铁矿石螺纹钢周度报告：需求确定性下滑，黑材弱势整理

全球商品研究·铁矿石螺纹钢 兴证期货.研发产品系列 需求确定性下滑，黑材弱势整理 2020年10月26日 星期一  行情回顾与展望 螺纹钢：需求季节性回落，钢价将开启跌势 上周回顾 上周钢材价格宽幅震荡，期螺2101合约周跌16元每吨，热轧卷板期货2101合约涨45元每吨。钢材库存降幅明显收窄：截 至10月23日，螺纹钢库存环比下降57.57万吨，其中社库下降6.1%，厂库减少3.1%，需求小幅回落；热卷库存延续降幅，需求走跌，但下游冷轧需求稳定，制造业延续强势。建材表观需求出现季节性下降，熟料水泥价格涨跌互现，整体需求逐步进入向下趋势，黑材上方空间有限。 未来展望 上周螺纹产量继续减少，短流程钢厂开工率小幅下滑，北方以唐山为主的主要生产城市限产持续，钢厂检修增加，整体钢材产量或难有增长。但随着高炉生产利润逐步回升，成材供应进一步下滑空间有限。需求方面，建材成交下滑，同时根据秋冬季的开工强度规律，10月工地 开工强度 已进入快速下滑期。同时上周终端水泥、熟料价格开启跌势，虽然降幅有限，但对于需求颓势已有所显露。上周周中公布对的9月经济数据显示整体地产新开工增幅有限，但基本符合9月高频数据，因此钢价在下跌后重新回涨。但受到中期需求确定性下滑预期和南方成材库存去化艰难限制，钢材重新承压。短 期钢材价格或存在反弹动力，但整体偏弱趋势基本形成，四季度钢价将 以偏弱走势为主。 策略建议 建议投资者逢高沽空。 风险提示 钢材库存变化，终端需求变化，外围市场变化 兴证期货.研发中心 黑色研究团队 孙二春 从业资格编号：F3004203 投资咨询编号：Z0012934 俞尘泯 从业资格编号：F3060627 投资咨询编号：Z0015514 联系人 俞尘泯 021-20370946 yucm@xzfutures.com 周度报告 铁矿石：铁矿需求走跌，矿价难有反弹动力 上周回顾 上周铁矿走跌，I2101周跌12.5元/吨。我们认为矿石本周到港将维持高位，北方限产 持续，终端需求承压，铁矿需求将继续萎缩。港口库存方面，截至10月23日，铁矿石港口库存为12415.58万吨，较前周增177.06万吨；日均疏港量为308.29万吨，环比降3.56万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量2581.6万吨，环比增加86.6万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2796.7万吨，环比增加250.9万吨；澳大利亚发货总量2026.6万吨，环比增加168.8万吨；其中澳大利亚发往中国量1634.8万吨，环比增加39.8万吨；巴西发货总量770.1万吨，环比增加82.1万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计继续增加。 钢厂方面，截至10月23日，247家高炉开工率88.28%，环比上周减0.13%；产能利用率92.34%，环比减0.57%。钢厂烧结矿库存为1624.83万吨，环比减少52.11万吨，烧结粉矿日耗56.55万吨，环比减1.96万吨。钢厂生产强度走跌，需求偏低 。 未来展望 展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量小幅增加，同时根据前期发运预估，本周铁矿到港仍有增长空间。港口压港现象有所减轻，在港船只数环比减少15条，卸货进程加快或继续增加供应压力。上周三大矿山公布三季报，其中淡水河谷三季度发运大幅增长，预计其有望在四季度完成全年发运目标；BHP在四季度的发运量 仍有增长潜力。上周澳大利亚和巴西港口检修有所增加，铁矿石发运量或出现下滑。需求方面，上周高炉开工率继续回落，长流程 利润维持低位，铁矿需求难有增加。华北地区钢厂限产持续，叠加终端需求逐步进入淡季，铁矿需求走弱趋势性确定。四季度海外铁矿发运将维持高位，但欧美 疫情二次爆发，欧洲高炉复产进程受阻，铁矿发往国内比例将继续增加；秋冬季高炉生产强度确定下降，产业基本面转向供强需弱，预计矿价将偏弱走势。 策略建议 建议投资者逢高沽空。 风险提示 海外供应变化，铁矿到港量大幅增加，国内钢厂生产强度变化 周度报告 1. 行情回顾 铁矿石I2101合约重新走跌，收于771.5元/吨，周 跌12.5元/吨，跌幅1.59%；持仓74.2万手，持仓增加4.7万手。 螺纹钢RB2101合约微跌 ，收 于3616元/吨 ，周 跌16元/吨，跌幅0.44%；持仓115万手，持仓增加1.4万手。 热轧卷板HC2101合约小幅走跌，收于37 85元/吨，周 涨45元/吨，涨幅1.20%；持仓34.0万手，持仓增加2.7万手。 图1：铁矿石主力I2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：螺纹钢主力RB2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 周度报告 图3：热轧卷板主力HC2101合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 铁矿1- 5价差走缩， 周跌2.0元/吨，收53.0元/吨；螺纹1-5价差走缩5元/吨，收116元/吨。01螺纹-热卷价差 大幅走扩61元/吨，收-169元/吨。 