全球商品研究·铁矿石螺纹钢 兴证期货.研发产品系列 需求旺盛，短期仍有上行动力 2019年4月20日 星期一  行情回顾与展望 螺纹钢：钢材需求旺盛，供应增幅放缓，短期偏强 上月回顾 上周钢材价格震荡走势：期螺2010合约周涨51元每吨，热轧卷板期货2010合约涨65元每吨。终端库存降幅 重新增加：截至4月17日，螺纹钢库存环比下降7.59%，其中社库减少5.72%，降幅继续 扩大；热卷库存下降4.45%，社库减少3.95%。全国周度建材成交小幅回落，但仍好于往年同期水平，钢材采购热情旺盛。 未来展望 进入4月下旬， 钢材成交维持较高水平，全国复产进程旺盛。供应方面，上周高炉开工继续上升，短流程 钢厂利润维持，但废钢价格出现回升，利润或难有进一步上升空间；虽然湖北地区仍有部分电炉尚未开启，但高炉开工率已接近往年同期，本周钢材产量增幅预计放缓。原料方面，海外疫情持续，国际煤炭、铁矿发运仍存在短缺风险，原料价格偏强，对钢材成本有支撑 。终端需求上，上周建材日均成交量出现环比回落，但仍高于2019年同期水平；螺纹钢表观需求继续增加，已超过47 0万吨（钢联口径），创下有统计数据以来新高，进一步上升空间有限。上周末统计局公布一季度经济数据，-6.8%的GDP增速略不及预期，地产投资降幅则明显收窄，3月单月名义投资额同比去年录得上升；单月竣工面积基本与去年持平，但新开工面积仍有较大降幅，实际钢材需求或有部分透支。上周五政治局会议召开，提出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，强调积极扩大国内需求，后续政策力度或有加大。随着国内疫情得到控制，经济增速或已触底，旺盛需求短期仍有韧性。但即将进入5月预计，需求或重新转弱，限制中期走势。 策略建议 建议投资者短期谨慎持多。 风险提示 钢材库存 变化及 钢厂检修进程 兴证期货.研发中心 黑色研究团队 孙二春 从业资格编号：F3004203 投资咨询编号：Z0012934 俞尘泯 从业资格编号：F3060627 联系人 俞尘泯 021-20370946 yucm@xzfutures.com 周度报告 铁矿石:海外供应调整，短期刺激上涨 上周回顾 上周铁矿 受到潜在供应风险，I2009周涨12.5元/吨。本周我们认为矿石海外供应 逐步恢复，但周末矿山公告下调全年产量预期，预计高开低走。港口库存方面，截至4月17日，铁矿石港口库存为11635.78万吨，较 上 周增26.43万吨，继续小幅回升。到港量方面，上周全国26港到港总量为2132.6万吨，环比减少196.1万吨。发货量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2186.1万吨，环比上期减少311.9万吨。澳洲发运总量1659.2万吨，环比减少217.3万吨；巴西发运总量526.9万吨，环比减少94.6万吨，其中 淡水河谷发货量412.7万吨，环比减少79.6万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量环比将增加， 短期供应将 对矿价形成小幅压力。 钢厂方面，截至4月17日，247家高炉开工率80.49%，环比上周增1.63%，同比降1.97%；钢厂盈利率83.81%，环比增0.41%；日均铁水产量223.64万吨，环比增3.24万吨。钢厂烧结矿库存为1680.62万吨，环比上升75.06万吨，烧结粉矿日耗60.47万吨，环比小幅回落0.64万吨。 钢厂生产需求随着利润回升，将继续支撑矿价。 未来展望 展望本周，供应方面，根据前期发运量估计，本周到港量将出现增加，后期供应压力将继续凸显。但周末淡水河谷公告表示，下调全年生产目标2500-3000万吨，结合一季度的生产减量，后三季度仍有约2000万吨以上产量将减少，疫情对巴西铁矿开采有较大冲击。但由于印度已恢复港口发运，同时3月至今巴西澳洲发运回升，现实层面供应仍然偏多。需求上，国内钢厂日耗维持高位，钢材产量连续增加，对铁矿需求较高。虽然钢厂维持低库存运行，但边际改善的需求仍对矿价有一定支撑。海外钢厂受疫情冲击，继续扩大关停范围，铁矿石供应已出现回流国内情况。整体来看，虽然国内钢铁生产旺盛，但国际铁矿开始回流，增加国内压力；海外钢厂关停增多，铁矿供需仍然偏宽松。但周末Va l e下调产量预期对短期盘面有较强冲击，周一预计大幅高开。 策略建议 建议投资者短期观望为宜。 风险提示 全球疫情发展情况，铁矿到港量大幅增加 rQyQsQsOsPmQtNqQqNqQoN9PcMbRtRrRtRmMlOoOsOiNoMoP7NnMtRwMsPrQNZrRuN周度报告 1. 行情回顾 铁矿石I2009合约震荡走强，收于612.0元/吨，周 涨15.5元/吨，涨幅2.60%；持仓62.06万手，持仓减少0.19万手。 螺纹钢RB2010合约震荡走势，收于33 81元/吨，周 涨51元/吨，涨幅5.41%；持仓151万手，持仓减少1.5万手。 热轧卷板HC2010合约收 涨，收于3235元/吨，周涨65元/吨，涨幅2.05%；持仓43.1万手，持仓减少0.95万手。 图1：铁矿石主力I2009合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：螺纹钢主力RB2010合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 周度报告 图3：热轧卷板主力HC2010合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 铁矿9- 1价差小幅走缩 ，周跌3.0元/吨，收39.5元/吨；螺纹10-1价差走缩，下降39元/吨，收135元/吨。