2020年电新行业周报8月第4期：光伏产业链价格涨幅趋缓，山煤国际投资3GW异质结项目

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年08月23日 电气设备行业 光伏产业链价格涨幅趋缓，山煤国际投资3GW异质结项目 ——2020年电新行业周报8月第4期 投资周报 投资主题： 新能源汽车：欧洲7月新能源汽车销量高增长，欧洲8国7月销量9.97万辆，同比+214%，其中英国、法国、德国同比+286%、+298%、+289%。欧洲2019年全年销量56万辆，2020年有望翻倍。国内市场下半年新车型密集推出，其中比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini同在7月上市并开启交付，为7月产销恢复提供重要贡献。未来随着复工顺利进行叠加零碳排放汽车免征增值税政策落地，国内外共振将带动电动车产业链景气向上。 光伏：产业链近期产业链价格上涨较快，目前涨幅已经趋缓，预计对下游需求影响不大。国内竞价项目大部分订单价格前期锁定，即使有调整也在可控范围内。部分项目可能递延至2021Q1。2020全年国内光伏装机预计40GW以上。海外市场需求逐渐从疫情中恢复，加上海外市场收益率较高、对涨价承受能力较高，预计下半年需求持续景气。 投资建议：新能源汽车补贴政策的出台，有望带动市场预期改善。国内新能源汽车新车型密集推出，海外补贴加码，助力新能源汽车消费回暖。光伏三季度国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。海外市场疫情影响逐渐减小，前期价格下降对需求的拉动作用未来有望进一步凸显。由于部分硅料产线事故，短期硅料供需失衡。由于下游需求强劲，供需偏紧，光伏产业链价格整体上行。优先推荐具有全球竞争力的龙头标的。 【比亚迪】进化到蜕变的全球电动车龙头 【宁德时代】全球动力锂电池龙头，竞争力进一步增强 【鹏辉能源】上通五战略合作供应商，应用场景多看点 【亿纬锂能】消费电池放量带动业绩，动力储能加速抬升估值 【福斯特】光伏胶膜龙头，向平台化新材料公司迈进 【晶澳科技】一体化光伏组件龙头，回A上市进一步加速成长 【隆基股份】高速成长的单晶硅片组件龙头  行业要闻： 新能源汽车： 蔚来电池租用服务（BaaS）正式发布。（来源：第一电动网） 中国造 Model Y 明年初将从上海工厂生产线上下线。（来源：第一电动网） 光伏： 山煤国际拟设合资公司，开展10GW高效异质结太阳能电池产业化一期3GW项目，一期项目投资金额31.8亿元。（来源：隆基官网）  重要公告： 【福斯特】2020年半年业绩：营业收入33.76亿元，同比增长13.35%，归母净利润4.56亿元，同比增长14.58%。 【恩捷股份】公司拟使用自有及自筹资金购买云天化集团所持纽米科技15,936万股股份（占标的公司总股本54.76%）。  数据跟踪： 光伏价格涨幅趋缓，主要集中在硅料、硅片。（来源：PV Infolink）  风险提示：新冠疫情影响产业链供需结构，下游需求不及预期。 推荐（维持评级） 开文明（分析师） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 丁亚（联系人） dingya@xsdzq.cn 证书编号：S0280119060013 行业指数走势图 相关报告 《欧洲7月新能源汽车销量提速，全年有望翻倍》2020-08-09 《比亚迪“汉”开启交付，光伏产业链全线提价》2020-08-02 《特斯拉连续四季度实现盈利，供需偏紧光伏产业链有望提价》2020-07-26 《国产新能源车渗透率提升，光伏平价竞价项目共振拉动需求》2020-07-19 《电动车销量加速回复，光伏硅料价格持续提升》2020-07-12 -8%1%10%19%28%37%46%55%2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 2020/08 电气设备 沪深300 2020-08-23 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 ROE（%） EPS PE PB （亿元） 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 电动车 300750.SZ *宁德时代 4,478 13 2.09 2.53 3.25 3.97 92 76 59 48 10.1 002594.SZ *比亚迪 2,015 3 0.50 0.65 1.28 1.91 159 122 62 42 3.5 300014.SZ *亿纬锂能 913 27 1.64 2.07 2.60 3.26 30 24 19 15 6.2 002466.SZ *天齐锂业 360 -70 -5.24 0.45 1.21 1.97 - 54 20 12 4.0 002460.SZ *赣锋锂业 639 4 0.28 0.67 0.84 1.01 185 77 62 51 8.0 688005.SH *容百科技 129 2 0.21 0.77 1.05 1.33 139 38 28 22 3.0 300073.SZ *当升科技 171 -7 -0.48 1.28 1.68 2.08 -82 31 23 19 5.0 002340.SZ *格林美 