宝武入主，打造不锈钢旗舰平台

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中国宝武联合重组太钢集团，公司实控人变更。新股东目标将太钢打造为中国宝武旗下不锈钢产业一体化运营的旗舰平台、全球最具竞争力的不锈钢全产业链企业。公司700万吨品种钢，板材为主，研发能力不错，诸如有影响力的手撕钢、笔尖钢、三代核电不锈钢；太钢集团则具备1300万吨铁精粉能力，成本60-70美元/吨，对应公司铁矿自供率100%，焦化自供率50%。普钢部分成本优势，且受益行业盈利边际改善。预计20-22年实现EPS为0.30元、0.70元、0.71元，对应PE分别为15.0倍、6.4倍、6.2倍。21年盈利大幅回升，主要考虑疫情后不锈钢价格及盈利回升，暂未考虑兼并重组对业绩带来的影响。公司作为不锈钢国内龙头企业，参考可比公司宝钢等估值，给予21年10倍PE，对应目标价7.0元，首次覆盖给予“买入”评级。