营收承压盈利改善，全渠道扩展中

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三只松鼠（300783）发布2020年年报，全年实现营业收入97.94亿元，同比下降3.72%，实现净利润3.01亿元，同比增长26.21%。线上收入因流量进一步去中心化而承压，公司平衡各线上平台的发展。2020年线上业务营收中，天猫渠道占比52%，京东渠道占比38%，线上各平台发展进一步平衡，减少对单一平台依赖。2020年度薇娅直播带货金额累计达1.6亿元，自直播方面，公司设立直播专项团队，全年公司自直播超千场，实现销售额超1亿元。2021年度公司将会继续围绕“以天猫/京东为核心”，加大对拼多多/抖音/社区团购/自直播的布局和探索。发力线下市场（开店+商超便利店），全渠道营收更趋均衡。公司调整战略，多品类、多品牌、多渠道发展，精简SKU后盈利得到改善，上调至“买入”评级。