商品日报 贵金属：假期来临，金银窄幅震荡 周四贵金属价格窄幅震荡小幅收涨。COMEX黄金期货收涨0.24%报1882.6美元/盎司， COMEX白银期货收涨0.09%报25.945美元/盎司。因市场风险偏好改善打压了避险货币，昨日美元指数小幅下滑，本周美元指数上涨0.44%，创下11月中以来的最大周涨幅。美股周四提前3小时收盘，主要股指小幅收高，投资者关注新一轮刺激计划的进展及美国疫情形势。英国与欧盟达成脱欧后贸易协议，英议会定于下周三表决，协议将在欧洲议会投票前临时生效。在英国和欧盟经过数年的谈判终于达成贸易协议之后，因投资者已消化了脱欧协议，并获利了结，英镑兑美元在中回吐多数涨幅。美国众议院共和党阻止民主党将支票纾困款提高至2000美元/人，市场对美国刺激计划仍持乐观态度。因市场预期美国刺激方案将通过，同时全球新冠病毒传播加速，近期贵金属价格反弹。当前英国与欧盟达成脱欧后贸易协议，市场正在重新权衡新冠病毒变异病株带来的严峻形势。全球低利率和强力量化宽松政策的背景不会轻易改变，市场对通胀将上升的预期增强，再加上疫情的扰动依然存在，我们认为贵金属价格将维持高位震荡走势，周五美国市场圣诞假期休市，预计市场波动有限，目前以观望为宜。 操作建议：金银暂时观望 铜：海外进入圣诞假期，铜价延续调整走势 周四沪铜价格盘中走势先扬后抑，在回升至5日均线一带受到阻力，最终收于58130元/吨；国际铜2103合约同样先涨后跌，最终收于51780元/吨；夜盘伦铜走势窄幅震荡，沪铜和国际铜则探底回升。周四上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水80元/吨，均价升水35元/吨，较昨日下跌80元/吨，下游入市者明显减少，连主动询盘也大幅减少，而现货市场经历了此前疾风暴雨式的跳跃式的拉涨升水后，氛围有所平息。宏观方面：美股平安夜惊险收涨，英镑两日大涨；英国与欧盟达成历史性脱欧协议。行业方面：瑞士信贷：预计铜价在每吨8000美元附近稍事休整，但长期前景依然看好；CSPT小组敲定明年一季度的TC/RC地板价为53美元/吨及5.3美分/磅，较2020年四季度地板价下降了5美元/吨及0.5美分/磅。昨日铜价先扬后抑，夜盘铜价则探底回升，整体来看，铜价在回调之后陷入短商品日报20201225 联系人 徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 商品日报 期盘整走势。恰逢海外进入圣诞节假期，缺乏外盘指引之后，预计国内铜价将延续目前震荡走势。此前铜价涨势暂缓的主要原因是市场对于海外疫情的担忧，而进入圣诞假期，海外人口流动更多，疫情发展进程有较大不确定性，若海外疫情进一步加剧，不排除铜价进一步走低。而国内方面，在昨日疾风骤雨的现货拉升之后，市场氛围有所平息，现货升水出现走低，但整体需求基本盘依然尚在。后市来看，海外疫情隐忧尚存，国内需求依然旺盛，铜价或将展开高位盘整走势。 操作建议：建议观望 镍：镍价进一步反弹，短期依然震荡 周四沪镍2103合约价格走势盘中走势震荡回升，最终收于125140元/吨。夜盘伦镍走势继续震荡上涨，沪镍价格则跟随回升。现货方面，俄镍对沪镍02合约报升100-300元/吨，调涨300-500元/吨，据悉午后，部分持货商挺价至升水400元/吨左右；金川镍升水更是大幅调涨，上海地区金川镍现货极为有限，早市开盘报升3500元/吨的货源立刻秒出，持货商立刻调价至升水4000-4200元/吨，仍有买家下单。行业方面：加拿大镍业：Crawford镍钴项目镍回收率达46%、51%。昨日镍价震荡回升，夜盘更是进一步走高，镍价显现了企稳回升格局，从走势上来看，镍价在突破之后，回撤突破起点，整体依然处于上涨趋势，未来若能在这一位置企稳，仍有进一步上涨空间。供需来看，在镍价回落之后，国内无论是俄镍还是金川镍的升水都有明显回升，下游逢低补库意愿较强，这也体现了需求回暖的稳定。因此镍铁需求仍存，预计短期之内镍价震荡为主。 操作建议：建议暂时观望 锌：市场情绪略缓和，锌价高位窄幅修整 周四锌主力2102合约日内窄幅震荡，夜间震荡重心上移，涨幅达0.35%。LME锌先扬后抑，收至2836美元/吨，涨幅达0.42%。现货方面：上海0#锌主流成交于21580-21620元/吨，进口锌成交于21560-21600元/吨；0#锌普通对1月合约报升水140-150元/吨报价，进口锌对1月合约报升水120-130元/吨。期货价格窄幅运行，下游按需采购，但当前上海锌锭库存依然很低，整体现货仍保持高升水报价。英国和欧盟经过数年的谈判终于达成贸易协议，英国今年1月31日正式“脱欧”，随后进入为期11个月的过渡期。英镑兑美元回吐涨幅，美元消费回落，金属多偏红。昨日LME锌库存减少325吨至205900吨。基本面来看，矿端供应紧张格局短期难以有效缓解，原料偏紧预期或延续至明年一季度。内外矿加工费均跌至两年半低位，后期下跌空间或有限。国内11月精炼锌产量基本负荷预期，12月仍有炼厂检修，但多为常规检修，产量预计减少1.13万吨，此外明年1月炼厂仍有检修计划，供应压力有所减弱。近期下游天津地区镀锌企业因环保限产及天然气涨价成本增加，利润收窄，大邱地区镀锌管企业出现限气，订单减少；浙江限电影响部分压铸锌合金企业订单，不过需求总体维持韧性，社会库存持续小幅下滑。整体来看，近期变异疫苗引发经济复苏放缓的担忧有所释放，加之英欧贸易协议正式达成，不确定因素有所降低，市场情绪略有回暖，同时 商品日报 锌矿供应存中长期支撑，锌价高位止跌修整。 