2020年电新行业周报7月第4期：特斯拉连续四季度实现盈利，供需偏紧光伏产业链有望提价

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年07月26日 电气设备行业 特斯拉连续四季度实现盈利，供需偏紧光伏产业链有望提价 ——2020年电新行业周报7月第4期 投资周报  投资主题： 新能源汽车：特斯拉Q2GAAP净利润1.04亿美元，连续4个季度实现盈利，原因是销量超预期单车成本下降、积分收入、FSD递延收入确认。2019年销量37万辆，2020年目标50万辆，2021/2022年预计90/150万辆。国内市场7月开始排产逐步恢复，其中比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini同在7月上市，为7月产销恢复提供重要贡献。5月欧洲新能源汽车销量高增长，6月开始欧洲多国加码新能源汽车补贴，刺激新能源汽车销量高速增长加速恢复。未来随着复工顺利进行叠加零碳排放汽车免征增值税政策落地，国内外共振将带动电动车产业链景气向上。 光伏：三季度国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。海外市场疫情影响逐渐减小，前期价格下降对需求的拉动作用未来有望进一步凸显。由于部分硅料产线事故，短期硅料供需失衡，硅料价格由上周的60元/kg直接跳涨至70元/kg。由于下游需求强劲，供需偏紧，光伏产业链价格有望整体上行。 投资建议：新能源汽车补贴政策的出台，有望带动市场预期改善，具有强产品力的车型推出刺激消费回暖。我们预计下半年国内外销量共振。光伏整体需求情况较好，产业链价格已经企稳回暖，光伏长期竞争力在不断增强。优先推荐有全球竞争力的龙头标的和进入预售火爆车型供应链的核心供应商。 【比亚迪】进化到蜕变的全球电动车龙头 【宁德时代】全球动力锂电池龙头，竞争力进一步增强 【鹏辉能源】上通五战略合作供应商，应用场景多看点 【亿纬锂能】消费电池放量带动业绩，动力储能加速抬升估值 【福斯特】光伏胶膜龙头，向平台化新材料公司迈进 【晶澳科技】一体化光伏组件龙头，回A上市进一步加速成长 【隆基股份】高速成长的单晶硅片组件龙头  行业要闻： 新能源汽车：特斯拉连续4个季度实现盈利。（来源：财联社） 光伏：由于部分硅料产线事故，硅料价格由上周的60元/kg直接跳涨至70元/kg。（来源：智汇光伏）  重要公告： 【亿纬锂能】思摩尔20H1业绩预告，收到华晨宝马供应定点信。  数据跟踪： 价格：本周光伏产业链部分价格上涨，其中单晶/致密料、多晶用料、多晶金刚线硅片成交价上涨。（来源：SOLARZOOM）  风险提示：新冠疫情影响产业链供需结构，下游需求不及预期。 推荐（维持评级） 开文明（分析师） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 赵勇臻（分析师） zhaoyongzhen@xsdzq.cn 证书编号：S0280520030001 行业指数走势图 相关报告 《国产新能源车渗透率提升，光伏平价竞价项目共振拉动需求》2020-07-19 《电动车销量加速回复，光伏硅料价格持续提升》2020-07-12 《Sunrun拟收购Vivint Solar，关注户用光伏大蓝海》2020-07-08 《欧洲新能源汽车销量向好，国内爆款车型将上市》2020-07-05 《宏光mini预售火爆，上汽通用五菱或开启EV神车系列》2020-07-02 -9%-1%7%15%23%31%39%47%2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 电气设备 沪深300 2020-07-26 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 ROE（%） EPS PE PB （亿元） 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 电动车 300750.SZ *宁德时代 4,385 13 2.09 2.53 3.25 3.97 95 79 61 50 10.4 002594.SZ *比亚迪 2,103 3 0.50 0.65 1.28 1.91 166 128 65 43 3.6 300014.SZ *亿纬锂能 1,032 27 1.64 1.09 1.43 1.86 34 51 39 30 7.0 002466.SZ *天齐锂业 366 -70 -5.24 0.45 1.21 1.97 - 55 20 13 4.1 002460.SZ *赣锋锂业 683 4 0.28 0.67 0.84 1.01 198 83 66 55 8.5 688005.SH *容百科技 126 2 0.21 0.77 1.05 1.33 136 37 27 21 2.9 300073.SZ *当升科技 137 -7 -0.48 1.28 1.68 2.08 - 25 19 15 4.0 002340.SZ *格林美 240 7 0.18 0.26 0.32 0.38 28 19 16 13 1.9 002812.SZ 恩捷股份 560 20 1.06 1.36 1.80 2.29 66 51 39 30 11.5 