金融期权日报：股指窄幅震荡，可卖出宽跨式策略

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年4月25日 金融期权 专业研究·创造价值 股指窄幅震荡，可卖出宽跨式策略 核心观点 今日各股指均窄幅震荡整理。沪深两市成交金额7734亿元，较上日缩量211亿元。北向资金买入3.49亿元。当前市场利多的超预期因素偏少，股指上行动能有所减弱，股市成交量能偏弱。国内宏观方面，国内地产周期仍下行，消费复苏偏弱，抑制股票业绩增长预期。海外降息预期回落，压制股市的估值修复预期。居民部门对股票基金的偏好持续弱于固收类基金，股市增量资金的流入有所放缓，资金存量博弈下难以形成趋势合力。短期内股指上下空间均有限，预计股指以区间震荡为主。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低，因此可以持有对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年04月25日,50ETF涨0.37%,收于2.466；300ETF(上交所)涨0.28%,收于3.523；300ETF(深交所)涨0.30%,收于3.661；沪深300指数涨0.25%,收于3530.28；中证1000指数涨0.16%,收于5313.99；500ETF(上交所)跌0.15%,收于5.341；500ETF(深交所)跌0.04%,收于5.459；创业板ETF跌0.17%,收于1.716；深证100ETF涨0.08%,收于2.419；上证50指数涨0.31%,收于2431.62;科创50ETF跌0.65%,收于0.77；易方达科创50ETF跌0.66%,收于0.75。 上证50ETF期权成交量PCR为90.87,上一交易日成交量PCR为84.16；持仓量PCR为95.20,上一交易日持仓量PCR为92.80。上交所300ETF期权成交量PCR为87.10,上一交易日成交量PCR为95.05；持仓量PCR为95.21,上一交易日持仓量PCR为92.88。深交所300ETF期权成交量PCR为100.57,上一交易日成交量PCR为87.17；持仓量PCR为90.55,上一交易日持仓量PCR为83.65。沪深300指数期权成交量PCR为67.15,上一交易日成交量PCR为61.55；持仓量PCR为57.21,上一交易日持仓量PCR为57.16。中证1000指数期权成交量PCR为91.02,上一交易日成交量PCR为87.76；持仓量PCR为66.70,上一交易日持仓量PCR为65.77。上交所中证500ETF期权成交量PCR为109.68,上一交易日成交量PCR为110.49；持仓量PCR为115.84,上一交易日持仓量PCR为114.86。深交所中证500ETF期权成交量PCR为114.30,上一交易日成交量PCR为101.95；持仓量PCR为106.69,上一交易日持仓量PCR为99.27。创业板ETF期权成交量PCR为98.40,上一交易日成交量PCR为95.86；持仓量PCR为88.13,上一交易日持仓量PCR为86.11。深证100ETF期权成交量PCR为93.33,上一交易日成交量PCR为135.73；持仓量PCR为88.32,上一交易日持仓量PCR为92.06。上证50股指期权成交量PCR为55.25,上一交易日成交量PCR为70.65；持仓量PCR为47.24,上一交易日持仓量PCR为50.25。科创50ETF期权成交量PCR为85.52,上一交易日成交量PCR为89.76；持仓量PCR为56.00,上一交易日持仓量PCR为52.97。易方达科创50ETF期权成交量PCR为121.46,上一交易日成交量PCR为111.78；持仓量PCR为67.20,上一交易日持仓量PCR为64.94。 上证50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为13.94%,标的30交易日历史波动率为10.83%。上交所300ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为14.75%,标的30交易日历史波动率为13.05%。深交所300ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为14.95%,标的30交易日历史波动率为13.07%。沪深300指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为14.19%,标的30交易日历史波动率为13.12%。中证1000指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为23.76%,标的30交易日历史波动率为27.21%。上交所中证500ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为19.68%,标的30交易日历史波动率为20.52%。 深交所中证500ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为19.51%,标的30交易日历史波动率为20.53%。创业板ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为23.25%,标的30交易日历史波动率为22.42%。深证100ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为17.72%,标的30交易日历史波动率为17.62%。上证50股指期权2024年05月平值期权隐含波动率为13.55%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 10.86%。科创50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为22.81%,标的30交易日历史波动率为22.53%.易方达科创50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为23.26%,标的30交易日历史波动率为22.46%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 010002000300040005000600022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-302023-02-172023-03-092023-03-292023-04-192023-05-122023-06-012023-06-212023-07-132023-08-022023-08-222023-09-112023-10-092023-10-272023-11-162023-12-062023-12-262024-01-162024-02-052024-03-042024-03-222024-04-1550ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-262024-02-222024-03-122024-03-292024-04-1950ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-02-012023-02-232023-03-172023-04-112023-05-082023-05-302023-06-212023-07-172023-08-082023-08-302023-09-212023-10-232023-11-142023-12-062023-12-282024-01-222024-02-212024-03-142024-04-0950ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-02-012023-02-232023-03-172023-04-112023-05-082023-05-302023-06-212023-07-172023-08-082023-08-302023-09-212023-10-232023-11-142023-12-062023-12-282024-01-222024-02-212024-03-142024-04-0950ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.00-8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0020240520240620240920241250ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 050010001500200025003000350040004500500033.23.43.63.844.24.42023-01-032023-01-302023-02-172023-03-092023-03-292023-04-192023-05-122023-06-012023-06-212023-07-132023-08-022023-08-222023-09-112023-10-092023-10-272023-11-162023-12-062023-12-262024-01-162024-02-052024-03-042024-03-222