全球商品研究·铁矿石螺纹钢 兴证期货.研发产品系列 黑材需求逐步回升，短期高位震荡 2020年10月19日 星期一  行情回顾与展望 螺纹钢：需求逐步回升，钢价高位震荡 上周回顾 上周钢材价格探底回升，期螺2101合约周涨20元每吨，热轧卷板期货2101合约跌2元每吨。钢材库存节后下浮走跌：截 至10月16日，螺纹钢库存环比下降83.93万吨，其中社库下降6.5%，厂库减少8.1%，需求大幅回升。热卷库存减少，需求继续增加，但下游冷轧需求出现回落，制造业需。建材表观需求接近节前水平，熟料水泥价格小幅上涨，10月中钢价高度将取决于需求的持续性。 未来展望 上周螺纹产量小幅回落，短流程钢厂在废钢价格持续下跌中出现盈利，开工率有所回升。周末唐山地区空气扩散条件恶化，生铁产量预计下滑。但部分钢厂轧线检修完成，预计本周钢材产量或小幅增加。需求方面，节后建材需求环比大幅回升，但同比增幅明显回落；同时根据秋冬季的开工强度规律，10月中下旬工地开工强度将快速下滑。周末钢银库存显示建材降幅较高，整体需求维持高位；而制造业方面，终端冷轧需求下滑，虽然外贸订单增加，但短期卷板仍有一定出货压力。短期钢材价格或存在反弹动力，但中期表现将受制于需求持续性表现，预期四季度以偏弱走势为主。 策略建议 建议投资者短期观望，逢高可逐步建立长期空单。 风险提示 钢材库存变化，终端需求变化，外围市场变化 兴证期货.研发中心 黑色研究团队 孙二春 从业资格编号：F3004203 投资咨询编号：Z0012934 俞尘泯 从业资格编号：F3060627 投资咨询编号：Z0015514 联系人 俞尘泯 021-20370946 yucm@xzfutures.com 周度报告 铁矿石：北方钢厂限产，铁矿价格承压 上周回顾 上周铁矿大幅下跌，I2101周跌36.5元/吨。我们认为矿石本周到港仍将回升，北方限产加严，需求短期减弱。港口库存方面，截至10月16日，铁矿石港口库存为12238.52万吨，较前周增177.62万吨；日均疏港量为311.85万吨，环比降5.85万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量2611.0万吨，环比增加158.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2681.1万吨，环比减少26.6万吨；澳大利亚发货总量1880.1万吨，环比减少8.4万吨；其中澳大利亚发往中国量1578.9万吨，环比减少16.6万吨；巴西发货总量801万吨，环比减少18.2万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计继续增加。 钢厂方面，截至10月16日，247家高炉开工率88.41%，环比上周减0.78%。钢厂烧结矿库存为1676.94万吨，环比增加68.49万吨，烧结粉矿日耗58.51万吨，环比增0.4万吨。钢厂生产强度小幅增加，需求仍然较低。 未来展望 展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量继续增加，但根据前期发运预估，本周铁矿到港或小幅回落，但仍将处在较高水平。港口压港现象继续恶化，在港船只数量为165条，短期港口供应压力仍存。周末力拓公布三季报，公司皮尔巴拉矿区产量创今年以来新高，根据产量目标，四季度发运量或继续增加。上周澳大利亚和巴西港口检修减少，铁矿石发运量或明显增加。需求方面，上周高炉开工率小幅回落，长流程利润维持低位，铁矿需求难有增加。周末唐山、武安加严限产，铁矿需求或边际减弱。四季度海外铁矿发运将维持高位，同时欧美疫情再次恶化，铁矿发往国内比例将继续增加；秋冬季高炉生产强度确定下降，产业基本面转向供强需弱，预计盘面低位震荡。 策略建议 建议投资者区间操作为宜。 风险提示 海外供应变化，铁矿到港量大幅增加，国内钢厂生产强度变化 周度报告 1. 行情回顾 铁矿石I2101合约重新走跌，收于785.5元/吨，周跌36.5元/吨，跌幅4.44%；持仓69.5万手，持仓增加1.14万手。 螺纹钢RB2101合约微涨，收于3632元/吨 ，周涨20元/吨，涨幅0.55%；持仓114万手，持仓减少0.79万手。 热轧卷板HC2101合约小幅走跌，收于3740元/吨，周跌3元/吨，跌幅0.08%；持仓31.3万手，持仓增加3.23万手。 图1：铁矿石主力I2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：螺纹钢主力RB2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 周度报告 图3：热轧卷板主力HC2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 铁矿1-5价差走缩，周跌8.5元/吨，收55.0元/吨；螺纹1-5价差走扩53元/吨，收121元/吨。01螺纹-热卷价差走缩31元/吨，收-108元/吨。 图4：铁矿1-5价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -80-60-40-200204060801001202017201820192020 周度报告 图5：螺纹1-5价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：01螺纹-热卷价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 现货价格 铁矿石现货方面，普氏62%指数收于119.05美元/吨，周跌6.80美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于864元/吨，周跌65元/湿吨。 钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于3720元/吨，周涨10元/吨；上海螺纹钢现货收于3740元/吨，周涨10元/吨；广州螺纹钢现货收于4050元/吨，周跌30元/吨。 0100200300400500600201920202020-500-400-300-200-10001002003004002017201820192020 周度报告 图7：普氏指数：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：铁矿石现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09500.00550.00600.00650.00700.00750.00800.00850.00900.00950.001,000.00车板价(下午):青岛港口:澳大利亚:PB粉矿:61.5%车板价(下午):天津港口:澳大利亚:纽曼粉:62.5% 周度报告 图9：螺纹钢现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3. 基本面 3.1 矿石库存 上周全国45个港口铁矿石库存为12238.52万吨，较上周增177.62万吨；日均疏港量为317.70万吨，较上周上升24.89万吨。截至10月16日，国内矿山铁精粉库存为128.34万吨，环比下降3.83万吨。 图10：国内铁矿石港口库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,000价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州元/吨10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,000进口铁矿石港口总库存：45个港口总计（日） 周度报告 3.2航运指数与运费 波罗的海国际干散货海运指数收于1477，周跌415。巴西到青岛的运费为18.070美元/吨 ，周跌2.05美元/吨。澳洲到青岛运费为7.800美元/吨，周跌1.91美元/吨。 图11：航运指数与铁矿石运费：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.3钢材产量及钢材库存 据我的钢铁网统计，2020年10月16日当周，全国样本钢厂五大品种钢材产量为1063.36万吨，环比下降9.94万吨，降幅0.93%，产量小幅下滑；样本钢厂钢材库存为656.63万吨，环比下降52.28万吨，降幅7.37%；螺纹钢钢厂库存338.29万吨，环比下降29.72万吨；热卷钢厂库存119.38万吨，环比减少8.35万吨，库存大幅走跌。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-10波罗的海干散货指数(BDI)铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 周度报告 图12：钢材产量与钢厂库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.4高炉开工率和钢厂盈利情况 截至10月16日，全国163家钢厂高炉开工率68.23%，环比上周减0.55%；钢厂盈利比例为79.14%，环比增1.23%。 图13：高炉开工率和钢厂盈利 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.5 全国建材成交量 截至10月16日，全国日均建材成交量为23.53万吨，环比下降2.7380085090095010001050110011503005007009001100130015002017/10/132018/10/132019/10/132020/10/13五大品种总产量（周）（右轴）五大品种钢厂库存40.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00Mysteel全国钢厂高炉检修：盈利钢厂（周）%Mysteel全国钢厂高炉检修：高炉开工率（周）% 周度报告 万吨，同比2019年仅增加0.25万吨，需求趋弱。 图14：全国建材成交量：吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.6钢材社会库存 截至10月16日，全国主要钢材品种库存总量为1467.28万吨，周环比减少83.67万吨，降幅5.39%。分品种来看，螺纹钢库存下降6.52%，线材库存减少7.16%，热卷库存减少4.03%，冷轧库存下降1.26%。 图15：钢材社会库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 050,000100,000150,000200,000250,000300,00020202019201820170.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.00库存:主要钢材品种:合计库存:螺纹钢库存：热轧卷板 周度报告 4. 总结 螺纹钢观点： 上周螺纹产量小幅回落，短流程钢厂在废钢价格持续下跌中出现盈利，开工率有所回升。周末唐山地区空气扩散条件恶化，生铁产量预计下滑。但部分钢厂轧线检修完成，预计本周钢材产量或小幅增加。