全球商品研究·铁矿石螺纹钢 兴证期货.研发产品系列 终端需求维持旺盛，黑材短期偏强 2020年11月9日 星期一  行情回顾与展望 螺纹钢：需求维持旺盛，钢价高位运行 上周回顾 上周钢材价格震荡走高，期螺2101合约周涨95元每吨，热轧卷板期货2101合约涨65元每吨。钢材库存降幅明显收窄：截至11月6日，螺纹钢库存环比下降87.65万吨，其中社库下降8.9%，厂库减少8.8%，需求继续上升；热卷库存延续降幅，需求增加，同时下游冷轧需求维稳，制造业延续强势。建材表观需求再次走强，熟料水泥价格再次上涨，整体需求未出现季节性减弱，黑材价格延续强势。 未来展望 上周钢材产量增加，短流程钢厂开工率小幅回落，北方钢厂限产执行力度不及预期，钢材产量重新增加；但随着唐山空气质量变差，本周钢材产量或重新回落。虽然焦炭、铁矿等原料价格快速上行，但高炉生产利润逐步回升，成材供应进一步下滑空间有限。需求方面，建材成交重新上升，并同比大幅高于往年建材成交水平；11月初全国气温降幅有限，赶工持续支撑建材需求。同时上周建材水泥价格大幅上涨，叠加水泥开工强度下降，供不应求逐步显现。进入11月后，北方建材需求将逐步下行，对建材价格的支撑力度下滑。周末美国大选结果基本确认，但外围不确定性仍存。随着近期螺纹库存的连续下降，当前库存压力正逐步缓解；焦炭价格将继续在高位运行，周末北方线材成交维持高位，短期钢材价格或偏强运行。 策略建议 建议投资者轻多持有。 风险提示 钢材库存变化，终端需求变化，外围市场变化 兴证期货.研发 中心 黑色研究团队 孙二春 从业资格编号：F3004203 投资咨询编号：Z0012934 俞尘泯 从业资格编号：F3060627 投资咨询编号：Z0015514 联系人 俞尘泯 021-20370946 yucm@xzfutures.com 周度报告 铁矿石：限产不及预期，短期铁矿震荡走势 上周回顾 上周铁矿探底回升，I2101周涨3.5元/吨。我们认为矿石本周到港将维持高位，北方限产力度有所减轻，终端需求维持高位，铁矿或震荡走势。港口库存方面，截至11月6日，铁矿石港口库存为12811.50万吨，较 前周增48.25万吨；日均疏港量为319.86，环比增6.80万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量2562.9万吨，环比增加30.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2739.8万吨，环比增加282.3万吨；澳大利亚发货总量1886.9万吨，环比增加165.8万吨；其中澳大利亚发往中国量1579.2万吨，环比增加198.1万吨；巴西发货总量852.9万吨，环比增加116.5万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计维持高位。 钢厂方面，截至11月6日，247家高炉开工率86.46%，环比上周降1.04%；产能利用率92.27%，环比降0.20%。钢厂烧结矿库存为1655.57万吨，环比增加19.14万吨，烧结粉矿日耗58.05万吨，环比增2.27万吨。钢厂生产强度走高，需求逆季节性增强。 未来展望 展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量小幅增加， 同时根据前期发运预估，本周铁矿到港仍有增长空间。港口压港现象有所减轻，在港船只数环比减少16条， 卸货进程加快或继续增加供应压力。根据四大矿山的发运预期，四季度整体发运将维持高位，其中淡水河谷三季度发运大幅增长，预计其有望在四季度完成全年发运目标；BHP在四季度的发运量仍有增长潜力。上周澳大利亚和巴西港口检修有所增加，铁矿石发运量或出现下滑。需求方面，上周高炉开工率虽然有所下滑，但烧结粉矿日耗增加，主因为焦炭价格快速走高，高品位矿的需求边际提高。华北地区钢厂限产力度不及预期，但本周唐山再次开启短期限产，钢厂产量边际走弱。终端需求超预期增长，建材钢材库存快速下滑，成交增长。但随着北方气温逐步下滑，钢厂需求或逐步下滑。秋冬季高炉生产强度确定下降，产业基本面短期维稳，预计矿价窄幅震荡。 策略建议 建议投资者观望为宜。 风险提示 海外供应变化，铁矿到港量大幅增加，国内钢厂生产强度变化 周度报告 1. 行情回顾 铁矿石I2101合约触底回升，收于789.5元/吨，周涨3.5元/吨，涨幅0.45%；持仓60.0万手，持仓减少7.2万手。 螺纹钢RB2101合约震荡走强，收于3782元/吨，周 涨95元/吨，涨幅2.58%；持仓124万手，持仓增加8.3万手。 热轧卷板HC2101合约震荡走高，收于3920元/吨，周 涨65元/吨，涨幅1.69%；持仓34.7万手，持仓减少0.4万手。 图1：铁矿石主力I2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：螺纹钢主力RB2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 周度报告 图3：热轧卷板主力HC2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 铁矿1-5价差走扩，周涨4.5元/吨，收63.0元/吨；螺纹1-5价差走扩31元/吨，收180元/吨。01螺纹-热卷价差走缩24元/吨，收-138元/吨。 