铁合金周报：12月钢招价格仍偏弱，锰矿外盘报价稳中有涨成本支撑加强

1 / 6 钢铁事业部 黑色金属研发报告 铁合金周报 2019年12月6日 12月钢招价格仍偏弱，锰矿外盘报价稳中有涨成本支撑加强 图1：锰硅-基差 图2：硅铁-基差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：锰硅-跨期价差 图4：硅铁-跨期价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：锰硅-现货价格 图6：硅铁-现货价格 数据来源：银河期货、wind资讯 研究员：周伟江 期货从业证号：F0243095 投资咨询资格编号：Z0002484 :021-65789226 zhouweijiang_qh@chinastock.com zhouweijiang_qh@chi-600-400-200020040060080010002月21日3月21日4月21日5月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日硅锰-01合约价差硅锰-SM1801硅锰-SM1901硅锰-SM2001-2000-1500-1000-5000500100015002000250030002月21日3月21日4月21日5月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日硅铁-01合约价差硅铁-SF1801硅铁-SF1901硅铁-SF2001-400-20002004006008001000120014005月17日6月17日7月17日8月17日9月17日10月17日11月17日12月17日1月17日硅锰1-5跨期套利价差sm180 1-180 5sm190 1-190 5sm200 1-200 5-2000-1500-1000-500050010005月17日6月17日7月17日8月17日9月17日10月17日11月17日12月17日1月17日硅铁1-5跨期套利价差sf18 01-18 05sf 1901-1905sf20 01-20 05300040005000600070008000900010000010203040506070809101112硅锰:FeMn65Si17:内蒙20152016201720182019300040005000600070008000900010000010203040506070809101112硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯20152016201720182019 2 / 6 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图7：港口-锰矿库存 图8：天津港-锰矿库存 、 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：钦州港-锰矿库存 图10：锰矿-进口数量 数据来源：银河期货、wind资讯 锰硅：本周锰硅2001合约小幅反弹。较上周涨120元/吨，涨幅1.05%。1月基差-152元/吨，环比上周扩大84元/吨；1-5价差88，较上周收窄4元/吨。现货方面：FeMn65Si17天津地区6000元/吨，较上周跌100元/吨；甘肃地区5800-5900元/吨，较上周持平，内蒙地区5800-5900元/吨，较上周持平。钢厂方面: 河钢集团公布12月硅锰招标价格为5950元/吨，较上月下调150元/吨，采购数量26000吨，较上月增1390吨。福建三明钢铁12月硅锰合金采购价格现金到厂6000元/吨，较11月下调200元/吨。 硅铁：本周硅铁2001合约小幅走弱。较上周跌88元/吨，跌幅0.45%。1月基差330元/吨，环比上周扩大88元/吨；1-5价差26，72#内蒙鄂尔多斯5600元/吨，75#5800元/吨；较上周涨100元/吨，宁夏石嘴山72#5500-5600元/吨，75#5700-5800元/吨；较上周持平，甘肃兰州72#5600-5750元/吨，较上周涨150元/吨。钢厂方面：河钢集团12月硅铁首轮询价公布，含税进厂承兑询盘价格5950元/吨，环比11月价格下跌120元/吨，采购数量2630吨。柳钢12月硅铁招标价格为6130元/吨，较上月下跌50元/吨，招标量2000吨。 050100150200250300350400450500010203040506070809101112港口合计-锰矿库存（万吨）201420152016201720182019020406080100120140010203040506070809101112钦州港-锰矿库存（万吨）2014201520162017201820193080130180230280330380123456789101112中国锰矿进口数量（月）20152016201720182019050100150200250300350400010203040506070809101112天津港-锰矿库存（万吨）201420152016201720182019 3 / 6 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图11：天津港-澳矿价格 图12：澳洲块矿外盘价格 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：锰硅-生产利润 图14：硅铁-现金利润 数据来源：银河期货、wind资讯 锰矿： 本周UMK公布1月对华锰矿装船南非块报价为3.9美元/吨度，环比上月报价上涨0.4美元/吨度；Mn36%南非块成交在3.7-3.75美元/吨度。Tshipi公布1月对华锰矿装船报价成交价格为36%南非半碳酸块报3.7美元/吨度，较上月上调0.35美元/吨度。