洋河股份经营拐点已现，无畏疫情扰动。疫情等原因致使市场对洋河短期业绩及长期成长性预期较悲观，我们认为洋河经营拐点已现，疫情短期影响有限且不改业绩向上趋势，公司正重回增长轨道。投资要点包括：维持“增持”评级，上调目标价至220元；短期看，疫情影响2020Q1销售表现，但幅度有限；经营拐点已现，洋河正重回增长轨道；催化剂包括海、天升级和股权激励落地；风险因素包括食品安全、疫情持续恶化和流动性持续收紧。
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