需求疲软营收承压 期待盈利能力改善

海天味业发布2022年三季报，22Q1-3实现营业收入190.94亿元，同比增长6.11%，归母净利润46.67亿元，同比减少0.86%。其中22Q3实现营业收入55.62亿元，同比减少1.77%，归母净利润12.74亿元，同比减少5.99%。22Q1-3/22Q3公司营收分别为190.94/55.62亿元，同比+6.11%/-1.77%。22Q1-3经销商数量为7153家，环比上半年略增，基本保持稳定。根据渠道调研反馈，第三季度整体需求偏弱，7-8月份由于前期库存压力较大，增长相对乏力，9月在双节备货带动下，动销逐步回暖。目前库存水平2.5-3个月左右。伴随疫情趋缓，外出就餐频次增加，餐饮产业需求有望释放，公司是调味品B端龙头，有望率先受益。