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洋河股份经营拐点已现,无畏疫情扰动。疫情等原因致使市场对洋河短期业绩及长期成长性预期较悲观,我们认为洋河经营拐点已现,疫情短期影响有限且不改业绩向上趋势,公司正重回增长轨道。投资要点包括:维持“增持”评级,上调目标价至220元;短期看,疫情影响2020Q1销售表现,但幅度有限;经营拐点已现,洋河正重回增长轨道;催化剂包括海、天升级和股权激励落地;风险因素包括食品安全、疫情持续恶化和流动性持续收紧。