2020年电新行业周报6月第4期：竞价项目规模超预期，关注光伏需求提升

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年06月28日 电气设备行业 竞价项目规模超预期，关注光伏需求提升 ——2020年电新行业周报6月第4期 投资周报  投资组合及调整 当前推荐：比亚迪、宁德时代、福斯特、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、晶澳科技、中来股份  投资主题： 新能源汽车：国内市场预计7月开始排产逐步恢复。欧洲多国加码新能源汽车补贴，法国率先从6月开始实施，德国、英国和荷兰等从7月开始陆续实施，新能源汽车销量高速增长将很快恢复。未来随着复工顺利进行叠加零碳排放汽车免征增值税政策落地，国内外共振将带动电动车产业链景气向上。宁德时代等具备全球竞争力的企业未来有望受益。 光伏：三季度国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。海外市场疫情影响逐渐减小，前期价格下降对需求的拉动作用未来有望进一步凸显。 投资建议：新能源汽车补贴政策的出台，有望带动市场预期改善。各地方政府相关补贴也陆续推出，助力新能源汽车消费回暖。我们预计新能源需求短期来看Q2是海外低点、国内拐点。光伏整体需求情况较好，产业链价格已经企稳回暖，光伏长期竞争力在不断增强。优先推荐具有全球竞争力的龙头标的。 【比亚迪】进化到蜕变的全球电动车龙头 【宁德时代】全球动力锂电池龙头，竞争力进一步增强 【亿纬锂能】消费电池放量带动业绩，动力储能加速抬升估值 【星源材质】干法龙头，全球化供应 【福斯特】光伏胶膜龙头，向平台化新材料公司迈进 【隆基股份】高速成长的单晶硅片组件龙头 【晶澳科技】一体化光伏组件龙头，回A上市进一步加速成长  行业要闻： 新能源汽车：工信部发布《关于修改〈乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法〉的决定》，自2021年1月1日起施行。修订版双积分管理办法主要在八大方面（2021-2023年新能源汽车积分比例、调整了新能源乘用车车型的积分计算方式等）进行了调整。 光伏：国家能源局发布2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果，2020年光伏竞价项目总规模25.97GW，超出此前预期。（来源：国家能源局）  重要公告： 【日月股份】2020年非公开发行A股股票预案 【欣旺达】预披露控股股东减持计划  数据跟踪： 价格：光伏产业链周度价格企稳，且有回暖趋势。  风险提示：新冠疫情影响产业链供需结构，下游需求不及预期。 推荐（维持评级） 开文明（分析师） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 行业指数走势图 相关报告 《美股Ten bagger：SolarEdge和Enphase对国内逆变器行业启示》2020-06-23 《新能源汽车产销提速在即，关注N型高效电池投资机会》2020-06-21 《硅基负极，高能量密度锂离子电池首选》2020-06-16 《欧洲新能源车高景气确定性强，可再生能源省级消纳责任权重下发》2020-06-14 《新能源车海内外共振景气向上，可再生能源省级消纳责任权重下发》2020-06-07 -8%-3%2%7%12%17%22%2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 电气设备 沪深300 2020-06-28 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 ROE（%） EPS PE PB （亿元） 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 电动车 300750.SZ *宁德时代 3,785 13 2.09 2.53 3.25 3.97 82 68 53 43 9.0 002594.SZ *比亚迪 1,799 3 0.50 0.65 1.28 1.91 143 110 56 38 3.1 300014.SZ *亿纬锂能 817 27 1.64 2.07 2.60 3.26 27 21 17 14 5.6 002466.SZ *天齐锂业 381 -70 -5.24 0.45 1.21 1.97 - 57 21 13 4.3 002460.SZ *赣锋锂业 653 4 0.28 0.67 0.84 1.01 193 81 64 53 8.3 688005.SH *容百科技 161 2 0.21 0.77 1.05 1.33 173 47 35 27 3.7 300073.SZ *当升科技 145 -7 -0.48 1.28 1.68 2.08 -69 26 20 16 4.2 002340.SZ *格林美 235 7 0.18 0.26 0.32 0.38 27 19 15 13 1.8 002812.SZ 恩捷股份 535 20 1.06 1.39 1.83 2.34 63 48 36 28 11.0 300568.SZ *星源材质 86 7 0.66 1.04 