春秋航空是中国低成本航空市场的领导者,其独特的经营模式使其具有成本领先的优势。公司在两单、两高、两低的模式下,通过极致的成本管控,实现了更低票价的错位竞争。尽管受到新冠疫情影响,航空业遭受重大冲击,但春秋航空逆境之下加速扩大运力投入,预计2022年国内航线运力投放保持50%以上国内线投放增速。考虑到公司收入端复合增速领先传统航司,我们给予公司2022年PE估值30%溢价,给予估值水平20倍,对应目标价为59元,首次覆盖,给予增持评级。
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