海泰新光是一家自主创新驱动成长的医用成像器械公司，主要产品包括硬管式内窥镜。硬管式内窥镜广泛应用于人体浅表及浅层部位自然腔道和通过穿刺开口腔道的病灶诊断和治疗，全球市场发展成熟。荧光替代白光是硬管式内窥镜的发展趋势，荧光硬镜市场份额有望持续提升。海泰新光与美国史赛克有深度合作，外销持续增长确定性强。公司在国内荧光硬镜市场具有较大提升空间，有望通过推出自主品牌内窥镜整机系统实现国产器械进口替代与荧光内窥镜对白光内窥镜升级替代。公司预计2020-2022年归母净利润为0.93亿元、1.21亿元、1.58亿元，同比增长分别为29.4%、30.3%、30.2%，对应PE为61x、47x、36x。首次覆盖，给予“买入”评级。