277 7 0.18 0.26 0.32 0.38 32 22 18 15 2.2 002812.SZ 恩捷股份 600 20 1.06 1.34 1.81 2.33 70 55 41 32 12.3 300568.SZ *星源材质 88 7 0.66 1.04 2.20 3.36 30 19 9 6 1.8 002080.SZ *中材科技 348 12 0.82 0.93 1.23 1.53 25 22 17 14 2.7 600580.SH *卧龙电驱 173 15 0.75 0.77 0.93 1.09 18 17 14 12 2.3 002050.SZ *三花智控 791 16 0.52 0.83 1.00 1.17 42 27 22 19 6.5 600885.SH *宏发股份 348 15 0.95 1.47 1.75 2.03 49 32 27 23 5.3 300438.SZ *鹏辉能源 71 7 0.60 1.42 1.92 2.42 28 12 9 7 1.9 300037.SZ *新宙邦 227 11 0.86 1.30 1.60 1.90 64 42 34 29 6.2 光伏 601012.SH *隆基股份 2,037 24 1.47 1.81 2.31 2.81 37 30 23 19 7.2 600438.SH *通威股份 979 16 0.68 0.91 1.20 1.49 34 25 19 15 4.9 603806.SH *福斯特 521 16 1.83 1.44 1.97 2.65 37 47 34 26 5.4 002129.SZ *中环股份 688 7 0.32 0.62 0.86 1.10 70 37 26 21 3.1 300393.SZ *中来股份 59 9 0.31 0.45 0.59 0.94 24 17 13 8 1.7 300274.SZ *阳光电源 284 11 0.61 0.89 1.06 1.23 32 22 18 16 3.2 601865.SH *福莱特 383 18 0.37 0.66 1.07 1.48 61 34 21 15 2.4 002459.SZ *晶澳科技 310 27 1.27 1.10 1.39 1.68 18 21 16 14 3.7 002518.SZ *科士达 85 13 0.55 0.66 0.73 0.80 27 22 20 18 3.2 风电 002202.SZ 金风科技 439 8 0.51 0.89 1.04 - 22 13 11 - 1.5 601615.SH 明阳智能 217 13 0.53 0.96 1.20 - 29 16 13 - 3.0 300772.SZ 运达股份 43 9 0.40 1.36 1.78 - 36 11 8 - 2.8 工控 300124.SZ *汇川技术 951 13 0.58 1.05 1.28 1.51 95 53 43 37 10.7 002851.SZ *麦格米特 133 20 0.78 1.36 1.73 2.10 35 20 16 13 6.5 其他电气设备 600406.SH 国电南瑞 1,035 15 0.94 1.13 1.30 - 24 20 17 - 3.2 600312.SH 平高电气 107 3 0.17 0.42 0.65 - 47 19 12 - 1.1 002801.SZ *微光股份 48 17 1.40 1.49 1.87 2.25 22 21 17 14 3.6 002706.SZ *良信电器 201 15 0.35 0.45 0.57 0.69 73 57 45 37 11.1 300215.SZ *电科院 64 8 0.22 0.29 0.37 0.45 38 29 23 19 3.0 000400.SZ *许继电气 166 5 0.42 0.71 0.82 0.93 39 23 20 18 1.9 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电新团队覆盖标的，其余公司采用wind一致预期，股价为2020年8月21日收盘价） oRsRmPqNzRwP9P8QaQsQoOnPmMiNrRwOiNmOqM9PrRzRNZnPnRNZmRnM 2020-08-23 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 本周投资主题：光伏涨幅趋缓，未来需求仍然乐观 ................................................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2、 本周的投资主题和主要逻辑 ............................................................................................................................... 4 2、 行业要闻 ............................................................................................................................................