A股策略周报：估值下、盈利上，把握周期景气上行

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报告总结： 全球无风险利率持续上行，抱团股纷纷杀跌，业绩窗口期需更关注盈利改善的优质赛道。近期美国十年期国债收益率飙升，带动全球无风险利率上行，对利率更加敏感的高估值板块被大幅杀跌，市场悲观情绪加剧，投资者风险偏好降低。分母端正向边际贡献减弱下，更需把握分子端的高景气，近期处于业绩预告披露窗口期，可以密切关注分子端具备盈利改善的优质赛道。四季度全A累计增速由负转正，复苏速率进一步加快。周期、成长风格业绩表现亮眼且部分细分行业高景气预计仍可持续。寻找业绩亮眼且估值仍相对合理行业。行业配置建议关注：1）仍有上行空间的顺周期行业，如有色金属、基础化工、机械及其细分领域铜、工程机械等；2）前期估值相对比较低且未来业绩有较大弹性的地产、银行和线下消费（包括餐饮、旅游、电影、线下零售等）。