医药行业：CXO中长期逻辑未变，短期关注不同赛道结构变化

研报指出，CXO行业的中长期增长潜力未变，但短期需要关注不同赛道结构变化。产业链上，临床前CRO、CMO/CDMO环节较临床CRO更容易出现百花齐放局面。同时，各细分赛道头部企业竞争优势显著，疫情期间抗风险能力、业绩恢复速度有更好表现。建议投资者关注产业链不同环节竞争态势变化。