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本报告由安信证券股份有限公司发布，主要关注全球疫情恶化带来的新投资逻辑和赛道景气延续下龙头的持续增长。2020年医药行业整体无惧疫情，利润端仍保持较快增速，2021Q1延续高增长，板块估值及基金持仓处中高位。化学制剂板块2020年营收同比下降4.25%，归母净利润同比下降8.56%，但随着疫情负面影响逐步消退，2021Q1业绩恢复增长。化学原料药板块2020年营收同比增长4.09%，归母净利润同比增长10.36%，其中特色原料药领域整体营收增速15.11%，归母净利润增速33.14%。生物制品板块2020年营收同比增长17.56%，归母净利润同比增长41.33%，未来持续看好疫苗、血制品、抗体药物等领域的增长。
