量价齐升，业绩高增长，控制权拟变更，维持“买入”

万盛股份发布2020年业绩预增公告，预计2020年度实现归母净利润38,458.43万元至40,116.12万元,同比增长132%至142%；扣非归母净利润37,807.16万元至38,606.46万元，同比增长373%至383%。同时，公司与特定对象签署附条件生效的股份认购协议暨关联交易，实控人拟变更。公司产品包括阻燃剂、胺助剂、催化剂、涂料助剂四大系列，其中阻燃剂是公司核心业务。2020年，公司业绩同比高增长，主要由于主营产品量价齐升，公司营收及毛利率提升。工程塑料阻燃剂，即BDP下游需求稳增长，而行业新增供给有限，供需呈现紧平衡，BDP售价从2020年初约2万元/吨上涨至3.7万元/吨。2020年7月，公司新投产2万吨BDP生产线，预计产销量提升，而且质量优于公司之前的产品。此外，公司其它业务板块胺助剂、催化剂、涂料助剂等也表现良好，子公司大伟助剂业绩超预期。公司实控人拟变更，继续加码新材料一体化生产项目，募投项目（一期）总投资16亿元，一期项目主要产品包括新增7万吨绿色聚氨酯阻燃剂、5万吨绿色工程塑料阻燃剂及7万吨三氯氧磷、10万吨高端环氧树脂及助剂、2.93万吨表面活性剂生产能力。可以看出该新材料一体化生产项目较修订前方案规模更大，产品品类更丰富，公司龙头地位进一步稳固。阻燃剂下游应用广泛，需求稳增长。欧盟新的电子显示屏生态设计法规要求自2021年3月1日起，禁止在所有电子显示屏、显示器和电视的机箱和机座中使用卤化阻燃剂。同时，由于BDP、RDP等无卤有机磷系阻燃剂与PC/ABS等工程塑料相容，因此在手机、笔记本电脑、电视机等电子电器设备中得到广泛应用。