PVC周报：内需季节性回落 价格下跌趋势未止 外盘支撑逐渐加强

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 策略报告 20201225招期能化PVC周报：内需季节性回落 价格下跌趋势未止 外盘支撑逐渐加强 2020年12月25日 PVC周报 大商所PVC指数 资料来源：文华财经,招商期货研究所 虽然电石涨价，但PVC整体保持高产状态，开工率82%以上。新装置青岛海晶提升负荷、烟台万华产量稳定，检修企业较少，近期有宁波韩华检修。电石紧张，内蒙地区价格站上3950山东地区接收价4200。目前PVC的主要矛盾是，冬季降温需求减弱叠加限电下游开工率下降,现货快速回落，外盘出口窗口虽然打开但海运柜短缺，难以持续大量出口来缓解国内压力。 价格方面，现货持续下跌，周五华东7800，华南8000，西南8300，下跌趋势仍在延续。社会库存开始缓慢累积 ❑ 供应端新装置万华化学和青岛海晶已经开始量产，德州实华复产，供应端保持82%高开工率 但PVC整体产量增速并不大 ❑ 内需已经开始季节性转弱，限电导致下游开工下降 ❑ 库存连续3周累积，01合约交割量预计10万吨左右 ❑ ❑ 操作建议：05空单持有、空05多09反套 ❑ ❑ 风险提示：价格回调到位后下游备货 微信公众号：招商期货研究所 吕杰 lvjie@cmschina.com.cn 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 一、 供应端新装置顺利投产，检修装置逐步恢复，四季度增速7% ....................................... 错误!未定义书签。 （一） 原料段仍保持强势，焦炭高位，电石继续上涨 .................................................... 错误!未定义书签。 （二） 氯碱综合利润在需求拉动下转好 产业链利润分配偏向上游 ................................ 错误!未定义书签。 （三） 出口订单带动,下游企业开工率全面提升 .............................................................. 错误!未定义书签。 （四） 基差走强 跨期更强 .......................................................................................................................... 9 二、 展望和策略 .................................................................................................................................................. 9 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图 1：PVC成本端焦炭兰炭和电石价格（元/吨） .................................................................................................... 4 图 2：内蒙电石利润（单位：元/吨） ....................................................................................................................... 4 图 3：PVC价格（元/吨） ........................................................................................................................................ 4 图 4：糊树脂价格(元/吨) ........................................................................................................................................... 4 图 5：内蒙电石法PVC利润（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 6：山东电石法PVC利润（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 7：vcm制PVC价格和利润（元/吨） ................................................................................................................. 5 图 8：烧碱价格和利润 .............................................................................................................................................. 5 图 9：氯碱综合利润（元/吨） .................................................................................................................................. 5 图 10：国内PVC装置开工率（%） ........................................................................................................................ 5 图 11：内外盘PVC价格（美元/吨，元/吨） ........................................................................................................... 6 图 12：PVC进出口利润（美元/吨，元/吨） ............................................................................................................ 6 图 13：建筑级型材价格和利润（元/吨）.................................................................................................................. 6 图 14：PVC管材厂利润（元/吨） ........................................................................................................................... 6 图 15：PVC社会库存(吨) ........................................................................................................................................ 7 图 16：PVC上游库存天数 (天) ............................................................................................................................... 7 图17：PVC周度需求量 (吨) .................................................................................................................................... 7 图 18：房地产新开工和PVC需求 ........................................................................................................................... 8 图 19：房地产需求前瞻指标 ..................................................................................................................................... 8 图 18：PVC进口量 (吨) .......................................................................................................................................... 8 图 19：PVC出口量(吨) ............................................................................................................................................ 8 图 20：PVC华东市场价-西北出厂价 ....................................................................................................................... 8 图 21：PVC华东价-西北出厂价季节性 .................................................................................................................... 8 图 22：PVC01合约基差........................................................................................................................................... 9 图 23：PVC01-05合约跨期 ..................................................................................................................................... 9 表1：PVC操作建议...................................................................