汽车和汽车零部件行业研究周报：6月第三周乘用车销量表现弱势，7月持续看好特斯拉行情

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 17.71 市场优化平均市盈率 17.00 国金汽车和汽车零部件指数 4540.21 沪深300指数 3666.80 上证指数 3192.43 深证成指 10529.61 中小板综指 11203.99 相关报告 1.《6月第2周乘用车销量回暖，建议持续关注特斯拉产业链投资机会-...》，2017.6.26 2.《6月初批发回暖，双积分制度利好新能源-汽车和汽车零部件行业研...》，2017.6.19 3.《5月乘用车零售回暖，新能源汽车渐入佳境-汽车和汽车零部件行业...》，2017.6.12 4.《第五批推广目录公布，新能源汽车推广加速-汽车和汽车零部件行业...》，2017.6.5 5.《销量仍显疲软，自主品牌强者恒强-汽车和汽车零部件行业研究周报》，2017.5.31 刘洋 联系人 yang_liu＠gjzq.com.cn 梁美美 联系人 liangmeimei＠gjzq.com.cn 宋伟健 联系人 songweijian＠gjzq.com.cn 魏立 分析师 SAC执业编号：S1130516010008 (8621)60230244 weili1＠gjzq.com.cn 6月第三周乘用车销量表现弱势，7月持续看好特斯拉行情 投资建议  6月17-23日乘用车批发和零售表现较弱。根据乘联会统计，6月份17-23日全国乘用车日均批发量为53165辆，同比持平，较前两周表现相对弱势，全月来看，去年最后一周批发基数较大，而且为并非强力压库的批发高，全月批发走势总体谨慎。根据乘联会统计，6月份17-23日全国乘用车日均零售量为49226辆，同比下滑1%，与批发端相似，去年6月第四周零售量基数较大，全月零售走势依旧谨慎。  一汽大众表现靓丽，自主品牌强者恒强。分厂商看，上汽乘用车、广汽乘用车、吉利等自主品牌强者仍旧保持较高速增长，其中前三周上汽乘用车同比增长57%，广汽乘用车同比增长82%，吉利汽车同比增长103%，。而二三线自主车企中，一汽轿车表现强势同比增长279%，主要因为去年一汽轿车进入产品换代期，同期销量基数较低所致。合资品牌中，部分日系品牌表现强势，一汽丰田同比增长36%，东风本田同比增长33%，广州丰田同比增长9%。一汽大众表现靓丽，前三周日均同比增长42%。  7月爆款车型Mode l3开始交付，有望超市场预期。model 3 订单约50万辆，空前火爆，特斯拉计划7月发布model 3，9月量产，2020年产能达到100万辆。并且特斯拉Model 3最终版或标配全玻璃车顶，中控搭配15寸液晶触控屏，超出市场预期。我们认为，model 3产品于7月推出，造型配置超预期，有望持续催化特拉斯产业链相关标的，继续推荐。  催化剂不断，继续推荐特斯拉产业链标的。特斯拉1季度交付量同增69%，表现靓丽，营收26.96亿美元，创历史新高。特斯拉股价创新高，市值超越福特、通用。预计Model 3将在7月试生产，9月正式量产，产能将于4季度超过每周5000辆， 2018年达到每周10000辆，届时将显著提升特斯拉的市场份额及盈利水平。我们认为，特斯拉产业链上企业将受益model3量产以及近期可能的国产化，长期将受益电动化快速发展，持续推荐。建议关注：三花智控、天汽模。 重点标的及简要投资逻辑 （1） 三花智控：资产注入，铸就特斯拉纯正标的。 （2） 天汽模：特斯拉纯正标的。 （3） 长安汽车：最便宜的整车标的。 （4） 广汇汽车：行业整合者；估值低，成长性好；定增价格倒挂。 （5） 长城汽车A+H：短期业绩承压，长期看好WEY的业绩弹性及空间。 （6） 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来业绩向上高弹性。 （7） 上汽集团：自主给力，合资回暖，稳健增长的优质蓝筹股。 （8） 广东鸿图：估值低，积极外延；国企改革。 （9） 隆鑫通用：估值低，“无人机+通航发动机”协同前行。 （10） 星宇股份：成长性好，智能驾驶持续布局，期待进一步拓展。 （11） 均胜电子：智能驾驶+新能源双龙头，外延+整合向国际巨头迈进。 风险提示：汽车产销不及预期。 4210437145324693485550165177160704161004170104170404国金行业 沪深300 2017年07月02日 汽车和汽车零部件 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、6月17-23日乘用车批发和零售表现较弱  根据乘联会统计，6月份17-23日全国乘用车日均批发量为53165辆，同比持平，较前两周表现相对弱势，全月来看，去年最后一周批发基数较大，而且为并非强力压库的批发高，全月批发走势总体谨慎。根据乘联会统计，6月份17-23 日全国乘用车日均零售量为49226辆，同比下滑1%，与批发端相似，去年6月第四周零售量基数较大，全月零售走势依旧谨慎。 图表1：6月17-23日乘用车日均批发量 图表2：6月10-16日乘用车日均零售量 来源：乘联会，国金证券研究所 来源：乘联会，国金证券研究所  一汽大众表现靓丽，自主品牌强者恒强。分厂商看，上汽乘用车、广汽乘用车、吉利等自主品牌强者仍旧保持较高速增长，其中前三周上汽乘用车同比增长57%，广汽乘用车同比增长82%，吉利汽车同比增长103%，。而二三线自主车企中，一汽轿车表现强势同比增长279%，主要因为去年一汽轿车进入产品换代期，同期销量基数较低所致。合资品牌中，部分日系品牌表现强势，一汽丰田同比增长36%，东风本田同比增长33%，广州丰田同比增长9%。一汽大众表现靓丽，前三周日均同比增长42%。 