轻工制造行业周观点报告：纸浆期货一路飙涨，生活用纸涨价潮来临

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|轻工制造 纸浆期货一路飙涨，生活用纸涨价潮来临 强于大市（维持） ——轻工制造行业周观点报告 日期：2021年01月11日 [Table_Summary] 行业核心观点： 1）造纸：上期所纸浆期货收于6109.19元/吨，继续上涨。白卡纸、废纸价格持续反弹。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业。 2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。 3）黄金珠宝：根据国家统计局数据，金银珠宝社零从2月的同比-41.1%恢复到11月的+24.80%。短期延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。 4）文娱用品：11月限额以上文化办公用品零售额同比+11.2%，较10月基本持平。随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（2021年1月4日-2021年1月8日）申万轻工制造指数上涨1.91%，跑输上证综指0.88个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第14。年初至今申万轻工制造指数上涨1.91%，跑输上证综指0.88个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第14。二级子板块方面：上周造纸9.60%、包装印刷-3.04%、家用轻工0.87%、其他轻工制造-9.61%。三级子板块方面：上周造纸III9.60%、包装印刷III-3.04%、家具-0.69%、文娱用品3.14%、珠宝首饰-0.32%、其他家用轻工3.85%、其他轻工制造III-9.61%。 ⚫ 上市公司重要公告：蒙娜丽莎发布部分股票期权注销完成、股权收购框架协议、行权期采用自主行权模式公告；梦百合发布解除质押公告；中顺洁柔发布员工持股计划出售完毕、回购公告；山鹰国际发布经营数据快报、减持公告。 ⚫ 行业重要事件：1）纸张价格上涨直逼猪肉 要囤卫生纸吗；2）市场观察 生活用纸市场涨势较浓；3）2021年第一轮纸板涨价潮来势汹汹；4）纸浆期货连连报涨 后期纸浆新增产能增幅收紧？；5）限塑令首周：纸盒、纸吸管都没货 纸厂满负荷生产 ⚫ 风险因素：疫情反复、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧风险。 [Table_IndexPic] 轻工制造行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2021年01月08日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20210103_行业周观点_AAA_轻工制造行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -14%-5%5%15%24%34%轻工制造沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 5 3、行业数据跟踪 ................................................................................................................. 7 3.1 造纸:漂针浆、漂阔浆价格继续上涨 ........................................................................... 7 3.2 家具:行业持续复苏 ....................................................................................................... 8 3.3 珠宝:黄金、白银价格有所下跌 ................................................................................. 10 4、行业重要事件 ............................................................................................................... 11 5、投资建议 ....................................................................................................................... 12 6、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第14 ........................................................ 3 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第14 ................................................ 3 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 ......................................................................... 4 图表4：二级子板块PE估值情况_20210108 ................................................................... 4 图表5：三级子板块周涨跌幅（%）情况 ......................................................................... 4 图表6：三级子板块PE估值情况_20210108 ................................................................... 4 图表7：个股周涨跌情况_20210108 .................................................................................. 5 图表8：过去一周上市公司重要公告 ................................................................................ 5 图表9：飘针浆中纸指数（2013年1月1日=100） ....................................................... 7 图表10：飘阔浆中纸指数（2013年1月1日=100） ..................................................... 7 图表11：纸浆期货收盘价（元/吨） ................................................................................. 8 图表12：国废平均价:天津玖龙(A级)（元/吨） ............................................................. 8 图表13：国内平均价:白卡纸:山东博汇（元/吨） ........................................................... 8 图表14：平均价:双胶纸:华夏太阳:华南（元/吨） .......................................................... 8 图表15：房屋新开工面积:累计值（万平米） ................................................................. 9 图表16：房屋竣工面积:累计值（万平米） ..................................................................... 9 图表17：商品房销售面积:累计值（万平米） ................................................................. 9 图表18：零售额:家具类:当月值（亿元） ........................................................................ 9 图表19：销售额:建材家居卖场:当月值（亿元） ............................................................ 9 图表20： COMEX黄金（美元/盎司） ......................................................................... 10 图表21： COMEX白银（美元/盎司） ......................................................................... 10 图表22：零售额:金银珠宝类:当月值（亿元） .............................................................. 10 图表23：进口价格指数:(HS4):钻石、不论是否加工、但未镶嵌 ................................ 10 rQrOuMtRrQzQmRtPpPtMrR7NaO8OtRmMoMqRjMqQmNiNpOoMbRoPrRvPrMrNuOoOmR万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行情回顾 上周（2021年1月4日-2021年1月8日）上证综指上涨2.79%、申万轻工制造指数上涨1.91%，申万轻工制造指数跑输上证综指0.88个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第16。年初至今上证综指上涨2.79%、申万轻工制造指数上涨1.91%，申万轻工制造指数跑输上证综指0.88个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第14。 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第14 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第14 资料来源：Wind