10螺纹-热卷价差小幅走缩18元/吨，收146元/吨。 图4：铁矿9-1价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -200204060801001201401602016201720182019 周度报告 图5：螺纹10-1价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：10螺纹-热卷价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 现货价格 铁矿石现货方面，普氏62%指数收 于85.45美元/吨，周涨1.90美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于654元/吨，周 涨4元/湿吨。 钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于3490元/吨，周 涨60元/吨；上海螺纹钢现货收于3490元/吨，周 涨10元/吨；广州螺纹钢现货收于3780元/吨，周涨10元/吨。 01002003004005006007008002017201820192020-400-300-200-1000100200300400500系列1系列2系列3系列4 周度报告 图7：普氏指数：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：铁矿石现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00车板价(下午):日照港口:澳大利亚:PB粉矿:61.5%价格:铁精粉:66%:湿基不含税:唐山 周度报告 图9：螺纹钢现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 新加坡铁矿石掉期周末小幅回落：截至北京时间4月18日凌晨5点15分，铁矿石掉期主力收83.20美元/吨，较北京时间周五15:00上涨0.18元/吨，跌幅0.22%。 图10：新加坡铁矿石掉期：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3. 基本面 3.1 矿石库存 上周全国45个港口铁矿石库存为11635.78万吨，周环比上升26.43万吨， 库存继续增加；日均疏港量为304.14万吨，环比上升0.03万吨。 截止4月17日，国内矿山铁精粉库存为147.28万吨，环比下降5.17万吨。 3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,000价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州元/吨 周度报告 图11：国内铁矿石港口库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.2航运指数与运费 波罗的海国际干散货海运指数收于751，周涨116。巴西到青岛的运费为11.885美元/吨，周 涨0.880美元/吨。澳洲到青岛运费为4.686美元/吨，周涨0.81美元/吨。 图12：航运指数与铁矿石运费：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,000全国主要港口:铁矿石库存:总计(45港口)0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04波罗的海干散货指数(BDI)铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 周度报告 3.3钢材产量及钢材库存 据我的钢铁网统计，2019年4月17日当周，全国样本钢厂五大品种钢材产量为1012.35万吨，环比增加92.35万吨，涨幅2.99%，环比 增幅放缓； 样本钢厂钢材库存为856.78万吨，环比 下降88.12万吨，降幅9.33%。 图13：钢材产量与钢厂库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.4高炉开工率和钢厂盈利情况 截至4月17日，全国163家钢厂高炉开工率68.65%，环比 增0.56%；钢厂盈利比例为76.07%，环比上升0.61%。 图14：高炉开工率和钢厂盈利 数据来源：Wind，兴证期货研发部 800.00850.00900.00950.001,000.001,050.001,100.00300.00500.00700.00900.001,100.001,300.001,500.002017/4/142018/4/142019/4/142020/4/14五大品种总产量（周）（右轴）五大品种钢厂库存40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00盈利钢厂:全国%高炉开工率:全国% 周度报告 3.5 全国建材成交量 截至4月17日，全国日均建材成交量为23.02万吨， 环比下降1.30万吨，同比2019年增加2.2万吨。 图15：全国建材成交量：吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.6钢