金融期权周报：执行卖出宽跨式策略

金融期权周报 执行卖出宽跨式策略 本周点评 上周50ETF周涨幅为0.61%,收于3.805,300ETF(上交所)周跌幅为0.81%,收于5.526,300ETF(深交所)周跌幅为0.86%,收于5.437,沪深300指数周跌幅为0.68%收于5458.08。 上证50ETF期权成交量PCR为0.60,上一交易日成交量PCR为0.68；持仓量PCR为0.98,上一交易日持仓量PCR为0.97。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.75,上一交易日成交量PCR为0.70；持仓量PCR为0.99,上一交易日持仓量PCR为1.01。深交所300ETF期权成交量PCR为0.81,上一交易日成交量PCR为0.62；持仓量PCR为0.93,上一交易日持仓量PCR为0.97。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.59,上一交易日成交量PCR为0.63；持仓量PCR为0.81,上一交易日持仓量PCR为0.90。 上证50ETF期权2021年01月平值期权隐含波动率为16.56%,标的20交易日历史波动率为20.29%。上交所300ETF期权2021年01月平值期权隐含波动率为0.00%,标的20交易日历史波动率为20.05%。深交所300ETF期权2021年01月平值期权隐含波动率为18.34%,标的20交易日历史波动率为19.70%。中金所沪深300指数期权2021年02月平值期权隐含波动率为21.78%,标的20交易日历史波动率为19.64%。 上周股指冲高回落，震荡整理。基本面方面，经济复苏向好的趋势在2021年上半年仍将延续。政策层面，中央经济工作会议明确政策操作不急转弯，国内流动性收紧的预期大大减弱，而全球偏宽松的环境在2021年上半年将延续，这将带动外资流入A股。近期股市呈现结构性的特征，随着注册制的不断推进，IPO的稀缺性不复存在，资金向权重龙头股票集中，推动行业龙头个股不断上涨。虽然基本面和政策面对股指的支撑力量仍较强，资金抱团的个股大多有业绩预期或者行业政策预期，但是近期大盘的上涨主要是由情绪推动的，叠加前期行情上涨幅度已较大，很多个股股价脱离了基本面的表现，估值明显上升，蕴含着资金抱团瓦解以及业绩不及预期的回调风险。总体而言，预计短期内股指呈现区间震荡的行情。ETF期权与股指期权可以执行卖出宽跨式策略。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2021年1月18日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权周报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.22.42.62.833.23.43.63.842020-01-022020-01-162020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-202020-05-072020-05-212020-06-042020-06-182020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-142020-09-282020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-292021-01-1350ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权周涨跌 510050.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约5.94%6.43%4.26%3.43%3.40-79.49%-50.57%-35.26%-29.19%5.32%3.61%7.14%4.66%3.50-80.21%-48.66%-35.86%-22.40%3.29%3.67%2.10%2.46%3.60-79.05%-45.26%-32.06%-21.78%-6.63%0.65%1.75%-0.10%3.70-71.88%-35.64%-28.03%-18.92%-32.42%-7.84%-4.53%-1.93%3.80-52.26%-28.32%-22.44%-16.32%-53.98%-17.55%-5.82%-3.76%3.90-29.75%-21.45%-19.67%-13.66%-69.32%-24.63%-9.85%-4.47%4.00-18.58%-17.82%-15.03%-14.70%-73.81%-35.71%-15.02%-5.40%4.10-11.80%-11.64%-16.96%-11.86%-78.81%-42.68%-18.47%-8.43%4.20-7.82%-10.25%-13.16%-8.84%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量 金融期权周报 01002003004005006002021-01-152020-12-302020-12-162020-12-022020-11-182020-11-042020-10-212020-09-292020-09-152020-09-012020-08-182020-08-042020-07-212020-07-072020-06-192020-06-052020-05-222020-05-082020-04-212020-04-072020-03-232020-03-092020-02-242020-02-102020-01-17x 1000050ETF期权日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权成交量和持仓量PCR 0.20.40.60.80.100.120.140.160.180.2021-01-152020-12-312020-12-182020-12-072020-11-242020-11-112020-10-292020-10-162020-09-252020-09-142020-09-012020-08-192020-08-062020-07-242020-07-132020-06-302020-06-152020-06-022020-05-202020-05-072020-04-212020-04-082020-03-252020-03-122020-02-282020-02-172020-02-042020-01-1450ETF期权日成交量PCR日持仓量PCR 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 金融期权周报 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-162020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-202020-05-072020-05-212020-06-042020-06-182020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-142020-09-282020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-292021-01-1350ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 024681012141633.544.555.562020-01-022020-01-162020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-202020-05-072020-05-212020-06-042020-06-182020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-142020-09-282020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-292021-01-13300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权周涨跌 金融期权周报 510300.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%4.80-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%4.90-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%5.00-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%5.25-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%5.50-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%5.75-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%6.00-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%6.25-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%6.50-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图8：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量 0501001502002503003504004505002021-01-152020-12-302020-12-162020-12-022020-11-182020-11-042020-10-212020-09-292020-09-152020-09-012020-08-182020-08-042020-07-212020-07-072020-06-192020-06-052020-05-222020-05-082020-04-212020-04-072020-03-232020-03-092020-02-242020-02-102020-01-17x 10000300ETF期权(上交所)日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图9：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量PCR 金融期权周报 0.20.40.60.80.100.120.140.160.180.200.2021-01-152020-12-312020-12-182020-12-072020-11-242020-11-112020-10-292020-10-162020-09-252020-09-142020-09-012020-0