聚烯烃周报：震荡整理 延续僵持

【聚烯烃】周度报告 2020年8月21日塑料供应本周供应环比小幅下降。截止8月20日，PE两油库存环比下降 5.72% 。贸易商库存环比增加4 .76% 。港口库存环比下降 1.86%。操作评级：需求下游农膜开工环比提升2.6%至28.4%，管材开工维持51%，包装膜开工率环比小幅下降0.5%至64.4% 。 利润整体利润水平小幅回升，油制利润1000元/吨，煤制利润1300元/吨。驱动目前市场主要检修的是中原石化，另有短期停车检修装置，整体产量供应充足，不过石化库存压力不大，另有装置转产低压拉丝，对线性供应形成一定支撑。需求方面，下游需求平稳，棚膜开工提升，逐步将进入产销旺季，供需维持平衡状态。聚丙烯供应截至8月20日，两油塑料总库存在67.5万吨，环比上周下降 2.88%同比去年同期低13.46%，库存压力不大。需求规模以上塑编企业整体开工率继续维稳在48%，同比低8个百分点，成本压力不减，中大型企业订单量尚可，小型企业零星小单补仓，交投阻力明显；BOPP厂家报价走高100-200元/吨，市场新单成交维持刚需，前期累积订单量较为充足。下游企业拿货仍显谨慎，随用随采。利润整体利润水平下滑。油制、煤制、PDH制、外采丙烯和外采甲醇制利润分别为1530元/吨、1334元/吨、2148元/吨、-113元/吨、1414元/吨。驱动市场检修不多，供应充足，新增产能释放但未正常出料，因此影响没有体现。需求端虽然传统需求缺乏亮点，拉丝料需求表现平平，不过近期注塑排产比例明显较高。整体来看刚需基数庞大使得原料消耗速度尚可，因此供需两端矛盾不突出，市场延续僵持。相关报告：1、《聚烯烃高位波动加剧 背靠技术位轻仓短线为宜》2、《需求减弱聚烯烃价格承压回落》3、《聚烯烃价格震荡回落 下方关注技术关口支撑》4、《农膜旺季结束聚烯烃破位下行》国投安信期货牛卉 分析师期货从业资格号：F0256759投资咨询证书号：Z0002615010-58747734niuhui@essence.com.cn聚烯烃周报震荡整理 延续僵持国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅塑料主连7225225.03.21%5.65%-0.88%PP主连762757.00.75%3.61%1.56%图1：塑料与聚丙烯主力合约价差数据来源：wind、国投安信期货图2：塑料与聚丙烯现货价差走势图数据来源：文华财经、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期数据来源：文华财经、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货图2：L9-5价差走势图图3：PP9-5价差走势图图4：PP5-1价差走势图图5：L5-1价差走势图图6：PP1-9价差走势图图7：L1-9价差走势图国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅LLDPE华北7250.002.11%1.40%-1.36%LLDPE华东7200.000.70%-0.69%-2.04%LLDPE华南7600.001.33%3.40%0%PP华北拉丝8300.000%-0.60%10.96%PP华东拉丝7900.000.64%1.28%1.28%PP华南拉丝8400.000.60%-1.18%3.70%三、期现价差第二部分 基本面数据图8：塑料基差走势图图9：聚丙烯基差走势图数据来源：wind、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货图6：PP1-9价差走势图图7：L1-9价差走势图国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 一、国际现货市场二、国内现货市场三、现货市场价差图10：LLDPE国际市场走势图11：聚丙烯国际市场走势图12：LLDPE市场价格图13：聚丙烯市场价格图14：LL内外盘价差图15：LL不同区域价差国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 四、盈利能力状况图20：PP-3MA走势图图21：LL-3MA走势图图16：PE品种间价差图17：PP不同区域价差图18：PP粉粒价差图19：PP低熔共聚与拉丝价差数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 技术面分析图24：PP主连日K线图图25：L主连日K线图塑料和聚丙烯主力移仓换月至1月，均线系统粘合，价格窄幅震荡整理，MACD双线粘合，指标钝化，延续整理格局，等待方向选择。数据来源：文华财经、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货图22：PPP-1.18丙烷走势图国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】国投安信期货有限公司就提供本会议使用的所有材料声明如下：1、本公司及研究员力求但并不保证报告内容的准确性和完整性。2、在任何情况下，研究报告中的所有观点仅仅代表研究员个人的主观观点，既不代表本公司意见，也不构成对任何人的投资建议，无论在何等情形下均不能作为投资决策的依据。3、本公司及其研究员保留随时更正、补充、收回相关研究报告及其内容的权利，本公司及其研究员亦有权发表与之前观点完全相反的研究报告，无论上述何等情形，本公司及其研究员均不会对因上述研究报告的内容和观点等所导致的直接或者间接投资后果承担任何责任。4、本公司研究报告，无论以何种载体呈现，其版权均归本公司所有。如需引用、刊发或转载本研究报告，必须注明出处和作者，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于任何营利活动或用于未经允许的其它用途。星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处