聚烯烃周报：市场延续震荡整理

【聚烯烃】周度报告 2017年7月3日操作评级：● 上周行情描述：上周聚烯烃价格触底反弹，L1709合约涨3.38%，PP1709合约涨3.65%。 ●农膜生产部分开始启动，需求回升。原油反弹对聚烯烃成本支撑力走强，聚烯烃期货价格下探前期平台获支撑，经过近期整理，市场利空充分消化，农膜部分开始启动，需求回升预期增强。 ● 原油触底反弹。资金入市托底，空头回补令油价技术性回暖。从消息面来看，并无特别重大利好消息出现，相反，原油库存意外出现增长，汽油需求未见好转，这都限制了油价的涨幅。由于暴风袭击，墨西哥湾和美国本土原油产量出现10 万桶/天的降幅，创近11 周低点。除此利好，本周美元持续低迷也对油价形成支撑。 ●PE供需两弱，矛盾有缓解趋势。检修量与上周基本持平，进口货源有所增加。需求方面，以农膜生产来看，高端膜部分陆续启动，同比来看，需求气氛偏弱，但环比需求缓慢提升，对原料市场将有一定支撑。 ● PP供需矛盾有所增加。下游制品价格没有明显变化，产成品利润较前期有所下降。生产企业订单有限，成品库存维持高位，工厂生产积极性偏低，采购以低价货源为主。整体来看，需求短期内难以明显放大。宁煤新装置投产，市场货源供应增加。供需矛盾或将逐步显现。 LLDPE--持多 聚丙烯--观望 相关报告： 1、《聚烯烃高位波动加剧 背靠技术位轻仓短线为宜》 2、《需求减弱聚烯烃价格承压回落》 3、《聚烯烃价格震荡回落 下方关注技术关口支撑》 4、《农膜旺季结束 聚烯烃破位下行》 国投安信期货 牛卉 分析师 010-58747734 niuhui@sdicfutures.com 聚烯烃周报 市场延续震荡整理 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价塑料17059025PP17057903二、现货涨跌成交价周涨跌9175.0175.09350.0200.09400.0125.07875.0300.07875.050.07950.0125.0三、期现价差-8.52%PP华南拉丝1.57%-0.31%-13.35%3.81%0.64%-11.52%0.63%0%-12.74%PP华北拉丝PP华东拉丝LLDPE华南1.33%0%年初至今涨跌幅1.91%-0.27%-7.56%2.14%0%-6.97%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-9.27%-7.15%月涨跌幅周涨跌幅3.38%3.65%0.28%0.70%周涨跌295.0278.0LLDPE华北LLDPE华东图1：塑料跨期价差走势分歧 图2：PP 05-01价差收缩 图3：塑料与聚丙烯主力合约价差略有收缩 图4：塑料基差收窄 图5：聚丙烯基差收窄 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2015年6月 2016年2月 2016年10月 2017年6月 塑料基差 -1,000.0 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2015年6月 2016年1月 2016年8月 2017年3月 聚丙烯基差 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2014年11月 2015年9月 2016年7月 2017年5月 塑料与聚丙烯期货主力合约价差 -400 -200 0 200 400 600 L1801-L1709 L1805-L1801 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 P1801-P1709 P1805-P1801 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、国际现货市场二、国内现货市场三、产业链成本传导与裂解价差图6：塑料与聚丙烯价差扩大 图7：LLDPE美金市场大稳小动 图8：聚丙烯国际市场企稳回升 图9：LLDPE市场价格小幅回落 图10：聚丙烯市场价格小幅回落 图11：LLDPE产业链价格关系 图12：PP产业链价格关系 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2,500.0 3,000.0 2014年11月 2015年9月 2016年7月 2017年5月 塑料与聚丙烯现货价差 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 10,500 11,000 2016年1月 2016年6月 2016年11月 2017年4月 LLDPE市场价 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 2016年1月 2016年6月 2016年11月 2017年4月 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 2015年1月 2015年7月 2016年1月 2016年7月 2017年1月 LLDPE:CFR中国 LLDPE:CFR东南亚 LLDPE:FD西北欧 LLDPE:FOB中东 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2015年1月 2015年9月 2016年5月 2017年1月 PP:CFR远东 PP:CFR东南亚 PP:FOB西北欧 PP:FD西北欧 PP:FAS休斯敦 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 四、盈利能力状况五、下游市场动态第三部分 技术面分析图13：LLDPE生产毛利回落 图14：聚丙烯生产毛利润稳定 PE 下游行业开工较上周相比多数暂稳，部分略有调整。其中农膜开工率因棚膜、日光膜等工厂开工提高，其整体开工升4 个百分点；包装、单丝行业开工受制于部分行业淡季因素影响，加之部分地区环保因素，开工较上周略有下降，多数开工尚算平稳。其他行业开工平稳。下周来看，预计农膜开工仍有小升机会，其他行业维稳仍是主流。 聚丙烯主要下游企业开工率环比上周持平。受环保督查影响，华北部分地区塑编企业停工居多，行业整体开工率持续低位运行。膜厂库存压力上升，原料价格小涨进一步挤压厂家利润，部分企业不得不降低开工甚至停工。注塑企业前期订单基本交付完毕，新订单跟进不足，备货意愿不高，原料库存维持低位，行业开工率无明显变化。 图15：L1709日K线图 图16：PP1709日K线图 塑料1709合约下探前期平台获支撑反弹，上破9000关口，月线上收阴线十字星，整体仍处于整理格局。 聚丙烯1709合约震荡反弹，5日均线拐头向上，上穿均线系统，上方临近8000整数关，月线上收出阳线十字星，整体仍处于整理格局。 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处