图4：铁矿1-5价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -80-60-40-200204060801001202017201820192020 周度报告 图5：螺纹1- 5价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：01螺纹-热卷价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 现货价格 铁矿石现货方面，普氏62%指数收 于115.55美元/吨，周跌3.50美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于855元/吨，周 跌9元/湿吨。 钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于3730元/吨，周 涨10元/吨；上海螺纹钢现货收于3770元/吨，周 涨30元/吨；广州螺纹钢现货收于4070元/吨，周涨20元/吨。 0100200300400500600201920202020-500-400-300-200-10001002003004002017201820192020 周度报告 图7：普氏指数：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：铁矿石现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09500.00550.00600.00650.00700.00750.00800.00850.00900.00950.001,000.00车板价(下午):青岛港口:澳大利亚:PB粉矿:61.5%车板价(下午):天津港口:澳大利亚:纽曼粉:62.5% 周度报告 图9：螺纹钢现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3. 基本面 3.1 矿石库存 上周全国45个港口铁矿石库存为12415.58万吨，较上周增177.06万吨；日均疏港量为308.29万吨，较前周下降3.56万吨。截至10月16日，国内矿山铁精粉库存为128.34万吨，环比下降3.83万吨。 图10：国内铁矿石港口库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,000价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州元/吨10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,000进口铁矿石港口总库存：45个港口总计（日） 周度报告 3.2航运指数与运费 波罗的海国际干散货海运指数收于1415， 周跌62。 巴西到青岛的运费为17.375美元/吨，周 涨0.84美元/吨。澳洲到青岛运费为7.782美元/吨，周涨0.11美元/吨。 图11：航运指数与铁矿石运费：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.3钢材产量及钢材库存 据我的钢铁网统计，2020年10月23日当周，全国样本钢厂五大品种钢材产量为1059.98万吨，环比下降3.38万吨，降幅0.32%，产量小幅 下滑； 样本钢厂钢材库存为635.32万吨，环比 下降21.31万吨，降幅3.25%；螺纹钢钢厂库存327.93万吨，环比下降10.36万吨；热卷钢厂库存111.95万吨，环比减少7.43万吨， 库存跌幅持续。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-10波罗的海干散货指数(BDI)铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 周度报告 图12：钢材产量与钢厂库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.4高炉开工率和钢厂盈利情况 截至10月23日，全国163家钢厂高炉开工率68.37%，环比上周增0.14%；钢厂盈利比例为78.53%，环比减0.61%。 图13：高炉开工率和钢厂盈利 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.5 全国建材成交量 截至10月23日， 全国日均建材成交量为23.69万吨，环比上升1.2580085090095010001050110011503005007009001100130015002017/10/202018/10/202019/10/202020/10/20五大品种总产量（周）（右轴）五大品种钢厂库存40.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00Mysteel全国钢厂高炉检修：盈利钢厂（周）%Mysteel全国钢厂高炉检修：高炉开工率（周）% 周度报告 万吨，同比2019年仅增加0.05万吨，需求 趋弱。 图14：全国建材成交量：吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.6钢材社会库存 截至10月23日，全国主要钢材品种库存总量为1394.31万吨，周环比减少72.97万吨， 降幅4.97%。分品种来看，螺纹钢库存下降6.07%，线材库存减少8.11%，热卷库存减少2.65%，冷轧库存下降1.97%。 图15：钢材社会库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 050,000100,000150,000200,000250,000300,00020202019201820170.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.00库存:主要钢材品种:合计库存:螺纹