食品饮料行业周报：6月白酒、啤酒产量同比下滑，不改行业中长期逻辑

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 食品饮料行业 行业研究/周报 6月白酒、啤酒产量同比下滑，不改行业中长期逻辑 —食品饮料行业周报20180723 食品饮料行业周报 2018年07月23日 [Table_Summary] 报告摘要：  本周行情：食品饮料板块下跌2.26%，位于28个一级行业中第25位 本周（2018年7月16日-7月20日）食品饮料（申万）下跌2.26%，位于28个一级行业中第25位。沪深300上涨0.01%，上证综指下跌0.07%。 本周食品饮料两成子行业上涨（2/10），啤酒、其他酒类分别涨3.58%、1.49%。白酒、乳品、调味发酵品跌幅较大，分别跌2.53%、2.88%、3.53%。 本周涨幅前五的公司包括：燕京啤酒（7.85%）、百润股份（6.95%）、克明面业（6.61%）、洽洽食品（6.50%）、科迪乳业（5.85%）；跌幅前五的公司包括：安记食品（-25.44%）、今世缘（-9.54%）、口子窖（-9.18%）、华统股份（-8.00%）、酒鬼酒（-7.97%）。 北上资金跟踪：本周9只MSCI食品饮料标的少数（3/9）获得北上资金增持；从陆股通整体情况看，北上资金主攻次高端白酒、大众品标的，水井坊、伊利股份、桃李面包位居前三，分获增持0.35%、0.24%、0.22%。  本周观点：白酒、啤酒6月产量同比下滑，不改行业中长期逻辑 白酒：6月白酒产量同比下滑0.9%，上市白酒企业业绩仍然高度确定。6月规模以上白酒企业产量83.6万千升，同比降0.9%，上次月度同比产量下滑为2014年12月（同比降2.6%）。本周舍得酒业、老白干披露半年业绩预告：舍得上半年业绩同比增156.67%-188.75%，单2季度同比增259.58%-352.67%；老白干上半年业绩同比约208%，单2季度同比增1046%。我们认为白酒行业的挤压式发展逻辑仍将延续，具备强力品牌和全国化渠道的酒企在行业整体需求趋稳的情况下将持续发展。 啤酒：6月啤酒产量同比下滑2.3%，消费升级逻辑持续。6月规模以上啤酒产量（446.2万千升）同比下滑2.3%。行业可能受到重大赛事期间进口啤酒增量的冲击：从09-17年的5-8月的啤酒进口量同比增速看，增速最高的2012及2014年的夏季分别是伦敦奥运会和巴西世界杯区间。2018年5月我国啤酒进口量高达92476千斤，同比增长25.9%，环比4月增长61.0%，增速远超国产啤酒，预计6月份增速进一步提升挤压国产啤酒市场。消费者对进口啤酒的偏好显示出了消费升级倾向，国产啤酒厂商中长期将受益该趋势。  一周重点数据跟踪 普五京东价1059元/瓶，价格稳定。52度500ml五粮液为1099元/瓶，较上周持平。二线白酒中，30年青花汾酒价格为678元/瓶，较上周持平；梦之蓝M3价格为519元/瓶，价格较上周持平；水晶剑价格为418元/瓶，价格较上周上升25元/瓶；水井坊井台瓶519元/瓶，较上周持平。  本周行业要闻及重要公告 行业新闻：1.茅台进军葡萄酒市场；2.2018年1-5月全国酒类制造营收同比增长12.56%；3.百威牵手阿里零售通，全面接入新零售 重要公告：贵州茅台、舍得酒业、洽洽食品、桃李面包  风险提示：白酒、啤酒产量持续下滑；农产品、包材涨价超预期；食品安全问题 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：汪玲 执业证号： S0100117030004 电话： 010-85127665 邮箱： wangling@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《民生食品饮料行业周报：白酒中期业绩频预喜，行业处于盈利能力扩张期》20180713 2.《民生食品饮料行业周报：洋河提价、普五预定超全年目标，白酒景气度仍高》20180702 3.《民生食品饮料周报：“五泸”控价、茅台系列酒发力，乳业振兴剑指规模化》20180615 4.《民生食品饮料周报：白酒行业乐观预期持续，液奶集中趋势再获数据支撑》20180608 -10%0%10%20%30%40%50%60%70%17/417/717/1018/118/418/7食品饮料 沪深300 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 7月20日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 002304.SZ 洋河股份 132.26 4.4 5.49 6.79 30.06 24.09 19.48 推荐 000568.SZ 泸州老窖 56.37 1.8 2.6 4.17 31.32 21.68 13.52 推荐 603288.SH 海天味业 73.49 1.31 1.57 1.88 56.10 46.81 39.09 推荐 002557.SZ 洽洽食品 16.88 0.63 0.89 1.11 26.8 18.9 15.2 推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、本周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 二、本周观点 ...................................................................................................................................................................... 5 （一）行业观点 ........................................................................................................................................................................ 5 （二）北上资金跟踪 ................................................................................................................................................................ 8 （三）各板块行情 .................................................................................................................................................................... 9 （四）本周重点公司关注 ...................................................................................................................................................... 10 三、一周重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 11 （一）白酒 .............................................................................................................................................................................. 11 （二）乳制品 .......................................................................................................................................................................... 12 （三）葡萄酒 .......................................................................................................................................................................... 13 （四）啤酒 .............................................................................................................................................................................. 14 四、本周行业要闻及重点公司公告................................................................................................................................. 14 （一）行业要闻 ...................................................................................................................................................................... 14 （二）公司公告 ...................................................................................................................................................................... 17 插图目录 ..........................