行业需求持续火热，国产替代+结构优化共筑荣景未来

春秋电子发布了2020年年度报告，公司2020年度实现营业收入35.82亿元，同比增长77.36%，归母净利润2.46亿元，同比增长58.17%。规模效应逐渐释放，盈利能力提升。公司2020年业绩获得快速增长的主要原因来自于营业收入的增长和毛利率的提升。 笔电市场高景气度延续，受益国产替代红利。我们前序点评报告一直强调疫情催生的办公生态中智能终端地位的变革，以及该变化对笔记本电脑出货量长期的正面影响，2021 Q1笔记本电脑的出货量也确实延续了增长态势。当下，笔记本电脑在华为、小米等智能终端品牌厂商中的角色定位越来越重要，经过前两年的布局和成长，在国内笔记本电脑市场中，国产品牌已开始对海外传统品牌形成侵蚀，与头部品牌之间的出货量差距，某种维度而言可视为国产品牌进阶成长的空间容限，对于上游零部件供应商而言，配套本土品牌及ODM厂商实现全产业链的自主可控是较为明确的趋势，在此过程中，春秋电子显然将伴随着下游产业替

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