操作建议：观望 铅：供应压力有所缓解，铅价延续低位震荡偏强 周四沪铅主力2102合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅上涨，收至14595元/吨，涨幅达0.21%。LME铅延续横盘修整，收至1990美元/吨，涨幅达0.66%。现货方面，江浙市场南方、白银铅14565-14595元/吨，对沪期铅2101合约贴水30-0元/吨报价。期铅震荡走强，但市场流通货源减少，报价不多，同时下游已有一定库存，询价减少，上下游成交下降。据SMM了解，受华东督察组赴江西环保检查影响，江西九江地区有再生铅炼厂于24-28日停产，涉及再生铅年产能6万吨；但其他地区尚未受到影响。昨日LME铅库存增加75吨至133850吨。基本面来看,近期河南等地加工费环比上调，矿端供应充裕，原生铅企业生产稳定。再生铅方面，此前检修的冶炼厂陆续恢复正常生产，同时新增产能有所释放，但近日铅价大跌，企业利润再度下滑，部分企业亏损幅度达300元/吨，据调研安徽已有企业因亏损开始停产检修，预计年后才复工。后期若企业减产规模扩大，将有效缓解当前供应端压力，同时贵州、江西等地部分企业因环保检查检修，共涉及产能42万吨。下游铅蓄电池市场终端消费平平，电动自行车蓄电池企业成品库存继续累增，但考虑到春节前的惯例备库，故生产暂无下调；汽车类则因新车产量上升提振，大型企业订单可排至1月份；储能电池企业年末订单较旺，大型企业维持满负荷生产。整体来看，前再生铅企业因亏损或环保影响检修增加，供应压力较前期缓解，加之市场对变异病毒的恐慌情绪有所释放，铅价有望延续低位震荡偏强。 操作建议：谨慎看多 原油：平安夜原油小幅走高，但油价终结七周连涨走势 油价周四小幅收涨。因投资者关注美国财政刺激方案进展，同时英国脱欧协议达成提振能源需求预期，原油期货在圣诞节前最后一个交易日小幅走高。INE原油期货主力合约夜盘收涨1.96%，报307元/桶。外盘方面，美国WTI原油2月期货收涨11美分，涨幅0.23%，报48.23美元/桶；布伦特原油3月期货收涨9美分，涨幅0.17%，报51.29美元/桶。 美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至12月18日当周，汽油库存减少112.5万桶，预期增加80万桶，前值增加102万桶，汽油库存变化值连续5周录得增长后录得下滑，且创11月13日当周（6周）以来新低；精炼油库存减少232.5万桶，预期减少150万桶，前值增加16.7万桶，精炼油库存变化值连续3周录得增长后录得下滑；原油产品四周平均供应量为1885.6万桶/日，较去年同期减少8.7%；中西部汽油库存上周下跌幅度为2019年2月以来最大。同时，英国和欧盟敲定了一项协议，该协议将避免英国在没有达成协议的情况下退出欧盟，这可能会扰乱市场，并有助于支撑油价上涨。目前来看，美国原油库存报告并不明显看涨，但投资者不应过分强调市场在假日短暂时段的波动。但长期来看，需求依然取决于疫情的进展，原油仍处在一个不确定性之中。 操作建议：观望 商品日报 1、 金属主要品种昨日交易数据 昨日主要金属品种交易数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 58130 280 0.48 208997 319626 元/吨 LME铜 7831 -17 -0.21 美元/吨 SHFE铝 15940 50 0.31 254441 331925 元/吨 LME铝 2030 26 1.30 美元/吨 SHFE锌 21450 115 0.54 196275 202565 元/吨 LME锌 2836 12 0.42 美元/吨 SHFE铅 14590 90 0.62 86329 74874 元/吨 LME铅 1990 13 0.66 美元/吨 SHFE镍 125140 1,130 0.91 822317 308777 元/吨 LME镍 16975 120 0.71 美元/吨 SHFE黄金 393.04 1.60 0.41 179480 190657 元/克 COMEX黄金 1877.30 0.00 0.00 美元/盎司 SHFE白银 5430.00 88.00 1.65 1572217 713688 元/千克 COMEX白银 25.71 0.00 0.00 美元/盎司 注: (1) 成交量、持仓量：手（上期所按照单边计算，COMEX/LME按照单边计算；LME为前一日官方数据）； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； (4) LME为3月期价格；COMEX为连三价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源： Wind，铜冠金源期货 2、 产业数据透视 铜 12月24日 12月23日 涨跌 12月24日 12月23日 涨跌 SHEF铜主力 58130.00 57850.00 280.00 LME铜3月 7830.5 7847 -16.5 SHFE仓单 29304.00 28327.00 977.00 LME库存 116100 119375 -3275 沪铜现货报价 58190.00 57630.00 560.00 LME仓单 76175 76275 -100 现货升贴水 110.00 240.00 -130.00 LME升贴水 #N/A -16.5 #N/A 精废铜价差 680.00 680.00 0.00 沪伦比 7.42 7.37 0.05 LME注销仓单 39925.00 43100.00 -3175.00 镍 12月24日 12月23日 涨跌 12月24日 12月23日 涨跌 SHEF镍主力 1