招期能化玻璃周报：玻璃需求尚可地区间出现分化，高利润高价格上冲空间有限

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 策略报告 20201030招期能化玻璃周报：玻璃需求尚可地区间出现分化 高利润高价格上冲空间有限 2020年10月30日 玻璃周报 大商所玻璃指数 资料来源：文华财经,招商期货研究所 单击或点击此处输入文字。 玻璃三季度复产高峰期已经过去，四季度环比增量有限。整体供应端保持日融量15.8万吨，同比增速1-2%左右。 现货价格上，目前价格处于10年高位，华北不含税1792，华东地区2023，华南2018，西南1839，武汉1896.华北华东成交尚可，华南因新增产能较多，价格略显疲态，上游出台优惠价。全国整体产销率尚可，预计未来一周价格整体稳定 社会库存，全国2797万箱，同比2019年少0.36%，环比上个月少21%，库存消化良好 需求端房地产9月新开工和竣工均有所回落，但玻璃的下游深加工企业有赶工需求，目前整体需求同比2019年高5%，后市仍将维持目前去库状态 ❑ ❑ 玻璃复产高峰期过去，后市环比增量有限。需求尚可，将持续去库。但高价格高利润，11月中旬后气温降低，需求环比转弱，继续向上空间有限。做空时机还不成熟，建议正套继续持有。后市可空玻璃买纯碱 ❑ 操作建议：玻璃单边观望，买01空05正套继续持有。后市等气温降低空玻璃买纯碱 。 ❑ 风险提示：外围恢复出口需求提升带来需求飙升 微信公众号：招商期货研究所 吕杰 lvjie@cmschina.com.cn 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 一、 PVC秋季检修量正常，两套新装置投产在即 .................................................................. 错误!未定义书签。 （一） PVC检修对电石需求减弱 电石小幅度回调 ......................................................... 错误!未定义书签。 （二） 烧碱仍在低位横盘，拖累氯碱综合利润 ............................................................... 错误!未定义书签。 （三） 出口支撑，再度去库存 ......................................................................................... 错误!未定义书签。 （四） 出口支撑叠加秋季检修 现货坚挺 基差走强 ........................................................ 错误!未定义书签。 二、 玻璃供应四季度维持15.8万吨日融 库存再度累积 ........................................................ 错误!未定义书签。 （一） 玻璃价格华北偏强，其他地区有上游调涨............................................................ 错误!未定义书签。 （二） 玻璃地区分化，整体仍在累库；纯碱开工率提升，但仍在快速去库 ................... 错误!未定义书签。 三、 展望和策略 .................................................................................................................................................. 8 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图 1：PVC成本端焦炭兰炭和电石价格（元/吨） ........................................................................ 错误!未定义书签。 图 2：内蒙电石利润（单位：元/吨） ........................................................................................... 错误!未定义书签。 图 3：PVC价格（元/吨） ............................................................................................................ 错误!未定义书签。 图 4：PVC周度供应量(万吨，%) ................................................................................................ 错误!未定义书签。 图 5：内蒙电石法PVC利润（元/吨） ......................................................................................... 错误!未定义书签。 图 6：山东电石法PVC利润（元/吨） ......................................................................................... 错误!未定义书签。 图 7：vcm制PVC价格和利润（元/吨） ..................................................................................... 错误!未定义书签。 图 8：烧碱价格和利润 .................................................................................................................. 错误!未定义书签。 图 9：氯碱综合利润（元/吨） ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 图 10：国内PVC装置开工率（%） ............................................................................................ 错误!未定义书签。 图 11：内外盘PVC价格（美元/吨，元/吨） ............................................................................... 错误!未定义书签。 图 12：PVC进出口利润（美元/吨，元/吨） ................................................................................ 错误!未定义书签。 图 13：建筑级型材价格和利润（元/吨）...................................................................................... 错误!未定义书签。 图 14：PVC管材厂利润（元/吨） ............................................................................................... 错误!未定义书签。 图 15：PVC社会库存(吨) ............................................................................................................ 错误!未定义书签。 图 16：PVC上游库存天数 (天) ................................................................................................... 错误!未定义书签。 图17：PVC周度需求量 (吨) ........................................................................................................ 错误!未定义书签。 图18：玻璃价格走势（元/吨） ................................................................................................................................. 4 图19：纯碱价格走势（元/吨） ................................................................................................................................. 5 图20：河北煤制气玻璃利润（元/吨） ...................................................................................................................... 5 图21：华中地区石油焦工艺玻璃利润（元/吨） ........................................................................... 错误!未定义书签。 图22：玻璃上游产能和增速（日融量吨，%） ............................................................................. 错误!未定义书签。 图23：玻璃上游负荷（%） .......................................................................................................... 错误!未定义书签。 图24：纯碱开工率（%） .............................................................................................................. 错误!未定义书签。 图25：玻璃社会库存（万箱） .................................................................................................................................. 6 图26：纯碱社会库存（万吨） .................................................................................................................................. 6 图25：玻璃八省库存去库力度（%） .....................................................