请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 / 轻工制造 报告原因：定期报告 行业周报（20210222-20210228） 维持评级 纸浆期货合约不断走高，龙头纸厂吨纸涨价千元以上 看好 2021年2月28日 行业研究/定期报告 轻工行业近一年市场表现 投资要点 ➢ 自2020年11月发动上涨行情以来，纸浆期货合约不断走高，春节之后更是快速大幅走高，已从4500元一路上涨到7300元以上，涨幅超过50%。纸浆价格变动带来的直接影响就是纸价的上扬。根据纸业内参，2020年三季度以来，纸厂就开始酝酿提价，早于纸浆价格的上涨。从白卡纸连续月涨500元/吨，到卫生纸单月四发涨价函，纸价上涨的广度和幅度都在加速。近日，纸张品类里单价较高的特种纸开启了更疯狂的涨价波，食品纸、装饰原纸等产品普遍上涨1000元-2000元/吨不等。 ➢ 投资建议：近期市场对纸价保持看涨预期，从库存、订单情况等终端指标来看，目前基本面改善显著，建议持续关注终端纸品涨价落实程度、下游采购意愿和订单成交情况以及库存去化情况。龙头规模纸厂拥有资金及技术优势，纷纷投资建设新的原料生产基地，自有浆产能充足，不仅无惧成本上涨压力，而且相对中小纸厂利润空间提升，未来市场份额有望进一步向头部集中，龙头企业议价能力得到提升，提价策略有望顺利落地。建议关注龙头纸企太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际。 市场回顾 ➢ 本周，上证指数下跌5.06%，报收3509.08点，SW轻工制造指数下跌5.23%，在申万28个一级行业中排名第17。 ➢ 分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：珠宝首饰（+7.31%）、其他轻工制造（-1.50%）、包装印刷（-2.18%）、造纸（-5.91%）、家具（-7.33%）、文娱用品（-9.22%）。 行业动态 ➢ 中国门锁第一股，王力安防A股上市 ➢ 2020年中国造纸行业经营数据分析 ➢ 北海加快打造高端造纸全产业链集群 力促太阳纸业实施三期项目 风险提示 宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。 相关报告： 《【山证轻工】轻工行业周报（20201214-20201220）：11月文化办公用品零售额增速亮眼，同比去年显著加快》2020-12-20 分析师：杨晶晶 执业登记编码：S0760519120001 电话：15011180295 邮箱：yangjingjing@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%轻工制造沪深300 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目 录 1. 本周主要观点及投资建议 ............................................................................................................................ 4 2. 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5 3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................................ 7 3.1家具 ............................................................................................................................................................. 7 3.2造纸包装 ..................................................................................................................................................... 8 3.3文娱及其他 ................................................................................................................................................. 9 4.行业动态及重要公告 ......................................................................................................................................... 9 4.1行业要闻 ..................................................................................................................................................... 9 4.2上市公司重要公告 .................................................................................................................................... 10 5.风险提示 ...........................................................................................................................................................11 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 图表目录 图 1：申万一级行业指数涨跌幅排名 ............................................................................................................................... 5 图 2：轻工制造行业各子板块涨跌幅对比（%） ........................................................................................................... 5 图 3：主要板材价格指数走势 ........................................................................................................................................... 7 图 4：TDI和MDI价格走势 ............................................................................................................................................ 7 图 5：商品房住宅销售面积及同比增速 ........................................................................................................................... 7 图 6：住宅竣工面积及同比增速 ....................................................................................................................................... 7 图 7：玖龙纸业瓦楞纸出厂平均价（元/吨）.................................................................................................................. 8 图 8：玖龙纸业箱板纸出厂平均价（元/吨）.................................................................................................................. 8 图 9：粮油食品类当月零售额及同比增速 ....................................................................................................................... 8 图 10：卷烟当月产量及同比增速 ..................................................................................................................................... 8 图 11：文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入 ................................................................................................. 9 图 12：文教、工美、体育和娱乐用品制造业利润总额 ................................................................................................. 9 表 1：轻工制造行业个股涨跌幅排名 ............................................................................................................................... 6