投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 黑金 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 钢材 国外情绪乐观，国内黑色系或跟随上涨 1、行情综述：长假期间，外盘日本、美国等股市上涨，原油、国际铜等大宗商品亦涨幅可观。铁矿石掉期涨幅逾2%，国内线材等品种现货价格跟随调涨，市场情绪乐观，风险偏好回暖。节前最后一个交易日螺纹钢下探后反抽，抗跌。rb2105收4404，涨34或0.78%。 2、唐山钢坯：春节长假期间，唐山部分普碳钢坯出厂价锁价3850元，迁安10日涨30至3900锁价。 3、逻辑分析：节前黑色系品种表现相对坚挺，表达了市场对节后的乐观预期。春节长假期间，外盘股市、大宗商品等均表现强势，风险偏好回温或利好国内商品市场，进而进一步支撑黑色系的反弹。从铁矿石掉期表现及国内个别成材品种的表现来看，价格也以上涨为主，预计节后螺纹钢价格也将以上涨开市，以消化春节前后的利好支撑，择机顺势做多是主思路。但后续需要观察的是，去库压力的兑现对反弹行情持续性的支撑，同时成本端博弈也将加剧，或较节前有所缓解。 择机做多。 节前多卷空螺头寸逢高止盈。 推荐星级 ★★★ 铁矿石 宏观向好叠加入炉需求韧性，矿价有望迎来开门红 1、宏观方面，春节期间，国外市场表现较佳，原油等大宗商品价格持续大涨。随着新冠疫苗的不断推进以及新冠治疗药物喜讯频传，中美关系的阶段性缓和和国内需求在春节期间表现火热等，国内大宗商品价格也有望迎来同步上涨，作为基础原料 轻仓做多。仅供参考。 推荐星级： 国贸期货投研日报 (2021-02-18) ) 国 贸 期 货 研 发 出 品 期市有风险 入市需谨慎 的铁矿石价格也将联动上扬。 2、需求端，钢厂入炉需求仍较好，高炉开工和产能利用率高位，钢厂低库存下，采购需求较佳。终端需求来看，由于今年春节各地鼓励务工人员留在当地过年，预计今年终端开工恢复将快于往年，需求端预期较为乐观。 3、供给端，由于丰厚利润和前期的进口成本高企，贸易商亏损出售的动机不足，现货价格下跌空间有限。另外南半球仍处于自然灾害多发季节，供给端容易产生突发事件。 4、综述，由于假期期间宏观氛围趋暖，铁矿石基本面相对较好，矿价预计迎来开门红。 不锈钢 春节期间市场情绪向好，不锈钢或震荡偏强 1、行情评述：10日不锈钢主力合约SS2104开盘14455元/吨，央行释放流动性，宏观情绪小幅回暖，不锈钢市场进入假期状态，不锈钢期货震荡运行，截止收盘报14490元/吨，涨幅0.21%。 2、现货市场：（1）据Mysteel消息，市场全面进入休假状态，对于节后大家多关注钢厂到货的情况。其中德龙钢厂方面，就Mysteel跟进了解华东市场农历初三、初四有船运抵达码头，短驳汽运方面将在初十附近流入市场，但就目前情况来看资源仍没有大量供给的概率，该厂汽运仍未有恢复情况。北部湾新材方面节中船运正常抵达，节后增量相对充裕；青山钢厂方面，就目前渠道反馈，资源也多在年前停运，节后或与德龙资源进入市场时间相同步。 3、市场信息： （1）国家统计局：2021年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.3%，环比上涨1.0%；工业生产者购进价格同比上涨0.9%，环比上涨1.4%。 （2）当地时间2月11日，美国总统拜登在向美国国立卫生研究院全体工作人员发表的讲话中表示，美国仍“有很长的路要走”，疫苗接种计划的实际情况比预期差，美国将加快疫苗接种速度。截至11日下午，美国签署了加购1亿剂莫德纳疫苗和1亿剂辉瑞疫苗的合同，以保证在7月结束前有足够疫苗为3亿美国民众接种。 操 作 上 建 议 观望，短线操作为主，注意控制风险，多镍空不锈钢策略等待入场机会。 推荐星级 ★★ （3）负责审理美国前总统特朗普弹劾案的美国国会参议院，投票否决了针对特朗普“煽动叛乱”的弹劾条款，特朗普未被定罪。当地时间2月13日下午，美国国会参议院以43票认为无罪、57票认为有罪的表决结果认定指控特朗普“煽动叛乱”的弹劾条款不成立。特朗普未被定罪，弹劾案审理由此结束。 （4）当地时间14日，白宫宣布美国总统拜登19日将参加七国集团（G7）峰会线上会议，与他国领导人讨论新冠疫情、世界经济等议题。白宫在一份声明中称，与他国领导人的线上接触将为拜登总统提供一个机会，去讨论战胜新冠疫情及重建全球经济的计划。 （5）当地时间周三下午(北京18日凌晨3:00)，美联储将公布1月份货币政策会议的会议纪要，对市场影响重大。美联储主席和其他美联储官员此前论调暗示，此次会议纪要可能偏向鸽派或者中性。由于美联储货币政策框架核心是通胀目标和就业，投资者尤其需要关注联邦公开市场委员会（FOMC）内部对通胀和失业率的看法。 （6）2021年2月12日上午9时许，格林美（无锡）能源材料有限公司新增5000吨高镍正极材料产线调试启动仪式圆满举行。此次新增5000吨高镍正极材料产线调试启动，预计可增加7亿销售，实现2000万税收。 （7）据Mysteel了解，青岛印尼综合产业园RKEF镍铁冶炼项目位于印尼东南苏拉威西省肯达里市Morowali（县）Bungku Pesisir（镇）Laroenai（村），一期主要为4×33MVA RKEF镍铁冶炼生产线，年产量约26万吨镍铁（Ni:11.5%）,计划于 2021 年底投产，投产后一年需用约 250 万吨高品位镍矿。 4、总结展望：春节期间，原料端伦镍震荡上行，创下新高18860美元/吨，原料价格坚挺对钢价或形成支撑。宏观方面，春节期间国际油价大幅上行，美国新一轮财政刺激政策取得进展，欧美宽松政策进一步维持，市场对全球经济复苏乐观预期回升。此外，全球疫情有所好转，每日新增病例减少，美国称将加快疫苗接种速度，市场风险偏好有所抬升。基本面看，不锈钢现货部分规格仍较紧缺，叠加原料价格维持坚挺，不锈钢下方仍获支撑。不锈钢基差维持高位，后期随着交割资源流入市场，现货价格或下滑以修复基差。库存方面，春节期间下游需求小幅转弱，市场仍期待节后补库行情回归，持续关注交割资源流向。 