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1月PMI连续第二个月下行,产需双双回落,经济景气的高点已经出现。原材料和产成品库存指数上升,企业对生产经营的预期下行。服务业受疫情反弹的冲击较大,PMI创下历史次低。建筑业PMI保持相对高位,但新订单和预期指数大幅下滑,或指向投资走弱。建议关注“转型”相关产业、线下消费和出口链等。