聚烯烃周报：市场延续震荡整理

【聚烯烃】周度报告 2017年6月19日操作评级：● 上周行情描述：上周聚烯烃价格震荡整理，L1709合约与上周跌1.01%，PP1709合约跌0.48%。 ●市场缺乏指引。上游原油支撑走弱对价格形成一定压力，农膜目前正处于淡季，聚乙烯呈现供需两弱格局，聚丙烯下游需求乏力，但经过春节后的持续下跌市场利空有效消化，目前行情进入低位整理阶段。 ● 油价整体呈现先涨后跌态势。从消息面来看，无特别重大利好消息出现，相反，OPEC月报、IEA月报相继公布，整体偏向利空，昨日公布的EIA库存报告更是显示了汽油需求端的疲软。此外，美联储加息也施压油价表现。油价在利空作用下一改回暖势头，急转直下，跌落45美元/桶心理支撑位。油市情绪在慢慢发生变化。 ●PE供需两弱，矛盾没有明显增加。近期供应端国内检修陆续减少，而进口货源以低压为主有望补充这一缺口。需求方面，以农膜生产来看，农膜需求无明显好转，不过少量高端棚膜订单有所跟进，部分棚膜企业低位开机，农膜厂家采购谨慎为主，多坚持刚需，整体来看，需求依然不佳。 ● PP供需矛盾有所增加。前期检修的宁煤一套装置恢复生产，本周没有新增检修装置，货源供应量将继续增加。生产企业新增订单有限，成品库存继续处于高位，工厂维持正常生产为主，主动接货意愿偏低，采购仍以随用随拿为主。整体来看，需求仍难以产生有效改善，供需矛盾逐渐加剧。 LLDPE--观望 聚丙烯--持空 相关报告： 1、《聚烯烃高位波动加剧 背靠技术位轻仓短线为宜》 2、《需求减弱聚烯烃价格承压回落》 3、《聚烯烃价格震荡回落 下方关注技术关口支撑》 4、《农膜旺季结束 聚烯烃破位下行》 国投安信期货 牛卉 分析师 010-58747734 niuhui@sdicfutures.com 聚烯烃周报 市场延续震荡整理 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价塑料17058840PP17057683二、现货涨跌成交价周涨跌9175.0-115.09350.0-25.09400.0-50.07875.0-100.07875.0-125.07950.0-100.0三、期现价差周涨跌-90.0-37.0LLDPE华北LLDPE华东年初至今涨跌幅-11.79%-9.05%月涨跌幅周涨跌幅-1.01%-0.48%-0.78%-1.63%年初至今涨跌幅-1.25%-0.27%-7.56%-0.27%0%-6.97%周涨跌幅月涨跌幅-8.52%PP华南拉丝-1.26%-0.31%-13.35%-1.27%0.64%-11.52%-1.59%0%-12.74%PP华北拉丝PP华东拉丝LLDPE华南-0.53%0%图1：塑料跨期价差走势略有分歧 图2：PP 跨期价差走势分歧 图3：塑料与聚丙烯主力合约价差略有收缩 图4：塑料基差走阔 图5：聚丙烯基差大稳小动 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2015年6月 2016年2月 2016年10月 2017年6月塑料基差 -1,000.0 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2015年6月 2016年1月 2016年8月 2017年3月 聚丙烯基差 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2014年11月 2015年9月 2016年7月 2017年5月 塑料与聚丙烯期货主力合约价差 -400 -200 0 200 400 600 2017-2-20 2017-3-12 2017-4-1 2017-4-21 2017-5-11 L1801-L1709 L1805-L1801 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 2017-2-20 2017-3-12 2017-4-1 2017-4-21 P1801-P1709 P1805-P1801 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、国际现货市场二、国内现货市场三、产业链成本传导与裂解价差图6：塑料与聚丙烯价差扩大 图7：LLDPE美金市场涨跌互现 图8：聚丙烯国际市场企稳回升 图9：LLDPE市场价格小幅回落 图10：聚丙烯市场价格小幅回落 图11：LLDPE产业链价格关系 图12：PP产业链价格关系 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2,500.0 3,000.0 2014年11月 2015年9月 2016年7月 2017年5月 塑料与聚丙烯现货价差 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 10,500 11,000 2016年1月 2016年6月 2016年11月 2017年4月 LLDPE市场价 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 2016年1月 2016年6月 2016年11月 2017年4月 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 2015年1月 2015年7月 2016年1月 2016年7月 2017年1月 LLDPE:CFR中国 LLDPE:CFR东南亚 LLDPE:FD西北欧 LLDPE:FOB中东 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2015年1月 2015年9月 2016年5月 2017年1月 PP:CFR远东 PP:CFR东南亚 PP:FOB西北欧 PP:FD西北欧 PP:FAS休斯敦 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 四、盈利能力状况五、下游市场动态第三部分 技术面分析图13：LLDPE生产毛利上涨 图14：聚丙烯生产毛利润提升 PE下游行业开工较上周相比表现多数稳定，部分略有调整，其中农膜因部分棚膜逐步启动，开工小升2个百分点，包装行业受益于原料高压价格下降，同时部分需求提升，开工上升4 个百分点；但低压管材继续小降1 个百分点；单丝、薄膜、中空表现稳定，开工维持在60%-62%。下周消息博弈，预计多数开工维持稳定，少数继续窄幅调整。 聚丙烯主要下游企业开工率环比上周持平。上游拉丝、注塑、BOPP原料价格涨后回落，但由于适逢消费淡季，工厂新订单跟进不足，并未有效刺激厂家备货意愿。塑编、BOPP膜厂维持刚需采购，原料库存在3-7天的使用量，制品库存压力有所上升。注塑企业不仅订单不足，并且制品库存消化缓慢，双重压力之下，厂家开工已降至低位，甚至不乏有中小企业暂时停工现象。 图15：L1709日K线图 图16：PP1709日K线图 塑料1709合约震荡整理，均线系统粘合，价格下探8800平台下沿获支撑，延续整理格局。 聚丙烯1709合约横盘整理，均线系统粘合，7500一线有支撑。 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处