总体看，春节期间海外宏观情绪向好，国际油价持续走高，美国新一轮财政刺激政策取得进展，伦镍春节期间偏强运行，原料坚挺对不锈钢价形成支撑。不锈钢现货部分规格仍缺货，市场对开春行情仍有期待，节后不锈钢期货或震荡偏强，后期关注交割资源流向。操作上建议观望，短线偏多操作为主，注意控制风险，套利关注多镍空不锈钢策略。 风险关注：镍铁进口情况，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息 二、重点数据监测 1、螺纹钢 日 期 表格1：现货价格变化（螺纹钢） 日钢 中天 沙钢 三钢 天津 广州 上海 广州-天津 普方坯 Platts 现货成交 02-10 4200 4340 4450 4480 4200 4630 4300 262 3850 165.95 - 02-08 4200 4340 4450 4480 4200 4630 4300 262 3850 159.8 - 02-05 4200 4340 4450 4480 4200 4630 4300 262 3850 155.9 0.75 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 日 期 表格2：价差变化 钢材盘面利润 坯材现 货价差 坯材期 货（5月） Rb2110 （基差~上海） Rb2105 （基差~上海） 螺卷差 2105 Rb05-10 螺矿比（05） 2105 02-10 450 554 150 68 204 82 4.11 201 02-08 450 485 212 137 211 75 4.22 208 02-05 450 435 278 187 165 91 4.26 224 日 期 表格3：期现价格变化（热卷） 沙钢 本钢 鞍钢 天津 广州 上海 hc2105基差 hc2110基差 Hc05-10 02-10 4570 4390 4400 4380 4480 4590 42 162 120 02-08 4570 4390 4400 4380 4480 4590 44 162 118 02-05 4570 4350 4370 4380 4460 4510 60 182 122 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 日 期 表格4：现货价格变化（废钢） 张家港 马鞍山 上海 唐山 武汉 重庆 广州 02-10 2800 2780 2790 3015 2700 2690 2820 02-08 2800 2780 2790 3015 2700 2690 2820 02-05 2800 2780 2790 3015 2700 2690 2820 数据来源：Mysteel网站报价 日 期 表格5：现货价格变化（线材） 中天 马钢 三钢 河钢承钢 韶钢 02-10 4510 4650 4690 4530 4790 02-08 4510 4650 4690 4530 4790 02-05 4510 4650 4690 4530 4790 数据来源：Mysteel网站报价 2.铁矿石 2021/2/17 期货 合约 昨收价 收盘价 变动 跨月 昨价差 今差价 变动 铁矿05 1,061.50 1,071.5 10.0 价差 铁矿01-05 -190.50 -195.0 -4.5 铁矿09 948.0 950.0 2.0 铁矿05-09 113.5 121.5 8.0 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 #N/A #N/A #N/A 指数 普氏62% 165.95 163.45 2.5 巴西 #N/A #N/A #N/A BDI 1495 1364 131 港口矿 青岛：PB粉 1123 1102 -21 基差 159.57 168.20 -8.64 青岛：PB块 1515 1500 -15 新交所 当月 159.06 156.38 2.68 青岛：麦克粉 1105 1084 -21 一个月 158.55 154.6 3.95 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind。 3、铁合金 2021/2/17 现货 期货 基差 今日 昨日 今日 昨日 硅铁：FeSi75-B 天津 6600 6600 6362 6414 238 河北 6600 6600 238 银川 6150 6150 -212 鄂尔多斯 6200 6200 -162 硅锰：FeMn68Si18 内蒙古 6100 6100 6576 6508 -476 宁夏 6050 6050 -526 江苏 6400 6400 -176 河北 6350 6350 -226 数据来自Wind 4、不锈钢 表1 现货价格 无锡不锈钢市场指导价（Mybxg） 钢种 钢厂 2021-02-10 涨跌 备注 304/2B 2.0mm*1219*C 太钢天管 15850 - 切边 304/2B 2.0mm*1219*C 张浦 16100 - 切边 304/2B 2.0mm*1219*C 酒钢 15900 - 切边 304/2B 2.0mm*1240*C 北部湾新材 14750 - 毛边 304/2B 2.0mm*1240*C 德龙 14700 - 毛边 304/2B 2.0mm*1240*C 宏旺 14750 - 毛边 304/2B 2.0mm*1240*C 甬金 15100 - 毛边 304/No.1 5.0mm*1520*C 青山 15200 - 毛边 304/No.1 5.0mm*1520*C 北部湾新材 15200 - 毛边 304/No.1 5.0mm*1520*C 东特 15200 - 毛边 304/No.1 5.0mm*1520*C 德龙 15200 - 毛边 数据来源：Mybxg 表2期货数据 指标名称 数据 涨跌 SS2104(15:00) 14490 30 不锈钢仓单 771