金融期权日报：股指窄幅震荡，宜卖出宽跨式

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年1月12日 金融期权 专业研究·创造价值 股指窄幅震荡，宜卖出宽跨式 核心观点 今日各股指均冲高回落,小幅回调。沪深两市成交额6767亿元。北向资金净卖出30.32亿元。昨日的反弹是来自于消息面的刺激,成交量未能同步放大,反弹的持续性较弱。目前政策面处于空窗期，且大概率不会进行大规模刺激，总需求走弱压制股票业绩预期，市场预期的修复仍需要时间等待。海外方面，美国经济数据韧性，美联储降息的乐观预期降温,北向资金流向仍不明朗。目前股市资金以存量博弈为主,难以推动股票估值上升，指数的趋势性机会少，个股的结构性机会多。总的来说，预计短期内股指维持区间震荡。 目前平值期权的隐含波动率有高位回落,预示着市场情绪偏向谨慎观望，标的行情走势以区间震荡为主。可以继续持有卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年01月12日,50ETF跌0.13%,收于2.272；300ETF(上交所)跌0.33%,收于3.349；300ETF(深交所)跌0.47%,收于3.410；沪深300指数跌0.35%,收于3284.17；中证1000指数跌0.65%,收于5574.49；500ETF(上交所)跌0.38%,收于5.292；500ETF(深交所)跌0.17%,收于5.410；创业板ETF跌1.04%,收于1.714；深证100ETF跌0.91%,收于2.297；上证50指数跌0.13%,收于2237.21;科创50ETF跌1.33%,收于0.82；易方达科创50ETF跌1.48%,收于0.80。 上证50ETF期权成交量PCR为80.43,上一交易日成交量PCR为86.00；持仓量PCR为61.03,上一交易日持仓量PCR为61.10。上交所300ETF期权成交量PCR为88.32,上一交易日成交量PCR为85.80；持仓量PCR为61.18,上一交易日持仓量PCR为60.51。深交所300ETF期权成交量PCR为84.66,上一交易日成交量PCR为93.91；持仓量PCR为68.88,上一交易日持仓量PCR为65.46。沪深300指数期权成交量PCR为64.94,上一交易日成交量PCR为72.54；持仓量PCR为45.15,上一交易日持仓量PCR为44.52。中证1000指数期权成交量PCR为83.31,上一交易日成交量PCR为86.60；持仓量PCR为51.23,上一交易日持仓量PCR为51.10。上交所中证500ETF期权成交量PCR为92.99,上一交易日成交量PCR为108.46；持仓量PCR为93.35,上一交易日持仓量PCR为91.38。深交所中证500ETF期权成交量PCR为99.01,上一交易日成交量PCR为97.31；持仓量PCR为93.36,上一交易日持仓量PCR为90.77。创业板ETF期权成交量PCR为78.71,上一交易日成交量PCR为73.91；持仓量PCR为53.11,上一交易日持仓量PCR为53.19。深证100ETF期权成交量PCR为92.14,上一交易日成交量PCR为91.44；持仓量PCR为67.60,上一交易日持仓量PCR为64.59。上证50股指期权成交量PCR为63.46,上一交易日成交量PCR为111.92；持仓量PCR为39.51,上一交易日持仓量PCR为42.22。科创50ETF期权成交量PCR为71.41,上一交易日成交量PCR为73.18；持仓量PCR为44.47,上一交易日持仓量PCR为44.23。易方达科创50ETF期权成交量PCR为72.27,上一交易日成交量PCR为85.81；持仓量PCR为46.50,上一交易日持仓量PCR为46.38。 上证50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.79%,标的30交易日历史波动率为13.35%。上交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.99%,标的30交易日历史波动率为13.36%。深交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.45%,标的30交易日历史波动率为13.38%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.67%,标的30交易日历史波动率为13.42%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为22.65%,标的30交易日历史波动率为17.62%。上交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.78%,标的30交易日历史波动率为14.50%。 深交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.49%,标的30交易日历史波动率为14.51%。创业板ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为24.86%,标的30交易日历史波动率为20.95%。深证100ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为21.85%,标的30交易日历史波动率为17.49%。上证50股指期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.46%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 13.45%。科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为25.15%,标的30交易日历史波动率为19.66%.易方达科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为25.59%,标的30交易日历史波动率为19.82%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 05001000150020002500300022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-0250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-0250ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-2850ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-2850ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.00-8.89%-6.67%-4.44%-2.22%0.00%2.22%4.44%6.67%8.89%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020240120240220240320240650ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 0500100015002000250030003.33.43.53.63.73.83.944.14.24.32023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-02