金融期权周报：选择卖出宽跨式期权策略

金融期权周报 选择卖出宽跨式期权策略 本周点评 上周50ETF周跌幅为6.38%,收于3.743,300ETF(上交所)周跌幅为8.06%,收于5.329,300ETF(深交所)周跌幅为7.74%,收于5.314,沪深300指数周跌幅为7.65%收于5336.76。 上证50ETF期权成交量PCR为1.29,上一交易日成交量PCR为0.92；持仓量PCR为0.90,上一交易日持仓量PCR为1.01。上交所3000ETF期权成交量PCR为1.25,上一交易日成交量PCR为1.02；持仓量PCR为0.93,上一交易日持仓量PCR为1.01。深交所300ETF期权成交量PCR为1.49,上一交易日成交量PCR为0.95；持仓量PCR为0.86,上一交易日持仓量PCR为0.86。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.88,上一交易日成交量PCR为0.79；持仓量PCR为0.68,上一交易日持仓量PCR为0.73。 上证50ETF期权2021年03月平值期权隐含波动率为23.74%,标的20交易日历史波动率为25.16%。上交所300ETF期权2021年03月平值期权隐含波动率为24.39%,标的20交易日历史波动率为27.48%。深交所300ETF期权2021年03月平值期权隐含波动率为24.77%,标的20交易日历史波动率为25.51%。中金所沪深300指数期权2021年03月平值期权隐含波动率为26.22%,标的20交易日历史波动率为26.07%。 上周股指均震荡大幅回调，市场风险偏好快速回落，上周两融资金与北上资金均呈现净流出的态势。节后股指下行速度较快，说明市场对于节前资金抱团股的估值偏高形成一致预期。节后在美债收益率快速回升，通胀预期再起的背景下，风险资产被压制，资金抱团瓦解，资金移仓至风险收益比更占优的股票，比如顺周期的上游资源股票以及估值偏低的房地产板块等。进入3月，两会陆续召开，政策改革的利好预期以及维稳需求将对股指形成支撑，预计短期内股指将以震荡筑底行情为主。目前市场隐含波动率有所上升，操作上可以选择卖出宽跨式期权策略。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2021年3月1日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权周报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.533.544.52020-01-022020-01-162020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-202020-05-072020-05-212020-06-042020-06-182020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-142020-09-282020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-292021-01-132021-01-272021-02-1050ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权周涨跌 510050.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-33.05%-100.00%-31.29%-28.42%3.30134.62%-100.00%131.50%127.64%-40.15%-11.38%-34.65%-29.70%3.40168.42%4.00%144.60%121.71%-44.12%-12.06%-34.74%-29.69%3.50257.89%19.25%144.10%111.41%-51.93%-11.02%-37.65%-32.82%3.60330.11%23.33%135.82%97.52%-59.83%-12.08%-38.49%-33.97%3.70370.20%24.81%122.68%84.95%-66.67%-10.20%-40.05%-34.02%3.80331.03%17.43%110.19%74.60%-71.70%-13.12%-42.87%-34.10%3.90233.98%18.29%97.51%69.66%-75.05%-14.97%-44.21%-35.57%4.00164.43%15.07%82.84%61.86%-76.78%-24.23%-44.06%-36.40%4.10125.06%10.79%71.15%54.78%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量 金融期权周报 01002003004005006002021-02-262021-02-052021-01-222021-01-082020-12-242020-12-102020-11-262020-11-122020-10-292020-10-152020-09-232020-09-092020-08-262020-08-122020-07-292020-07-152020-07-012020-06-152020-06-012020-05-182020-04-292020-04-152020-03-312020-03-172020-03-03x 1000050ETF期权日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权成交量和持仓量PCR 0.20.40.60.80.100.120.140.160.180.2021-02-262021-02-082021-01-262021-01-132020-12-302020-12-172020-12-042020-11-232020-11-102020-10-282020-10-152020-09-242020-09-112020-08-312020-08-182020-08-052020-07-232020-07-102020-06-292020-06-122020-06-012020-05-192020-05-062020-04-202020-04-072020-03-242020-03-112020-02-2750ETF期权日成交量PCR日持仓量PCR 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 金融期权周报 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-162020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-202020-05-072020-05-212020-06-042020-06-182020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-142020-09-282020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-292021-01-132021-01-272021-02-1050ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 024681012141633.544.555.562020-01-022020-01-162020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-202020-05-072020-05-212020-06-042020-06-182020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-142020-09-282020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-292021-01-132021-01-272021-02-10300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权周涨跌 金融期权周报 510300.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-39.93%-100.00%-34.19%-31.02%4.70127.27%-100.00%172.41%119.33%-43.53%-12.99%-37.74%-29.43%4.80247.83%19.84%171.23%118.27%-47.30%-17.13%-38.37%-34.13%4.90346.43%24.13%167.81%119.04%-52.03%-18.56%-40.58%-33.47%5.00489.55%30.91%168.30%113.32%-65.58%-19.20%-44.93%-36.29%5.25601.94%39.42%149.80%97.47%-76.51%-21.98%-49.92%-38.62%5.50399.00%29.62%121.36%81.69%-81.92%-28.57%-52.70%-41.56%5.75218.25%19.19%93.83%63.90%-82.86%-44.10%-53.63%-43.77%6.00124.59%12.74%72.81%50.97%-81.15%-53.89%-55.39%-45.55%6.2575.62%10.08%56.95%42.07%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图8：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量 0501001502002503003504004505002021-02-262021-02-052021-01-222021-01-082020-12-242020-12-102020-11-262020-11-122020-10-292020-10-152020-09-232020-09-092020-08-262020-08-122020-07-292020-07-152020-07-012020-06-152020-06-012020-05-182020-04-292020-04-152020-03-312020-03-172020-03-03x 10000300ETF期权(上交所)日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图9：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量PCR 金融期权周报 0.20.40.60.80.100.120.140.160.180.200.2021-02-262021-02-082021-01-262021-01-132020-12-302020-12-172020-12-042020-11-232020-11-102020-10-282020-10-152020-09-242020-09-112020-08-312020-08-182020-08-052020-07-232020-07-102020-06-292020-06-122020-06-012020-05-192020-05