天津港锰矿澳块报37元/吨度，半碳酸35元/吨度，加蓬36元/吨度；钦州港主流澳块38报元/吨度，半碳酸37元/吨度，加蓬块37元/吨度，本周整体波动幅度不大，周环比下调1-2元/吨度，每吨锰硅对应的锰矿成本2626元/吨，周环比跌62元/吨，锰硅成本5664元/吨，周环比跌70元/吨。 上周港口库存共451万吨，环比上周减少19万吨，港口库存处于高位，北方港口库存压力较大，前期由于封盘不报价，厂家库存积压，前三周锰矿厂家的抬价，使得部分采购现货的厂家成本上涨，则持续采购的厂家成本后续呈现下行的趋势。1月锰矿外盘对华报价稳中上扬，锰矿外盘成交较好，市场信心有所提振，矿山发运量大幅减少，港口锰矿库存下降，外盘1月报价上涨，锰矿后期现货价格可能企稳或有小幅反弹。 -2000-100001000200030004000010203040506070809101112硅锰-生产利润2016201720182019020406080100010203040506070809101112锰矿:澳矿:Mn44块:天津港20152016201720182019012345678910010203040506070809101112澳洲（South32）块矿外盘价格：Mn45.5-46%20152016201720182019-2000-100001000200030004000010203040506070809101112硅铁75B:内蒙古:鄂尔多斯-现金利润（含税）2016201720182019 4 / 6 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图15：锰硅-产量（全国） 图16：硅铁产量-全国 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：华东螺纹利润 图18：天津热卷利润 数据来源：银河期货、wind资讯 -300-10010030050070090011001300150017001900123456789101112华东螺纹现金利润20152016201720182019-3001005009001300123456789101112天津热卷现金利润201420152016201720182019锰硅供给： 上周全国121家独立锰硅企业开工率57.75%，较上周下降1.48%；产量187733吨，环比上周减1.1%。由于宁夏地区合金企业开始错峰生产，12.1-2020年3.10日，内蒙限电，电价有所上涨，硅锰成本明显增加，随着减停产逐渐加重，导致产量下滑预期较明确，宁夏地区产量下降明显，内蒙产量保持稳定。当前利润70元/吨,当前利润被进一步压缩，高成本工厂已处于亏损，生产积极性有所下降，供应量将逐步减少。 硅铁供给： Mysteel统计全国128家独立硅铁企业：产能利用率全国49.51%，较上周降0.13%；日均产量14798吨。近期部分地区硅铁工厂减停产消息逐渐增多，西北某大厂4台电炉余热发电机组安装停产，2台电炉改造，2台电炉普硅转炼为其他合金，共影响当月普硅产量约8000吨，减少42%产量，宁夏某硅铁企业12.3全部停产，电力线路检修，预计10天左右，青海地区后期避峰企业也将逐渐增多，部分企业已经出现亏损现象，产量较上周下滑严重。陕西府谷政府明年开始煤电供应测改革，兰炭厂要进行升级改造及产能整合，对硅铁成本有一定的支撑。 30405060708090100110123456789101112硅锰产量：全国（月）20152016201720182019303540455055123456789101112硅铁产量：全国（月）20152016201720182019 5 / 6 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图19：华东电炉利润 图20：螺纹周度产量 数据来源：银河期货、wind资讯 图21：高炉产能利用率 图22：硅铁出口数量 数据来源：银河期货、wind资讯 6065707580859095100123456789101112全国-高炉产能利用率（%）20132014201520162017201820193010,03020,03030,03040,03050,03060,03070,03080,030123456789101112中国硅铁出口数量20152016201720182019合金需求： 上周高炉开工率76.8%，环比减0.49%，上周螺纹产量363.2万吨，环比增6.98%，随着淡季到来，现货价格持续下跌，建材成交平均在14万吨左右。螺纹产量继续增加，螺纹产量提升有利于合金需求，且当前锰硅利润相对钢厂仍处于低位。由于各地气温下降，需求季节性回落明显，厂库持续累积，现货仍将继续下跌，目前华东电炉峰电已接近无利润，12月中下旬电炉产量预计将有下降，预计电炉谷电成本仍是螺纹价格支撑，淡季长流程预计仍能维持较可观利润，合金刚需预计维持，且存在冬储需求。 总结：淡季预计长流程利润仍维持一定水平，且存在冬储补库需求,叠加港口锰矿库存开始下降，锰矿现货价格也企稳，成本出现支撑，虽12月硅锰钢招价格小幅下降，但后期有企稳甚至反弹可能。目前地产、基建等数据仍较乐观，硅锰成本企稳情况下明年钢材旺季合金硅锰价格预计存在一定幅度反弹空间。硅铁方面：近期各主产区均有停炉减产检修等消息逐渐增多，宁夏地区处于停炉状态，青海地区开始避峰生产，加上内蒙限电、冬季雨雪天气影响之下，成本支撑仍在，厂家报价坚挺，探涨情绪明显，年底钢厂存在冬储需求，后期硅铁价格预计企稳运行。 -200020040060080010001200140016001800010203040506070809101112华东电炉螺纹利润-平电201720182019220240260280300320340360380400010203040506070809101112Mysteel 螺纹周产量2016201720182019 6 / 6 钢铁事业部 黑色金属研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人丌