油脂周报：短期承压磨底蓄势，中长期看涨逻辑未变

油脂周报 2026/07/04 杨泽元（软商品组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆行情资讯：（1）印尼能源与矿产资源部发布公告，印尼B50生物柴油政策自2026年7月1日起在全国正式生效。为平稳完成新旧油品切换，政策配套设置三个月过渡期，允许市场在过渡期内完成存量B40柴油的分销消化。（2）据MYSTEEL数据显示，截至2026年6月26日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为203.36万吨，较上周减少0.44万吨，同比去年减少18.64万吨。（3）据印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，4月印尼棕榈油产量为490.3万吨，较去年同期基本持平；出口量为277.7万吨，较去年同期增加99.8万吨；库存为255.8万吨，较去年同期减少48.8万吨。（4）据印尼统计局公布的数据显示，印尼1月至5月毛棕榈油和精炼棕榈油出口量为892万吨，较上年同期增长7.41%。 ◆重点关注：（1）据NOAA数据显示，截至6月24日当周，厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为1.2℃，较前一周上涨0.1℃。较2015年同期偏高0.2℃。（2）据Bloomberg数据显示，今年截至7月2日，印尼样本累计降雨量为1004mm，较10年均值同比减少396mm。马来西亚样本累计降雨量为751mm，较10年均值同比减少396mm。（3）印尼能源与矿产资源部发布公告，印尼B50生物柴油政策自2026年7月1日起在全国正式生效。为平稳完成新旧油品切换，政策配套设置三个月过渡期，允许市场在过渡期内完成存量B40柴油的分销消化。 ◆观点及策略：等待原油价格和商品指数企稳后，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会有较大幅度的上涨行情。推荐逢低买入远月合约，以及1-5月差正套。 价格和价差走势 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国际市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国际市场数据 厄尔尼诺发生概率以及强度预测 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 印尼降雨 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 加大拿降雨 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 生柴利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 全球四大油脂（棕榈油、豆油、菜油、葵花油）产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球四大油脂食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球四大油脂供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球棕榈油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球棕榈油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印尼榈油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印尼棕榈油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印尼供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印尼月度产量和消费量 资料来源：GAPKI、五矿期货研究中心 资料来源：GAPKI、五矿期货研究中心 印尼棕榈油月度出口量和库存 资料来源：GAPKI、五矿期货研究中心 资料来源：GAPKI、五矿期货研究中心 马来西亚榈油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 马来西亚棕榈油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 马来西亚供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 马来西亚棕榈油月度产量和消费量 资料来源：MPOB、五矿期货研究中心 资料来源：MPOB、五矿期货研究中心 马来西亚棕榈油月度出口量和库存 资料来源：MPOB、五矿期货研究中心 资料来源：MPOB、五矿期货研究中心 中国和印度油脂月度库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SEA、五矿期货研究中心 全球豆油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球豆油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球豆油供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国豆油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国豆油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国豆油月度产量和库存 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球菜油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球菜油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球菜油供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 国内市场数据 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 棕榈进口成本和利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 棕榈油成交和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 大豆港口库存和大豆压榨量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 大豆榨利和豆油库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 菜籽油和芥子油月度进口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 菜油、菜籽进口成本 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 菜籽油榨利和菜油库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层