图表3：6月前3周部分车企批发量情况 厂商 1-23日批发量 前三周日均销量同比 一汽大众 116,838 42% 上海通用 98,761 8% 上海大众 98,540 -9% 东风日产 71,278 6% 通用五菱 64,583 21% 吉利汽车 60,242 103% 长安福特 59,074 1% 长安汽车 58,131 -12% 一汽丰田 51,102 36% 广汽本田 49,833 42% 东风本田 47,085 33% 长城汽车 39,701 -12% 广州丰田 28,821 9% 广汽乘用车 27,833 82% 北京奔驰 27,733 10% 北京现代 18,179 -70% 01000020000300004000050000600002015201620176月17-23日乘用车日均批发量 01000020000300004000050000600002015201620176月17-23日乘用车日均零售量 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 厂商 1-23日批发量 前三周日均销量同比 华晨宝马 17,394 -22% 上海汽车 16,719 57% 一汽轿车 12,985 279% 奇瑞汽车 10,682 -22% 来源：乘联会，国金证券研究所 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 2、本周重点公告汇总 图表4：本周重点公告汇总 公司 公告内容 模塑科技 筹划发行股份购买资产停牌。 庞大集团 公司高管王天刚、蔡苏佳、赵旭日、刘宏伟、孙大志、曹学军、杨恒、刘中英、刘振洪计划 6 个月内以集中竞价交易方式或大宗交易方式减持公司股份合计不超过 562.5万股（占公司总股本比例的0.0843%） 云内动力 云内集团计划在6个月内（自2017年6月22日起）以自有资金或自筹资金增持云内动力流通股份，增持数量不超过云内动力股本总额的2%。 松芝股份 股东石河子义兴股权投资管理有限合伙企业计划六个月内以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过144,375 股（占本公司总股本0.03%） 比亚迪 7月3日上市流通40,645,465 股，占目前公司总股本的1.490 %，占公司 A 股股本的 2.242%。 均胜电子 控股股东质押2000万股（占公司总股本2.11%）。 双环传动 公司拟以不超过12元/股的成本回购公司股票，回购总金额最高不超过 12,000万元，回购股份数不超过1,000万股。 万向钱潮 控股股东拟在未来12个月内增持股份的金额不低于人民币1亿元。 精锻科技 与姜堰开发区管委会签订了《投资协议书》，计划在公司三厂区东侧、陈庄路（二厂区）南侧新征工业用地，建设投资新能源汽车关键零部件生产项目。 跃岭股份 公司控股股东、实际控制人之一林申茂先生质押股份330万股。 跃岭股份 公司董事、副总经理、财务总监、董事会秘书辞职。 云内动力 控股股东于6月22-28日增持公司股份5,399,500股，占公司总股本的0.3072%。 云内动力 控股股东于6月29-30日增持股份股份3,213,604股，占总股本0.18%。 宁波华翔 财务总监辞职。 赛轮金宇 公司董事、副总裁、董事会秘书宋军先生配偶赵冬梅女士于6月27日增持公司股份40万股。 天润曲轴 控股股东质押公司股份1.12亿股。 诺力股份 董事周学军拟减持不超过100万股，占总股本0.54%；董事王新华拟减持不超过80万股，占总股本0.43%。 骆驼股份 公司拟与贾磊共同投资设立骆驼集团安徽再生资源有限公司，主要从事废旧电池回收加工等经营。注册资本 5000 万人民币，其中公司出资 3500万元，贾磊出资 1500 万元。 宇通客车 与西藏智度投资合作，拟投资不超过2亿元，子公司康瑞盈实作为有限合伙人，主要投资于医疗健康、先进制造、环保新能源等领域的企业。 宇通客车 公司于近日收到郑州市财政局转支付的公司应收2016年国家新能源汽车第一批推广补贴款68,093万元。 华菱星马 恒天集团受让华菱星马15.24%的股权，拟条件成熟时向上市公司择机注入恒天集团旗下商用车业务资产。 一汽夏利 选举王国强先生为公司董事长。 富奥股份 2017年6月29日与东睦股份合作投资设立长春东睦富奥新材料有限公司。注册资本为2800万元。 星宇股份 第二期员工持股计划中购买的公司股票 486,500 股锁定期已届满并由管理委员会全部出售完毕。 物产中大 副董事长、董事会秘书陈继达先生拟6 个月内以集中竞价方式减持其所持公司无限售条件流通股不超过 181,000 股。 万丰奥威 控股股东万丰集团质押公司股份2940万股，用于战略投资需要。 天华院 筹划重大事项停牌。 骆驼股份 收到襄阳市高新区拨付产业资金补贴 756.6 万元。 亚夏汽车 与深圳市聚电 网络科技有限公司签署了《战略合作框架协议》，公司与聚电网络科技拟充分利用各自资源优势进行新能源汽车及充电设施领域的战略合作。 猛狮科技 拟发行绿色公司债券的发行总额不超过人民币 13 亿元拟用于绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目的贷款等。 来源：公司公告，国金证券研究所 行业研究周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 3、5月销量小幅下滑，自主表现仍旧强势  5月销量下滑，符合预期。2017年5月汽车销量209.6万辆，同比下降0.1%，2017年1-5月汽车累计销量1118万辆，累计同比增长3.7%。销量不佳显示去年总体高基数下，2017年增速放缓，符合预期。 图表5：汽车历年销量情况 来源：中汽协，国金证券研究所 图表6：汽车月度销量情况 来源：中汽协，国金证券研究所  自主表现仍旧强势，建议关注自主强者。从销量增速来看，5月份销量排名前十的企业中，吉利汽车、广汽集团、上汽集团分别同比增长64%、21%、7%，东风汽车、北京汽车、长安汽车分