2.20 3.36 29 18 9 6 1.8 002080.SZ *中材科技 259 12 0.82 0.93 1.23 1.53 19 17 13 10 2.0 600580.SH *卧龙电驱 148 15 0.75 0.77 0.93 1.09 15 15 12 10 2.0 002050.SZ *三花智控 786 16 0.52 0.83 1.00 1.17 42 26 22 19 6.5 600885.SH *宏发股份 291 15 0.95 1.47 1.75 2.03 41 27 22 19 4.4 300438.SZ *鹏辉能源 72 7 0.60 1.42 1.92 2.42 29 12 9 7 1.9 300037.SZ *新宙邦 219 11 0.86 1.30 1.60 1.90 62 41 33 28 6.0 光伏 601012.SH *隆基股份 1,433 24 1.47 1.81 2.31 2.81 26 21 16 14 5.1 600438.SH *通威股份 738 16 0.68 0.91 1.20 1.49 25 19 14 12 3.7 603806.SH *福斯特 348 16 1.83 1.44 1.97 2.65 26 33 24 18 3.8 002129.SZ *中环股份 582 7 0.32 0.62 0.86 1.10 64 34 24 19 2.8 300393.SZ *中来股份 50 9 0.69 1.20 1.77 2.34 9 5 4 3 0.7 300274.SZ *阳光电源 198 11 0.61 0.89 1.06 1.23 22 15 13 11 2.3 601865.SH *福莱特 293 18 0.37 0.66 1.07 1.48 47 27 16 12 1.9 002459.SZ *晶澳科技 242 27 1.27 1.10 1.39 1.68 14 16 13 11 2.9 002518.SZ *科士达 70 13 0.55 0.66 0.73 0.80 22 18 17 15 2.7 风电 002202.SZ 金风科技 395 8 0.51 0.92 1.19 1.45 19 11 8 7 1.3 601615.SH 明阳智能 172 13 0.53 0.85 1.09 1.23 23 15 11 10 2.4 300772.SZ 运达股份 36 9 0.40 0.37 0.48 0.60 31 33 26 21 2.4 工控 300124.SZ *汇川技术 640 13 0.58 1.05 1.28 1.51 64 35 29 24 7.2 002851.SZ *麦格米特 119 20 0.78 1.36 1.73 2.10 33 19 15 12 6.1 其他电气设备 600406.SH 国电南瑞 958 15 0.94 1.12 1.30 1.49 22 19 16 14 2.9 600312.SH 平高电气 102 3 0.17 0.44 0.65 0.64 45 17 12 12 1.1 002801.SZ *微光股份 49 17 1.40 1.49 1.87 2.25 30 28 22 19 4.8 002706.SZ *良信电器 126 15 0.35 0.45 0.57 0.69 46 36 28 23 7.0 300215.SZ *电科院 46 8 0.22 0.29 0.37 0.45 28 21 16 14 2.2 000400.SZ *许继电气 132 5 0.42 0.71 0.82 0.93 31 18 16 14 1.5 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电新团队覆盖标的，其余公司采用wind一致预期，股价为2020年6月24日收盘价） mYfXpY9UiZ7N9RbRsQpPpNrRfQqQoQiNmOxO8OqQwPNZpOsQvPqQtQ 2020-06-28 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 本周投资主题：关注光伏需求提升 ............................................................................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2、 本周的投资主题和主要逻辑 ............................................................................................................................... 4 2、 行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 5 3、 重要公告 ..............................................................................................................................................