根据报告正文，芒果超媒在2020年实现了归母净利润的大幅增长，预计全年非经常性损益为1.02亿。其中，优质内容推动广告收入与付费会员数量大幅增长。综N代延续高水准表现，同时小芒APP上线，商品覆盖多个品类，有望打造公司“第二增长曲线”。考虑到公司业务向内容电商拓展，会员付费转化的加速以及行业来到提价拐点，我们预计对2021年营收有较大提振，上调盈利预测。公司2020、2021年收入为147.42（原146.16）、188.26亿。
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