300568.SZ *星源材质 83 7 0.66 1.04 2.20 3.36 28 18 8 6 1.7 002080.SZ *中材科技 301 12 0.82 0.93 1.23 1.53 22 19 15 12 2.4 600580.SH *卧龙电驱 157 15 0.75 0.77 0.93 1.09 16 16 13 11 2.1 002050.SZ *三花智控 783 16 0.52 0.83 1.00 1.17 42 26 22 19 6.4 600885.SH *宏发股份 279 15 0.95 1.47 1.75 2.03 39 26 21 18 4.2 300438.SZ *鹏辉能源 73 7 0.60 1.42 1.92 2.42 29 12 9 7 2.0 300037.SZ *新宙邦 220 11 0.86 1.30 1.60 1.90 62 41 34 28 6.1 光伏 601012.SH *隆基股份 1,931 24 1.47 1.81 2.31 2.81 35 28 22 18 6.8 600438.SH *通威股份 1,012 16 0.68 0.91 1.20 1.49 35 26 20 16 5.1 603806.SH *福斯特 466 16 1.83 1.44 1.97 2.65 33 42 31 23 4.8 002129.SZ *中环股份 659 7 0.32 0.62 0.86 1.10 73 38 28 22 3.2 300393.SZ *中来股份 61 9 0.31 0.45 0.59 0.94 25 17 13 8 1.7 300274.SZ *阳光电源 283 11 0.61 0.89 1.06 1.23 32 22 18 16 3.2 601865.SH *福莱特 355 18 0.37 0.66 1.07 1.48 56 32 20 14 2.3 002459.SZ *晶澳科技 303 27 1.27 1.10 1.39 1.68 18 20 16 13 3.6 002518.SZ *科士达 85 13 0.55 0.66 0.73 0.80 27 22 20 18 3.3 风电 002202.SZ 金风科技 424 8 0.51 0.89 1.04 - 21 12 11 - 1.4 601615.SH 明阳智能 195 13 0.53 0.86 1.06 - 26 16 13 - 2.7 300772.SZ 运达股份 40 9 0.40 1.36 1.78 - 34 10 8 - 2.6 工控 300124.SZ *汇川技术 837 13 0.58 1.05 1.28 1.51 84 46 38 32 9.4 002851.SZ *麦格米特 142 20 0.78 1.36 1.73 2.10 39 22 17 14 7.3 其他电气设备 600406.SH 国电南瑞 966 15 0.94 1.13 1.29 - 22 19 16 - 3.0 600312.SH 平高电气 110 3 0.17 0.43 0.65 - 48 19 12 - 1.2 002801.SZ *微光股份 49 17 1.40 1.49 1.87 2.25 23 21 17 14 3.7 002706.SZ *良信电器 162 15 0.35 0.45 0.57 0.69 59 46 36 30 9.0 300215.SZ *电科院 55 8 0.22 0.29 0.37 0.45 33 25 20 16 2.6 000400.SZ *许继电气 149 5 0.42 0.71 0.82 0.93 35 21 18 16 1.7 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电新团队覆盖标的，其余公司采用wind一致预期，股价为2020年7月24日收盘价） qRqPqRrQpNrOoOyRtMpNuNaQ8QaQpNqQmOnNlOmMrOkPoMqPaQrRwOwMmPmPwMnQqN 2020-07-26 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 本周投资主题：特斯拉连续四季度实现盈利，供需偏紧光伏产业链有望提价 ....................................................... 4 1.1、 本周重点推荐表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2、 本周的投资主题和主要逻辑 ............................................................................................................................... 4 2、 行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 5 3、 重要公告 ................................................................................................................