请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 / 轻工制造 报告原因：定期报告 行业周报（20210104-20210110） 维持评级 纸浆期货主力合约屡创新高，木浆系开启2021首轮涨价潮 看好 2021年1月10日 行业研究/定期报告 轻工行业近一年市场表现 投资要点 ➢ 1月8日，上期所纸浆期货主力合约SP2103盘中涨停，涨幅为4.99%，报6356元/吨，再度刷新2018年11月上市以来最高记录。从供给端来看，针叶浆近两年供应相对偏紧，利于后期浆市行情；最严“限塑令”催化纸杯、纸包装替代需求，白卡纸集中度提升利好龙头纸企。从需求端来看，新冠疫苗规模上市并接种利好下游复苏。对于生活用纸而言，公共卫生事件影响仍在，由于冬季呼吸道传染病进入高发期，国内多地发生散发病例，疫情反弹风险加大，因此生活用纸消费需求有望保持。此外，最严“限塑令”颁布，纸杯、纸吸管、纸包装盒等需求有望增加，白卡纸显著受益。文化纸主要受益于建党100周年，党政类出版刊物公文需求大幅放量。 ➢ 投资建议：近期市场对纸价看涨预期强烈，但从库存、订单情况等指标来看，目前基本面改善迹象尚不明显，面对春季躁动行情需要谨慎应对，建议持续关注终端纸品涨价落实程度、下游采购意愿和订单成交情况以及库存去化情况。龙头规模纸厂拥有资金及技术优势，纷纷投资建设新的原料生产基地，自有浆产能充足，不仅无惧成本上涨压力，而且相对中小纸厂利润空间提升，未来市场份额有望进一步向头部集中，龙头企业议价能力得到提升，提价策略有望顺利落地。建议关注龙头纸企太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业。 市场回顾 ➢ 本周，上证指数上涨2.79%，报收3570.11点，SW轻工制造指数上涨2.62%，在申万28个一级行业中排名第14。 ➢ 分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：造纸（+7.92%）、文娱用品（+3.32%）、珠宝首饰（+0.70%）、家具（-1.39%）、包装印刷（-3.20%）、其他轻工制造（-10.52%）。 行业动态 ➢ 12部门：稳定和扩大汽车消费，促进家电家具家装消费 ➢ 富森美&快手 联手打造西南泛家居产业带直播基地 ➢ 2021年第一轮纸板涨价潮来势汹汹 风险提示 宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。 相关报告： 《【山证轻工】轻工行业周报（20201214-20201220）：11月文化办公用品零售额增速亮眼，同比去年显著加快》2020-12-20 分析师：杨晶晶 执业登记编码：S0760519120001 电话：15011180295 邮箱：yangjingjing@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%轻工制造沪深300 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目 录 1. 本周主要观点及投资建议 ............................................................................................................................ 4 2. 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 6 3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................................ 8 3.1家具 ............................................................................................................................................................. 8 3.2造纸包装 ..................................................................................................................................................... 9 3.3文娱及其他 ............................................................................................................................................... 10 4.行业动态及重要公告 ....................................................................................................................................... 10 4.1行业要闻 ................................................................................................................................................... 10 4.2上市公司重要公告 .................................................................................................................................... 11 5.风险提示 .......................................................................................................................................................... 13 nMpMtQmMtQyQnQrRxPtQmM8O9R8OsQnNtRmNlOmMpOiNpOrQbRoPtOxNsPrNwMnOtP 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 图表目录 图 1 ：2020年11月至今阔叶木浆、针叶木浆价格趋势比较 .............................................................................. 4 图 2 ：申万一级行业指数涨跌幅排名 ..................................................................................................................... 6 图 3 ：轻工制造行业各子板块涨跌幅对比（%） ................................................................................................. 6 图 4 ：主要板材价格指数走势 ................................................................................................................................. 8 图 5 ：TDI和MDI价格走势 ................................................................................................................................... 8 图 6 ：商品房住宅销售面积及同比增速 ................................................................................................................. 8 图 7 ：住宅竣工面积及同比增速 ............................................................................................................................. 8 图 8 ：玖龙纸业瓦楞纸出厂平均价（元/吨） ........................................................................................................ 9 图 9 ：玖龙纸业箱板纸出厂平均价（元/吨） ........................................................................................................ 9 图 10 ：粮油食品类当月零售额及同比增速 ........................................................................................................... 9 图 11 ：卷烟当月产量及同比增速 ........................................................................................................................... 9 图 12 ：文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入 ..................................................................................... 10 图 13 ：文教、工美、体育和娱乐用品制造业利润总额 ..................................................................................... 10 表 1 ：轻工制造行业个股