1 / 4 银河农产品 油脂研发报告 油脂日报 2020年9月21日 油脂日报 第一部分 数据 品种2101收盘价涨跌幅广东涨跌幅张家港涨跌幅天津涨跌幅2801026002000广州涨跌幅张家港涨跌幅天津涨跌幅480048004600广西涨跌幅张家港涨跌幅广东涨跌幅450040004000月差涨跌涨跌涨跌152630961月24度棕榈油船期CNF价船期CNF价盘面利润船期CNF价盘面利润12月812.511月895(407)1月797.512月893(583)2月790品种本周上周本周上周去年同期本周上周去年同期豆油133127323358222444133低棕菜油周度油脂商业库存-第38周（单位：万吨）去年同期品种品种无阿根廷加拿大(308)棕榈油菜油马来西亚&印尼744664809364豆油96242966进口利润210广西张家港广东广东盘面利润毛豆油毛菜油(223)(101)1918288498149764棕油菜油2.30216594跨品种价差y-poi-yoi-p油粕比9764月差收盘价张家港天津696069606940银河期货油脂日报（日期：2020-9-21）油脂现货价格及基差各品种地区现货价现货基差（分别为：一豆、24度、四菜）广东张家港天津116豆油772677067646 研究员：刘博闻 期货从业证号： F3028104 期货投资咨询证号： Z0014252 :021-65789253 : liubowen_qh@chinastock.com.cn 2 / 4 银河农产品 油脂研发报告 第二部分 今日重点 产地方面：虽然马盘和美豆油长趋势不支持深跌，但值得注意的是，在没有任何减产驱动而主要交易估值角度来看，3000林吉特的马棕油存在短期的超涨可能。今天马棕在3045筑顶后开始回调，带动持续强势的美豆油开始转跌，近期国际豆棕价差有继续扩大的可能。SPPOMA1-20日产量环比下降1.1%，出口its数据显示前20日环比增长12%依旧超预期，按此推演9月末马来库存或仅仅小幅增长至不足180万吨。短期外盘看回调，但国际棕油产量未来仍存不确定性，国际豆油供需依然紧张，此轮回调预计幅度也看有限，可轻仓试空阶段性参与。 棕榈油：多单异常顽强，在夜盘创下新高后，日盘也不断逼向新高水平。随着盘面的拉涨，套盘利润有所修复，12月对01合约套盘利润亏损缩窄至-200左右，p15正套预计短期接近尾声。马盘高位开始下跌调整，国内来看市场看多一致性过高，但是产地产量暂无大碍，预计连盘将跟随外盘陷入调整，追高需谨慎，激进者可作为短线少量试空。 豆油：上周油厂开机率超高周度压榨大豆高达218万吨，豆粕的提货量再次创下记录，这也为短期豆油的供应带来一丝担忧和不确定性。如果按照近期单周压榨接近220万吨的高位来看，短期豆油的库存还会再次推升至140万吨，而进而四季度后才会缓慢下降，下降的幅度还要看豆粕的提货以及大豆压榨情况，但按照目前情况来看，大豆采购异常积极，豆粕实际和投机需求尚好，未来豆油库存下降幅度可能不及预期。今天豆油进口窗口几近打开，如果加上升水的现货基差，可以实现正向利润。近期油脂追多风险较大，需谨慎。 菜油：今天菜油大涨超过200个点主要受到一则消息“加拿大外账放弃与中国的自由贸易谈判”的影响，市场解读为加菜籽进口可能难上加难，因此在消息的刺激下菜油增仓上行，但该消息更多地为短期情绪刺激。国内菜油的供应并不缺，菜籽和菜油到港相对充裕，而在刚需下，短期菜油大幅去库的概率有限。短期豆棕继续大涨可能有限，菜油预计也将陷入调整。 3 / 4 银河农产品 油脂研发报告 第三部分 交易策略 1. 单边：缺乏减产驱动，3000以上的林吉特估值偏高，马盘存下跌调整可能。三大油脂急涨突破新高后，短期继续拉涨可能有限，谨慎追高，激进者可控制仓位短线轻仓做空，待此轮调整后再寻求做多上涨机会。 2. 套利：暂时观望。 3. 期权：看涨比例价差期权离场。 4. 含权贸易新思路：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 4 银河农产品 油脂研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区白玉兰广场东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhncpsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799