宏观：商品市场波动加剧，A股风格轮动加剧。海外方面，美国政治不确定性、地缘风险上升及AI投资回报疑虑导致市场风险偏好分化、波动率加剧。美国参议院拨款法案受阻，或引发部分政府停摆。美股受AI资本开支回报担忧调整，10年期美债利率收于4.23%。美指修复至96.3，黄金高位震荡，原油因伊朗局势担忧走强，伦铜创历史新高后回落，关注美联储主席人选及美国政府停摆风险。国内方面，A股震荡收涨，资金重回红利板块，科技股领跌，白酒、地产、保险领涨，两市成交额回升至3.26万亿元，逾3500只个股收跌，赚钱效应偏弱；两融规模创2.74万亿新高，宽基指数ETF持续净流出，市场进入风格轮动加速期，短期以结构性机会为主，中期趋势仍偏积极。
贵金属：金银剧烈波动，短期风险加大。COMEX金价冲高回落，白银创历史新高后重挫。COMEX1月份交割结束导致多头获利了结，特朗普言论后价格回升。地缘政治因素及全球黄金需求激增支撑金价，但市场情绪与投机资金推波助澜的行情可能接近尾端，短期调整风险加大，预计金银比价将修复。
铜：避险+投机双驱动，铜价估值抬升。沪铜主力震荡回落，伦铜高位回落，国内电解铜现货成交不佳，下游畏高观望，现货跌至贴水170元/吨。LME和COMEX库存上升。市场分歧明显，部分资金转向美债和铜，特朗普签署行政令后金银止跌回升。智利矿山罢工或结束，全球库存持续错配，国内消费疲弱，预计铜价短期高位宽幅震荡，向下调整空间有限。
铝：获利了结意愿强，铝价高位巨震。沪铝主力涨2.92%，LME跌0.92%，现货涨600元/吨，贴水200元/吨。铝锭和铝棒库存均环比增加。美国政府停摆风险及伊朗军事演习加剧市场波动，铝价高位获利了结意愿强，基本面铝锭累库，消费季节性淡季，易引发高位巨震，注意波动风险。
氧化铝：氧化铝企稳震荡，关注后续产能变动。沪铝主力涨1.66%，现货持平，升水18元/吨，澳洲氧化铝理论进口窗口开启。部分氧化铝厂减产缓解供应过剩压力，但供需仍过剩，关注减产落实情况。
铸造铝：供需两淡，走势跟随成本高位震荡。沪铝主力涨1.3%，SMM现货ADC12涨400元/吨。下游需求转弱拖累开工，消费端月底假期及政策扰动影响，再生铝企业提前放假，消费走淡，走势跟随原铝高位震荡。
锌：沪锌冲高回落，技术面维持强势。沪锌主力冲高回落，刷新年内新高，伦锌先扬后抑。现货维持小幅贴水，社会库存微增。地缘政治及天然气价格支撑锌价，但下游订单不足，原料高企，终端企业放假增多，现货采买有限，预计锌价偏强运行，但高位波动剧烈，控制持仓风险。
铅：有色板块巨震，铅价冲高回落。沪铅主力冲高回落，伦铅收跌。沪铅重回万七关口，持货商积极出货，部分冶炼企业收窄报价贴水，再生铅企业随行出货。社会库存缓慢回升，但环保管控及利润亏损支撑下方，预计万七附近震荡偏强。
锡：沪锡冲高回落，交投热情收敛。沪锡主力横盘震荡，伦锡先扬后抑。现货小牌贴水，云锡升水。交易所持续释放监管信号压制，基本面锡矿供应改善有限，国内加工费低位修复，需求端弱现实与强预期博弈，中长期锡供需较好，预计锡价维持高位震荡，运行节奏跟随有色板块。
螺卷：节前减仓增加，螺纹震荡反弹。钢材期货震荡反弹，现货成交下滑，唐山钢坯涨20元/吨，上海螺纹涨20元/吨。五大钢材品种供应微增，库存大幅增加，表观消费量下降，钢厂春节停产集中，供需双弱并进入累库阶段，短线低位反弹，总体震荡为主，关注库存节奏与政策变化。
铁矿：板块上涨带动，铁矿跟随反弹。铁矿期货震荡反弹，现货贸易成交回升，钢厂春节前补库支撑，厂内库存回升，但铁水产量弱稳，日耗低位运行。海外发运增加，到港环比大幅回落，港口库存高位，供应压力仍大，总体供强需弱，预计期价震荡走势。
双焦：供应节前收缩，期价低位获支撑。双焦期货震荡反弹，山西主焦煤跌76元/吨，山西准一级焦涨20元/吨。在产煤矿中有388座计划停产，影响原煤产量1868万吨。部分区域受环保政策影响焦企减产，上游煤矿春节前停产，双焦供应整体收缩。下游铁水产量低位，钢厂焦炭库存积累，驱动有限，预计期价震荡为主。
豆菜粕：美豆出口销售预计放缓，连粕震荡运行。豆粕05合约涨0.9%，报2802元/吨；菜粕05合约涨1.84%，报2325元/吨。美豆出口销售报告显示，当前年度大豆出口销售净增减少，阿根廷农户预售增加，巴西大豆出口量下降。阿根廷产区干旱预期，中国大豆采购转向南美，下游备货需求转淡，预计短期连粕震荡运行。
棕榈油：油价继续大涨提振，棕榈油震荡偏强。棕榈油05合约涨1.15%，报9362元/吨。中国完成澳洲油菜籽清关，提振澳洲对华油菜籽出口希望。美国总统特朗普“正考虑对伊朗发动新的重大打击”。美元指数弱势，伊朗供应或中断，油价大涨，产减需增支撑，关注1月底库存去化情况，预计短期棕榈油震荡偏强运行。
