铁矿石螺纹钢周度报告：钢厂检修增加，需求弱势限制涨幅

全球商品研究·铁矿石螺纹钢 兴证期货.研发产品系列 钢厂检修增加，需求弱势限制涨幅 2019年02月17日 星期一  行情回顾与展望 螺纹钢：钢厂检修增加，但需求弱势限制涨幅 上月回顾 上周我们认为钢材受到疫情影响，库存压力释放，钢价承压，实际钢价在复工预期下出现反弹：期螺2005合约周涨73元每吨，热轧卷板期货2005合约涨90元每吨。终端库存加速 累积：截至2月14日，螺纹钢库存环比上升18.64%，其中厂库增加110.29万吨；热卷库存上升14.10%，厂库 增幅22.97万吨，增幅放缓。上周钢材产量继续回落 ，但需求仍无明显起色，库存倾向于持续累积。 未来展望 春节后第三周，大部分实体企业的复工第二周，钢材运输有望恢复。供应方面，为应对疫情，全国钢厂多执行减产，上周检修容积继续上升；周末唐山迁安区多名钢厂工人确诊为新冠病人，传闻多钢厂开始停产。根据估算，日均粗钢产量将进一步减少9万吨。原料方面，由于钢厂检修增加，铁矿、焦炭 需求受限；但铁矿进口供应仍将继续下滑，短期震荡为主。 终端需求上，上周终端复工，制造业采购情况好于建筑行业，但需求仍处在较低水平。周末国家多部委出台稳经济政策，中长期钢材仍有向上动力。上周螺纹社会库存加速累积，但目前市场隐性库存受制于卸货不畅，仍然较多，对现货和近月期价有较强的压制。整体来看，本周盘面在钢厂减产消息影响下，有望继续上行；但隐性库存压力或逐步转移为显性库存，上行空间有限。 策略建议 建议投资者逢高沽空，5-10反套续持。 风险提示 新型冠状疫情演进情况，库存累积表现及 钢厂检修进程 兴证期货.研发中心 黑色研究团队 孙二春 从业资格编号：F3004203 投资咨询编号：Z0012934 蒋馥蔚 从业资格编号：F3048894 俞尘泯 从业资格编号：F3060627 联系人 俞尘泯 021-20370946 yucm@xzfutures.com 周度报告 铁矿石: 终端需求受限，本周涨势或结束 上周回顾 上周我们的观点是铁矿震荡偏强 ，实际 走势偏强，涨幅较大：I2005周涨41.5元/吨。本周我们认为矿石将以震荡为主。港口库存方面，截至2月14日，铁矿石港口库存为12468.96万吨，环比减少88.5万吨。发货量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量1568.8万吨，环比上期减少481.1万吨,其中澳洲发往中国量854.3万吨，环比上周减少436.0万吨；巴西发货总量502.5万吨，环比上期增加36.0万吨，淡水河谷发货量环比增加61.3万吨。上周澳洲发货量下滑主要受到Damien飓风的影响，预计本周将出现恢复。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量环比微降。 钢厂方面，截至2月14日，247家钢厂盈利率81.78%，降5.26%；高炉开工率72.94%，环比上周下降1.97%；产能利用率74.70%，降3.07%。钢厂烧结矿库存为1634.26万吨，环比下降132.79万吨，烧结粉矿日耗52.68万吨，环比下滑3.37万吨。铁矿运输仍然受限，钢厂补库滞后， 钢厂库存持续下降。 未来展望 展望本周 ，铁矿走势将受制于需求回落，步入震荡。供应方面，根据前期发运量估计，本周到港量将微降；上周淡水河谷在去年四季度生产报告中下调一季度生产计划，但基本是调整一月的预计影响，2月生产、发运量逐步回升；澳洲短期无飓风侵扰，蔓延的山火也已扑灭，海外供应风险基本缓解。同时印度的NMDC矿企计划在2020财年增产50%，全球铁矿供应逐步回升。需求上，全国铁矿运输有望逐步恢复，钢厂补库渠道打开；但钢厂减停产继续，周末的疫情影响或继续增加钢厂检修容积，需求限制铁矿上涨空间。周末新交所铁矿石掉期微跌，周一内盘或低开低走。 策略建议 建议投资者单边观望，5-9正套续持 。 风险提示 新型冠状疫情演进情况，海外铁矿生产进程及铁矿发运和到港表现 周度报告 1. 行情回顾 铁矿石I2005合约上涨，收 于628.5元/吨 ，周 涨41.5元/吨，涨幅8.18%；持仓69.94万手，持仓增加13.8万手。 螺纹钢RB2005合约收涨 ，收 于3398元/吨 ，周 涨73元/吨，涨幅2.20%；持仓146万手，持仓增加6.1万手。 热轧卷板HC2005合约收 涨，收于3410元/吨，周涨90元/吨，涨幅2.71%；持仓24.5万手，持仓增加0.98万手。 图1：铁矿石主力I2005合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：螺纹钢主力RB2005合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 周度报告 图3：热轧卷板主力HC2005合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 铁矿5- 9价差重新扩大，周涨16元/吨，收20.5元/吨；螺纹5- 10价差继续向负值扩大，下跌17元/吨，收-53元/吨。05螺纹-热卷价差 扩大7元/吨，收-12元/吨。 图4：铁矿5-9价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -40-200204060801002017201820192020 周度报告 图5：螺纹5- 10价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：05螺纹-热卷价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 现货价格 铁矿石现货方面，普氏62%指数收于88.35美元/吨，周涨5.7美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于627元/吨，周涨30元/吨。 钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于3440元/吨，周跌100元/吨；上海螺纹钢现货收于3440元/吨，价格周跌30元/吨；广州螺纹钢现货收于3940元/吨，周价格跌10 0元/吨。 -200-10001002003004005006007008009002017201820192020-600-400-20002004006008001,0002017201820192020 周度报告 图7：普氏指数：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：铁矿石现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-020.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.002018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-02车板价(下午):日照港口:澳大利亚:PB粉矿:61.5%价格:铁精粉:66%:湿基不含税:唐山 周度报告 图9：螺纹钢现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 新加坡铁矿石掉期周末上涨：截至北京时间周六凌晨5点15分，铁矿石掉期主力收85.45美元/吨，较北京时间周五15:00下跌0.74美元/吨，跌幅0.86%。 图10：新加坡铁矿石掉期：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3. 基本面 3.1 矿石库存 上周全国45个港口铁矿石库存为12468.96万吨，周环比下降88.50万吨，日均疏港量为275.90万吨，环比上升11.66万吨。截止2月7日，国内矿山铁精粉平均日库存为176.32万吨，环比增加21.39万吨。 3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,000价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州元/吨 周度报告 图11：国内铁矿石港口库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.2航运指数与运费 波罗的海国际干散货海运指数收于415，周降72。巴西到青岛的运费为13.020美元/吨，周 降0.555美元/吨。澳洲到青岛运费为5.577美元/吨，周降0.173美元/吨。 图12：航运指数与铁矿石运费：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0002017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-02全国主要港口:铁矿石库存:总计(45港口)0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002017-022018-022019-022020-02波罗的海干散货指数(BDI)铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 周度报告 3.3粗钢产量及钢材库存 据我的钢铁网统计，2019年2月14日当周，全国样本钢厂五大品种钢材产量为900.96万吨，环比上升43.78万吨，降幅6.19%；样本钢厂钢材库存为1150.02万吨，环比增加110.29万吨，环比上升21.51%。 图13：粗钢产量与钢材库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.4高炉开工率和钢厂盈利情况 截至2月14日，全国163家钢厂高炉开工率62.71%，环比 降1.38%；钢厂盈利比例为74.85%，环比降3.86%。 800.0850.0900.0950.01,0001,0501,100200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.001,200.002017/2/102018/2/102019/2/102020/2/10五大品种钢厂库存五大品种总产量（周）（右轴） 周度报告 图14：高炉开工率和钢厂盈利 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.5 全国建材成交量 截至2月14日，上周 全国日均建材成交量为0.46万吨，较节前一周减少3.39万吨，同比2019年春节后一周下降2.43万吨。 图15：全国建材成交量：吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.6钢材社会库存 截至2月14日，全国主要钢材品种库存总量为1893.68万吨，周环比增加259.28万吨，涨幅15.86%。分品种来看，螺纹钢库存上涨16.93%，40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00盈利钢厂:全国%高炉开工率:全国%050,000100,000150,000200,000250,000300,0002020201920182017 周度报