敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年04月11日 电气设备行业 3月欧洲新能源车超预期增长，国内新能源车渗透率创新高 ——2021年电新行业周报4月第2期 投资周报 投资主题： 新能源汽车：3月欧洲主要8国和国内的新能源车销量数据公布，其中欧洲主要8国新能源车销量约19万辆，同/环比+179.7%/+99.9%，渗透率持续提升到17.3%，同/环比+5.1/+2.3个pct；国内新能源车销量约22.6万辆，同比+279.6%，新能源渗透率创新高，达到8.9%。2021年供给端车型更加丰富，需求端私人消费接受度提升，国内、外新能源汽车市场迎来共振，行业将处于高增长通道。我们预计2021年全球新能源车销量将达到约470万辆，将实现50%以上的增长。 投资建议：节后新能源板块调整幅度较大，主要是受全球流动性收缩而引起市场杀估值行为。股价主要是由业绩和估值驱动。而节后股市的无差异下跌并未考量各板块的基本面差异。看基本面，新能源板块赛道宽、空间大，行业处于早期启动阶段，各标的业绩普遍高增长。我们认为即使在市场悲观情况下，新能源板块业绩高增也能更强地抵抗估值收缩对股价造成的波动，相对收益确定性高。站在当前时间点，各行业基本面的重要性更加突出，未来各板块演绎也将出现差异化。新能源板块长期向好，短期数据喜人。建议积极布局新能源板块，重点推荐宁德时代、比亚迪、法拉电子、亿纬锂能、赣锋锂业、天齐锂业等。  行业要闻： 全系换装刀片电池！比亚迪四款新车正式上市发布（来源：第一电动） 18.48万辆！特斯拉2021年第一季度销量创新高（来源：第一电动） 3月欧洲主要8国新能源车渗透率提升到17.3%（来源：各国汽车协会）  重要公告： 【比亚迪】3月汽车销量大增 【信捷电气】20年归母净利润同比+103%，Q4归母净利润同比+79% 【当升科技】21Q1归母净利润预计同比+261%~351%  数据跟踪： 3月国内新能源销量22.6万辆，同比+238.9%，其中乘用车销量约21.2万辆，商用车销量约1.4万辆；新能源车渗透率达到8.9%，环比+1.3个pct。  风险提示：汽车芯片供给不足，疫情反复影响供需 推荐（维持评级） 开文明（分析师） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 王琎（联系人） wangjin3@xsdzq.cn 证书编号：S0280119120005 行业指数走势图 相关报告 《3月中欧电动车高景气，美国拟加速电动车发展》2021-04-04 《ID.4X和宋DM-i上市，有望拉动需求放量》2021-03-28 《大众集团提高21年电动车销量目标，光伏上游材料继续上涨》2021-03-21 《新能源车产销景气度持续，硅料、组件价格大幅上涨》2021-03-14 《2月新能源车销量持续高增长，硅料、硅片价格大幅上涨》2021-03-07 0%18%36%54%72%90%108%2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 电气设备 沪深300 2021-04-11 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 ROE（%） EPS PE PB （亿元） 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 电动车 300750.SZ *宁德时代 7,268 13.4 2.09 2.27 3.40 4.59 149 138 92 68 16.3 002594.SZ *比亚迪 4,370 8.3 0.50 1.47 2.38 3.18 333 113 70 52 7.3 300014.SZ *亿纬锂能 1,347 24.3 1.64 0.91 1.64 2.24 43 78 43 32 9.0 002466.SZ *天齐锂业 535 4.2 -5.24 -0.89 0.23 0.54 -7 -41 160 67 6.0 002460.SZ *赣锋锂业 1,290 14.6 0.28 0.43 1.26 1.79 349 230 77 54 15.0 688005.SH *容百科技 241 11.1 0.21 0.48 1.25 2.04 256 112 43 26 5.5 300073.SZ *当升科技 214 14.4 -0.48 0.88 1.62 2.20 -99 54 29 21 6.0 002340.SZ *格林美 410 8.4 0.18 0.09 0.24 0.33 48 95 35 26 3.2 002812.SZ *恩捷股份 1,022 16.2 1.06 1.34 2.07 2.88 109 86 56 40 19.0 300568.SZ *星源材质 122 9.4 0.66 0.27 0.59 0.81 41 101 46 33 2.5 002080.SZ *中材科技 371 17.4 0.82 1.22 1.59 1.87 27 18 14 12 2.9 600580.SH *卧龙电驱 144 12.7 0.75 0.72 0.84 0.97 15 15 13 11 1.9 002050.SZ *三花智控 781 17.1 0.52 0.41 0.54 0.65 42 53 40 34 6.4 600885.SH *宏发股份 365 16.3 0.95 1.12 1.36 1.62 52 44 36 30 5.5 600563.SH *法拉电子 255 20.9 2.03 2.47 3.13 3.92 56 46 36 29 9.5 300438.SZ *鹏辉能源 73 14.2 0.60 0.56 0.99 1.33 29 31 17 13 1.9 605333.SH *沪光股份 63 21.7 0.28 0.20 0.40 0.61 56 79 40 26 10.6 工控 300037.SZ *新宙邦 314 13.3 0.86 1.29 1.71 2.23 89 59 45 34 8.7 300124.SZ *汇川技术 1,401 21.7 0.58 1.19 1.59 2.03 140 68 51 40 15.8 603416.SH *信捷电气 104 22.2 1.16 2.36 2.95 3.73 64 31 25 20 8.7 其他电气设备 002851.SZ *麦格米特 165 18.6 0.78 0.84 1.06 1.38 42 39 31 24 7.9 600406.SH 国电南瑞 1,470 16.0 0.94 1.12 1.32 1.54 34 28 24 21 4.5 600312.SH 平高电气 90 5.2 0.17 0.25 0.37 0.49 39 27 18 14 1.0 002801.SZ *微光股份 58 17.5 1.40 1.26 1.77 2.26 27 30 22 17 4.4 002706.SZ 良信电器 248 23.2 0.35 0.49 0.69 0.97 90 64 46 33 13.7 300215.SZ 电科院 50 11.4 0.22 0.11 0.34 0.44 30 58 20 15 2.4 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电新团队覆盖标的，其余公司采用wind一致预期，股价为2021年4月9日收盘价） oPnOoOrPnNrOrMnQqPzRpN9PcM9PpNrRnPmNfQqQrNeRrQnPbRmOpPNZtQtPvPqNtQ 2021-04-11 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 本周投资主题：行业高景气 ........................................................................................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2、 本周的投资主题和主要逻辑 ............................................................................................................................... 4 2、 行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 5 3、 重要公告 .......................................................................................................................................................................... 5 4、 数据跟踪 .......................................................................................................................................................................... 6 4.1、 新能源汽车：3月新能源车销量22.6万辆........................................................................................................ 6 4.2、 动力电池：3月国内动力电池装机量9GWh ..................................................................................................... 6 5、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图1： 行业本周涨幅排名 ...............................................................................................................