2020年电新行业周报9月第2期：欧洲新能源汽车渗透率提升，光伏产业链价格趋稳

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年09月13日 电气设备行业 欧洲新能源汽车渗透率提升，光伏产业链价格趋稳 ——2020年电新行业周报9月第2期 投资周报 投资主题： 新能源汽车：欧洲新能源汽车销量高增长持续，8月欧洲七国新能源汽车注册量为7.2万辆，同比+180%。国内市场下半年新车型密集推出，其中比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini下半年开启交付。未来随着复工顺利进行叠加零碳排放汽车免征增值税政策落地，国内外共振将带动电动车产业链景气向上。 光伏：三季度国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。海外市场疫情影响逐渐减小，前期价格下降对需求的拉动作用未来有望进一步凸显。由于部分硅料产线事故，短期硅料供需失衡。由于下游需求强劲，供需偏紧，光伏产业链价格整体上行。目前，价格趋稳。 投资建议：新能源汽车补贴政策的出台，有望带动市场预期改善。国内新能源汽车新车型密集推出，海外补贴加码，助力新能源汽车消费回暖。光伏三季度国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。海外市场疫情影响逐渐减小，前期价格下降对需求的拉动作用未来有望进一步凸显。由于部分硅料产线事故，短期硅料供需失衡。光伏产业链价格整体上行。根据上周数据跟踪，产业链价格趋稳。优先推荐具有全球竞争力的龙头标的。 【比亚迪】进化到蜕变的全球电动车龙头 【宁德时代】全球动力锂电池龙头，竞争力进一步增强 【鹏辉能源】上通五战略合作供应商，应用场景多看点 【亿纬锂能】消费电池放量带动业绩，动力储能加速抬升估值 【福斯特】光伏胶膜龙头，向平台化新材料公司迈进 【晶澳科技】一体化光伏组件龙头，回A上市进一步加速成长 【隆基股份】高速成长的单晶硅片组件龙头  行业要闻： 新能源汽车： 8月新能源汽车产销分别达到10.6万辆和10.9万辆，环比增长6.0%和11.7%，同比增长17.7%和25.8%。在新能源汽车主要品种中，纯电动和插电式混合动力汽车产销环比和同比均呈增长。此外，燃料电池汽车本月产销呈迅猛增长，表现也明显好于上月。（中汽协） 光伏： 上周光伏产业链产品价格平稳（来源：PV InfoLink）  重要公告： 【比亚迪】8月新能源汽车销量15,283辆，环比+1.2%，同比-8.6%；8月燃油汽车销量21,499辆，环比+32.0%，同比+11.5%。 【隆基股份】2021年隆基与通威单晶硅片长单合同数量上调至26亿片。  数据跟踪： 价格：上周光伏产业链价格稳定。（来源：PV InfoLink）  风险提示：新冠疫情影响产业链供需结构，下游需求不及预期。 推荐（维持评级） 开文明（分析师） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 曹瑞元（联系人） caoruiyuan@xsdzq.cn 证书编号：S0280119090014 行业指数走势图 相关报告 《欧洲电动车高增长持续，光伏产业链价格趋稳》2020-09-08 《美股Ten bagger系列二：分布式光伏运营商Sunrun和Vivint Solar》2020-09-01 《光伏产业链价格趋稳，迎接需求确定性到来》2020-08-30 《光伏产业链价格涨幅趋缓，山煤国际投资3GW异质结项目》2020-08-23 《欧洲7月新能源汽车销量提速，全年有望翻倍》2020-08-09 -11%-2%7%16%25%34%43%2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 电气设备 沪深300 2020-09-13 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 ROE（%） EPS PE PB （亿元） 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 电动车 300750.SZ *宁德时代 4,363 13 2.09 2.53 3.25 3.97 89 74 58 47 9.8 002594.SZ *比亚迪 2,357 3 0.50 0.65 1.28 1.91 182 140 71 48 4.0 300014.SZ *亿纬锂能 862 27 1.64 2.07 2.60 3.26 29 23 18 14 5.9 002466.SZ *天齐锂业 289 -70 -5.24 0.45 1.21 1.97 - 43 16 10 3.2 002460.SZ *赣锋锂业 581 4 0.28 0.67 0.84 1.01 168 70 56 47 7.2 688005.SH *容百科技 117 2 0.21 0.77 1.05 1.33 126 34 25 20 2.7 300073.SZ *当升科技 159 -7 -0.48 1.28 1.68 2.08 -76 28 22 17 4.6 002340.SZ *格林美 244 7 0.18 0.26 0.32 0.38 28 20 16 13 1.9 002812.SZ 恩捷股份 701 20 1.06 1.32 1.83 2.35 76 61 44 34 13.2 300568.SZ *星源材质 81 7 0.66 1.04 2.20 3.36 27 17 8 5 1.7 002080.SZ *中材科技 305 12 0.82 0.93 1.23 1.53 22 20 15 12 2.4 600580.SH *卧龙电驱 169 15 0.75 0.77 0.93 1.09 17 17 14 12 2.3 002050.SZ *三花智控 753 16 0.52 0.83 1.00 1.17 40 25 21 18 6.2 600885.SH *宏发股份 341 15 0.95 1.47 1.75 2.03 48 31 26 23 5.2 300438.SZ *鹏辉能源 69 7 0.60 1.42 1.92 2.42 27 12 9 7 1.8 300037.SZ *新宙邦 212 11 0.86 1.30 1.60 1.90 60 40 32 27 5.8 光伏 601012.SH *隆基股份 2,634 24 1.47 1.81 2.31 2.81 47 39 30 25 9.3 600438.SH *通威股份 1,062 16 0.68 0.91 1.20 1.49 36 27 21 17 5.3 603806.SH *福斯特 526 16 1.83 1.44 1.97 2.65 37 47 35 26 5.5 002129.SZ *中环股份 668 7 0.32 0.62 0.86 1.10 68 36 26 20 3.0 300393.SZ *中来股份 68 9 0.31 0.45 0.59 0.94 28 19 15 9 1.9 300274.SZ *阳光电源 356 11 0.61 0.89 1.06 1.23 40 27 23 20 4.1 601865.SH *福莱特 381 18 0.37 0.66 1.07 1.48 59 33 20 15 2.4 002459.SZ *晶澳科技 337 27 1.27 1.10 1.39 1.68 20 23 18 15 4.0 002518.SZ *科士达 81 13 0.55 0.66 0.73 0.80 25 21 19 17 3.1 风电 002202.SZ 金风科技 403 8 0.51 0.82 0.98 - 20 13 11 - 1.4 601615.SH 明阳智能 198 13 0.53 0.99 1.21 - 27 14 12 - 2.7 300772.SZ 运达股份 40 9 0.40 1.25 1.71 - 34 11 8 - 2.6 工控 300124.SZ *汇川技术 899 13 0.58 1.05 1.28 1.51 90 50 41 35 10.1 002851.SZ *麦格米特 149 20 0.78 1.36 1.73 2.10 38 22 17 14 7.2 其他电气设备 600406.SH 国电南瑞 920 15 0.94 1.13 1.31 - 21 18 15 - 2.8 600312.SH 平高电气 99 3 0.17 0.41 0.59 - 43 18 12 - 1.1 002801.SZ *微光股份 45 17 1.40 1.49 1.87 2.25 21 20 16 13 3.4 002706.SZ *良信电器 189 15 0.35 0.45 0.57 0.69 69 54 42 35 10.5 300215.SZ *电科院 64 8 0.22 0.29 0.37 0.45 39 29 23 19 3.0 000400.SZ *许继电气 143 5 0.42 0.71 0.82 0.93 34 20 17 15 1.7 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电新团队覆盖标的，其余公司采用wind一致预期，股价为2020年9月11日收盘价） sQmPmNmNoRtQ9P9R6MnPqQmOrRiNqQwPeRqRpMbRpNoPvPoMuMxNpOpM 2020-09-13 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 本周投资主题：欧洲新能源汽车渗透率提升，光伏产业链价格趋稳 ....................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2、 本周的投资主题和主要逻辑 ............................................................................................................................... 4 2、 行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 6 3、 重要公告 ..................................