请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年5月27日 汽车 7月关税下调，进口车贸易商受益 -汽车和汽车零部件行业周报 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：黄旭良 执业证书编号：S0740515030002 电话：021-20315198 Email：huangxl@r.qlzq.com.cn 联系人：戴仕远 电话： Email：daishiyuan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 159 行业总市值(百万元) 2149398.38 行业流通市值(百万元) 1602699.53 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017A 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 威孚高科 23.2 2.6 2.7 2.8 3.1 9.4 8.6 8.2 7.5 2.03 买入 精锻科技 14.3 0.6 0.8 1.0 1.2 24.2 18.1 14.6 12.3 0.61 买入 宇通客车 21.6 1.4 1.5 1.7 2.0 17.1 14.6 12.6 11.0 0.81 增持 天成自控 26.1 0.3 0.5 0.8 0.9 84.8 52.1 33.8 28.0 0.63 增持 宁波高发 43.0 1.4 1.9 2.2 2.7 24.8 23.1 19.4 16.2 1.00 增持 备注：未评级公司盈利预测来源于 wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  本周市场主要呈现上涨趋势，汽车与零部件板块上涨0.9%。其中，汽车零部件子板块上涨1.7%，汽车服务子板块上涨0.7%，汽车整车子板块下跌0.4%，沪深300指数下跌2.2%。本周A股重点公司股价主要呈现下跌趋势，涨幅前三为蓝黛传动、东安动力和精锻科技，分别上涨8.3%、5.6%和4.9%。跌幅前三为富临精工、长安汽车和中国重汽，分别下跌3.6%、2.8%和2.7%。  7月关税下调，进口车贸易商受益。7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。关税税率从25%下降到15%，进口车完税价格下降8%，下降幅度较大，预计进口车贸易将显著回升。推荐关注国机汽车（60%左右的利润来源于汽车贸易，进口车市场市占率超过20%）、以及广汇汽车等进口车贸易商。  投资建议：我们认为在汽车行业整体增速放缓的背景下，关注自主品牌崛起和零部件国产替代两条投资主线。具体来看，（1）乘用车板块，关注创新能力强、技术储备强的自主品牌车企，建议关注吉利汽车、广汽集团、上汽集团。2）商用车板块，2018年仍然有大量的国三重卡等待更新，行业景气度大概率维持，关注威孚高科、中国重汽；客车板块，随着新能源补贴逐渐退出，行业持续分化、集中度提高，关注宇通客车等龙头企业。3）零部件板块，在下游需求增速放缓、行业整体承压的背景下，看好单车价值量大国产替代趋势强以及受益于大众产品周期的零部件企业，关注天成自控、星宇股份、和继峰股份。4）自动驾驶板块，受益于C-NCAP对ADAS采用要求的提高，我国ADAS渗透率将快速提升，我们看好毫米波雷达、智能刹车系统，建议关注华域汽车、拓普集团。  风险提示：汽车销量不及预期；新能源政策收紧；交通事故引起政策收紧， ADAS 国产化不如预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一周市场表现回顾 ............................................................................................... - 3 - 汽车细分板块市场表现 ................................................................................ - 3 - A股重点上市公司市场表现 ......................................................................... - 3 - H股重点上市公司市场表现 ......................................................................... - 3 - 行业市场表现 ............................................................................................... - 4 - 公司近期重大事项 ............................................................................................... - 5 - 上周公司公告回顾 ....................................................................................... - 5 - 公司新闻 ...................................................................................................... - 6 - 行业一周要闻速递 ............................................................................................... - 7 - 风险提示 .............................................................................................................. - 9 - 图表目录 图表1：汽车细分板块一周涨跌幅（%） ............................................................ - 3 - 图表2：A股重点公司一周涨跌幅（%） ............................................................ - 3 - 图表3：恒生行业指数一周涨跌幅（%） ............................................................ - 3 - 图表4：H股重点公司一周涨跌幅（%） ............................................................ - 3 - 图表5：A股一周各行业涨跌幅（%） ............................................................... - 4 - 图表6：本周重大事项提示 ................................................................................. - 5 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一周市场表现回顾 汽车细分板块市场表现  本周市场主要呈现上涨趋势，汽车与零部件板块上涨0.9%。其中，汽车零部件子板块上涨1.7%，汽车服务子板块上涨0.7%，汽车整车子板块下跌0.4%，沪深300指数下跌2.2%。  从整车子板块来看，客车板块上涨0.5%，乘用车和货车分别下跌0.6%和1.0%，所有板块均跑赢沪深300指数。 A股重点上市公司市场表现  本周A股重点公司股价主要呈现下跌趋势，涨幅前三为蓝黛传动、东安动力和精锻科技，分别上涨8.3%、5.6%和4.9%。跌幅前三为富临精工、长安汽车和中国重汽，分别下跌3.6%、2.8%和2.7%。 图表1：汽车细分板块一周涨跌幅（%） 图表2：A股重点公司一周涨跌幅（%） 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 H股重点上市公司市场表现  本周港股重点上市公司股价主要呈现上涨趋势。涨幅前三为永达汽车、敏实集团和中国重汽，分别上涨12.0%、4.2%和4.1%。跌幅前三为广汽集团、吉利汽车和德昌电机控股，跌幅为3.3%、3.1%和1.8%。 图表3：恒生行业指数一周涨跌幅（%） 图表4：H股重点公司一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 来源：Wind、中泰证券研究所 来源：Wind、中泰证券研究所 行业市场表现  本周行业板块主要呈现下跌趋势，其中汽车与汽车零部件行业涨跌幅排第七，上涨0.9%，跑赢上证A指。 图表5：A股一周各行业涨跌幅（%） 来源：中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 公司近期重大事项 上周公司公告回顾  华懋科技：公司拟在越南海防市安阳县的中国•越南（深圳-海防）经济贸易合作区投资设厂，主要从事汽车零部件安全气囊袋等特种工程产品的研发和生产，公司持有华懋海防100%的股权  恒立实业：公司全资子公司签订新能源汽车电池原材料产品委托加工合同。该合同的履行能在丰富零部件公司的产品结构，增加一定的销售收入，增强盈利水平的前提下尽可能减少固定资产投入，降低经营风险。  铁流股份：公司拟支付3,800万欧元（最终交易的股权价值将根据交割报表进行调整）收购GM Tec Industries Holding GmbH、Daun &CIE AG和ATLAS Textil Verwaltungs GmbH持有的德国高精密金属零部件制造厂商Geiger Fertigungstechnologie GmbH100%股权。公司将新增高精密金属零部件业务，形成双主业驱动格局。  蓝黛传动：根据公司发展战略，在立足公司主业的同时，为顺应乘用车智能化发展方向，抓住市场和发展机遇，公司拟投资设立全资子公司重庆黛信科技有限公司。  中鼎股份：公司近期收到通知，成为沃尔沃“P319”纯电动平台项目电池模组密封条产品的批量供应商。同时近期还收到奇瑞捷豹路虎汽车有限公司的通知，公司成为奇瑞捷豹路虎“L551”纯电动平台项目电池模组密封条产品的批量供应商。公司下属子公司美国ACUSHNET近期收到客户的通知，公司成为特斯拉新能源车型电池冷却系统密封类产品的批量供应商。 图表6：本周重大事项提示 日期 事项 公司 5月28日 分红股权登记 福耀玻璃、德尔股份、鸿特科技 分红除权派息 隆盛科技、南方轴承、松芝股份、长城汽车 5月29日 分红股权登记 金麒麟、豪能股份、精锻科技 分红除权派息 福耀玻璃、德尔股份、鸿特科技 召开股东大会 新朋股份 5月30日 分红股权登记 湘油泵、曙光股份 分红除权派息 金麒麟、豪能股份、精锻科技 限售股份上市流通 威帝股份 召开股东大会 浩物股份、京威股份、鸿特科技、福田汽车、众泰汽车 5月31日 分红股权登记 秦安股份、赛轮金宇、万安科技 分红除权派息 湘油泵、曙光股份 召开股东大会 鹏翎股份 6月1日 复牌 奥特佳 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 分红除权派息 秦安股份、赛轮金宇、万安科技