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7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,较上月下降1.2个百分点,降至荣枯线以下,表明经济恢复基础尚需稳固。其中,生产指数和新订单指数均有所回落,需求不足仍是当前制造业企业面临的主要困难。此外,大中小型企业PMI均处收缩区间,建筑业扩张加快,服务业PMI小幅回落但仍处于扩张区间。预计后续需求不足仍将是经济面临的主要矛盾,利率债料将仍以震荡为主,“票息为主+交易增厚”仍是占优策略。