舒泰神：年报电话会纪要20170321

时间：2017年03月21日15：30-16:30出席领导：董秘马总本纪要不是对外发布的正式报告，不构成投资建议和依据。如需了解更详细内容请与我们联系。（胡偌碧15811052119）舒泰神年报营业收入14.03亿元，同比增长12.46%，归母净利润2.57亿元，同比增长21.89%一季报预告业绩增速10%-30%。苏肽生销售收入12.39亿元（+12.05%），占公司总收入的88%以上，销量606万支（+13.82%）；舒泰清收入1.63亿（+15.81%），销量652万盒（+18.78%）。我们特邀董秘马总为我们对年报经营情况和公司17年发展进行展望【核心要点小结】年报情况业绩稳健增长，主要受益于两个核心产品两位数的增速。苏肽生在高基数+竞争品种比较激烈的情况下依然维持了两位数增长。舒泰清这块增长符合之前预期，仍然保持了将近20%增长，已经成为治疗肠道准备，便秘指南的一线用药，市场份额从第二上升到排到市场第一。营销方面公司新上市的曲司氯铵，完成了多个省市的招投标，市场准入，目前还没取得销售，前期市场教育已经进行了很多，2017年会有销售成绩的体现。研发方面一方面17年有凝血X因子，乙肝等项目有望报临床。另一方面在一致性评价和MAH制度考虑下，公司讲开展化药在神经损伤、胃肠道、泌尿领域的合作申报、转让受让批件的活动。年报中已经签了两个项目，展开研发。包括醋酸阿比特龙，格列齐特。未来外延方面可能还是倾向于投一些比较的早期投资，长线培育。【问答纪要】Q：鼠神经生长因子现在整体的市场情况、竞争格局，以及这次医保目录调整之后未来的变化趋势？A：现在整体是两位数增长，竞争格局是4家未名、海特、丽珠和舒泰神。舒泰神市场份额是最大的。医保目录调整会有一定的影响，基本不会体现在17年。第二在18-19年的影响也会比较小。Q：医保对鼠神经生长因子的影响？苏肽生，去年两位数增长的增长，今年一季度10-30%增长，已经是北京、上海、广东医保限制已经比较严格的情况下取得的销售成绩，样板地区适应症限制后的调整策略已经有了，未来也会扩大这块的调整。院外销售，和非医保也在做。鼠神经生长因子安全性有效性质量可控性有基础优势，长期向好。Q:苏肽生医保目录加了限制，只限制视神经损伤，这个有何影响？A:舒泰神和丽珠限制的是视神经损伤，未名和海特限制的是正己烷中毒。长期 来看，药品在回归安全有效性，所以终端结构肯定会有调整。要增加适应症，进入临床路径，进入指南，把它形成真正意义上的刚需。我们在努力增加适应症，升级产品的研发。在竞争端，竞品进了辅助用药目录，还是会有优势。Q:我们在扩大适应症方面的进度？A:进度良好，糖尿病足和神经损伤都开始做了。Q：舒泰清这个产品未来的空间如何？A：舒泰清这个产品在清肠和便秘领域都进了指南。在清肠领域市场份额第一。但在这个领域药品、保健品、保健食品、食品，竞争品种也比较多。舒泰清在医院里面销售好，主要是因为比如老年人（心血管疾病对血容量要求高）、孕妇（生理期）、儿童（8个月以上幼儿可用），这三类人群遇到便秘问题，需要在医院里面综合考虑，会影响到普通市场这些人。没有什么不适用的症状。Q：未来是否重点推进便秘领域？A：未来推广的侧重点在便秘领域，但我们要保持在清肠领域的优势。Q：曲司氯铵这个新品现在的放量情况，推广团队的情况？A：15年开始准备曲司氯铵推广的工作，请了产品经理做策划，16年开了尿失禁方向开了会议，收到了专家的特别大的认可。17年这个产品有望形成销售。曲司氯铵最大的特点是不通过血脑屏障，肝药酶代谢比较少~~吃多种药的老年人不会有太大负担。相对来讲，尿失禁市场竞争少，国内产品只有曲司氯铵，其他的产品属于外资产品。价格上、药品本身都有优势。曲司氯铵是5mg规格，以小规格进入市场，调整每个人用量，基数小，也会降低药物的不良反应。Q：公司目前产能情况？之前在16年7-8月份扩建了产能，预计再投资一个亿，升级苏肽生和舒泰清的产能，扩大，足以满足未来3-4年产量。Q：小核酸基因药物的情况，是否有望进入优先快速审评通道？A：小核酸药物上游前端研发已经做完了，完成了大量的药效学的实验，完成了临床安全评价工作。目前来看，乙肝、艾滋病的基因药物，已经写进了十二五、十三五的重大疾病，小核酸基因的方式，我们是有自主知识产权，有保护的药物。我们一旦进行申报，大概率会进入到加速审评。只要进入到报批阶段，我们后面研发的生物药都是具有进入快速审评条件。Q：凝血X因子撤回之后，这次年报提到了要重新上报，能否介绍一下具体情况？A：预计申报血友病这个适应症，有专利，是I类药Q：能否具体介绍一下公司一致性评价的情况？A：公司之前的产品在神经损伤、泌尿、胃肠道。为了丰富产品线，围绕化药、一致性评价东风，加上MAH的制度，公司认为有些化药格局会有改变，所以进行了一些选题，年报上有公告，签了合同推进批文，包括醋酸阿比特龙和格 列齐特等。Q：这几个药的领域不同，推广情况？A：医生团队不太一样，两个团队，自营分开，代理有部分重合。舒泰清自营多一些，一半一半。苏肽生90%代理。曲司氯铵，前期还是会采用一部分代理。我们自己有70-80人销售团队。Q：公司销售费用一直处于偏高的，销售费用率这些年一直有所下降，未来是否是趋势？A：公司12年下半年进行了两票制的改革，销售费用从底价改为佣金的方式，我们销售费用高的原因就是这样。其他的公司可能会有底价的情况还没有完成多品种多区域的全面高开。我们公司产品比较少，完全都是新的代理模式。销售费用会比同类型公司高。未来稳中有降。-东兴证券