聚烯烃周报：聚烯烃高位震荡整理延续

【聚烯烃】周度报告 2016年7月25日操作评级：● 上周行情描述：上周聚烯烃价格横盘整理，LLDPE09合约收跌1.2%，PP09合约收跌0.33%。 ●高位风险积聚，价格高位震荡加剧。目前塑料和聚丙烯主力合约分别围绕9000和8000关口震荡整理，走势胶着。高位压力不断累积，价格重心胶着中呈缓慢下移态势，但临近交割，现货价格对于盘面有一定支撑，调整空间有限，价格延续高位震荡。 ● 国际原油短期利好难敌过剩忧虑。上周五市场关注土耳其局势，国际油价连续第二天上涨。然而随着土耳其局势稳定，周一和周二国际油价再次回跌，担心原油和成品油供应过剩也打压了市场气氛。美国原油库存连续9周下降，周三国际油价从两个月低点反弹。然而市场担心美国汽油供应过剩，周四国际油价再次回跌。 ● LLDPE供需维持弱平衡。上周石化检修情况较之前略有增加，涉及停车产能159.8万吨，损失产量2.44万吨。国内石化调降出厂价，但下游表现谨慎，小单补仓，石化库存继续上升。国内PE下游制品行业除农膜与包装膜开工小幅增加，其他行业开工暂稳。农膜方面由于棚膜开工启动，加之原料价格下滑，导致部分企业逢低采购，开工积极性略有增加。包装膜同样受益于原料价格下滑，加之订单情况尚可，开工负荷小幅上升。 ● 聚丙烯供需矛盾略有增加。上周我国聚丙烯装置检修损失量约在5.56万吨，环比上周的5.74万吨减少3.14%，石化整体开工率小幅上行。随着燕山石化，福建联合等装置陆续开车，货源供应量增加使得检修损失量减少，由于新增大庆炼化，广州石化及中原乙烯等装置检修，本周检修损失量或稳中有增。下游企业开工情况基本稳定，现货市场跌幅有限，产品提价困难，销售受阻。工厂当前维持正常生产，成品库存较前期后所增加，但后期的G20使得下游工厂停车，工厂对成品库存积累的压力不大。采购仍延续按需采购的方式拿货，短期工厂需求不会发生明显的变化。 LLDPE--观望 聚丙烯--观望 相关报告： 1、《持续反弹导致动力衰竭 技术上回落风险累积》； 2、《聚烯烃高位波动加剧 背靠技术位轻仓短线为宜》 3、《需求减弱聚烯烃价格承压回落》 4、《聚烯烃价格震荡回落 下方关注技术关口支国投安信期货 牛卉 分析师 010-58747734 research@zgqh.com.cn 聚烯烃周报 聚烯烃高位震荡整理延续 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价塑料16099020PP16098186二、现货涨跌成交价周涨跌9075.0-75.09075.0-75.09150.0-150.07875.0-75.08125.0-50.08125.0-75.0三、期现价差0.83%PP华南拉丝-0.92%1.56%18.61%-0.95%0.32%24.02%-0.62%0%24.52%PP华北拉丝PP华东拉丝LLDPE华南-1.64%-0.54%年初至今涨跌幅-0.83%-0.27%2.54%-0.83%0%0.55%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅45.44%18.30%月涨跌幅周涨跌幅-1.20%-0.33%1.18%1.44%周涨跌-110.0-27.0LLDPE华北LLDPE华东图1：塑料09-01价差稳定 图2：PP 09-01价差稳定 图3：塑料与聚丙烯主力合约价差缩小 图4：塑料基差缩窄 图5：聚丙烯基差缩小 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、国际现货市场二、国内现货市场三、产业链成本传导与裂解价差图6：塑料与聚丙烯价差缩窄 图7：LLDPE美金市场基本稳定 图8：聚丙烯美金市场价格稳定 图9：LLDPE市场价格回落 图10：聚丙烯市场价格回落 图11：LLDPE产业链价格关系 图12：PP产业链价格关系 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 四、盈利能力状况五、下游市场动态第三部分 技术面分析图13：LLDPE生产毛利环比下滑 图14：聚丙烯生产利润环比下滑 聚乙烯下游行业除农膜与包装开工小幅增加，其他行业开工基本稳定。农膜因棚膜开工启动，加之原料价格本周频频下滑，部分逢低采购，开工积极性略有增加。包装行业同样受益于原料价格下滑，加之部分订单尚可，开工负荷小幅上升。单丝、薄膜、中空行业开工稳定，而管材行业淡季效应仍在，而原料价格相对高位，行业开工继续小幅下滑。 聚丙烯下游企业开工率全线延续稳定，其中塑编、BOPP、注塑企业开工率环比上周继续持稳。虽然聚丙烯拉丝、注塑、BOPP等原料价格继续走低，但由于下游厂家订单跟进不足，加之企业制品利润依然微薄，终端生产积极性不高。塑编、BOPP企业维持按需采购，已交付前期订单为主，部分中小企业面临停工降负压力，注塑企业即将迎来消费旺季，但多数厂家库存压力高企，且对原料价格仍较抵触，暂时未见采购增多迹象。 图15：L1609日K线图 图16：PP1609日K线图 塑料1609合约围绕9000关口震荡整理，重心胶着下移，MACD继续开口向下发散，10日均线下穿20日均线，顶部形态逐渐形成，但目前前期支撑平台仍有支撑，另外，临近交割基差对于价格亦有支撑，价格近期回落空间恐有限。近月维持高位震荡思路，远月合约PP1609合约8000一线支撑较强，均线系统粘合，延续横盘整理格局。 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处 一线支撑较强，国投安信期货有限公司第 9 页版权所有，转载请注明出处