图4：铁矿1-5价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -80-60-40-200204060801001202017201820192020 周度报告 图5：螺纹1-5价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：01螺纹-热卷价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 现货价格 铁矿石现货方面，普氏62%指数收于11 8.50美元/吨，周 涨0.15美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于840元/吨，周跌19元/湿吨。 钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于3820元/吨，周 涨60元/吨；上海螺纹钢现货收于3930元/吨，周 涨11 0元/吨；广州螺纹钢现货收于4200元/吨，周涨90元/吨。 0100200300400500600201920202020-500-400-300-200-10001002003004002017201820192020 周度报告 图7：普氏指数：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：铁矿石现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-10500.00550.00600.00650.00700.00750.00800.00850.00900.00950.001,000.00车板价(下午):青岛港口:澳大利亚:PB粉矿:61.5%车板价(下午):天津港口:澳大利亚:纽曼粉:62.5% 周度报告 图9：螺纹钢现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3. 基本面 3.1 矿石库存 上周全国45个港口铁矿石库存为12811.50万吨，较上周增48.25万吨；日均疏港量为319.26万吨，较前周上升6.80万吨。截至10月30日，国内矿山铁精粉库存为124.05万吨，环比下降4.29万吨。 图10：国内铁矿石港口库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,000价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州元/吨10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,000进口铁矿石港口总库存：45个港口总计（日） 周度报告 3.2航运指数与运费 波罗的海国际干散货海运指数收于1196， 周跌87。 巴西到青岛的运费为13.975美元/吨，周跌1.12美元/吨。澳洲到青岛运费为6.777美元/吨，周跌0.32美元/吨。 图11：航运指数与铁矿石运费：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.3钢材产量及钢材库存 据我的钢铁网统计，2020年11月6日当周，全国样本钢厂五大品种钢材产量为1069.71万吨，环比上升2.38万吨，增幅0.22%，产量小幅回升 ；样本钢厂钢材库存为569.76万吨，环比下降35.42万吨，降幅5.85%；螺纹钢钢厂库存279.72万吨，环比下降27.06万吨；热卷钢厂库存102.72万吨，环比减少3.36万吨， 库存降幅有所收窄。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-11波罗的海干散货指数(BDI)铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 周度报告 图12：钢材产量与钢厂库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.4高炉开工率和钢厂盈利情况 截至11月6日，全国163家钢厂高炉开工率67.31%，环比上周减0.69%；钢厂盈利比例为79.75%，环比增0.61%。 图13：高炉开工率和钢厂盈利 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.5 全国建材成交量 截至11月6日， 全国日均 建材成交量为25.35万吨， 环比 上升0.59万80085090095010001050110011503005007009001100130015002017/11/32018/11/32019/11/32020/11/3五大品种总产量（周）（右轴）五大品种钢厂库存40.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00Mysteel全国钢厂高炉检修：盈利钢厂（周）%Mysteel全国钢厂高炉检修：高炉开工率（周）% 周度报告 吨，同比2019年增加4.18万吨，需求重新走强。 图14：全国建材成交量：吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.6钢材社会库存 截至11月6日，全国主要钢材品种库存总量为1231.37万吨，周环比减少79.12万吨，降幅6.04%。分品种来看，螺纹钢库存下降8.98%，线材库存减少10.17%，热卷库存减少2.59%，冷轧库存下降0.84%。 图15：钢材社会库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 050,000100,000150,000200,000250,000300,00020202019201820170.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,00