2020年电新行业周报9月第1期：欧洲电动车高增长持续，光伏产业链价格趋稳

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年09月08日 电气设备行业 欧洲电动车高增长持续，光伏产业链价格趋稳 ——2020年电新行业周报9月第1期 投资周报 投资主题： 新能源汽车：国内市场下半年新车型密集推出，其中比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini同在7月上市并开启交付，为7月产销恢复提供重要贡献。欧洲新能源汽车销量高增长持续，8月欧洲主要国家新能源汽车销量约8万辆，同比+149%。未来随着复工顺利进行叠加零碳排放汽车免征增值税政策落地，国内外共振将带动电动车产业链景气向上。 光伏：三季度国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。海外市场疫情影响逐渐减小，前期价格下降对需求的拉动作用未来有望进一步凸显。由于部分硅料产线事故，短期硅料供需失衡。由于下游需求强劲，供需偏紧，光伏产业链价格整体上行。目前，价格趋稳。 投资建议：新能源汽车补贴政策的出台，有望带动市场预期改善。国内新能源汽车新车型密集推出，海外补贴加码，助力新能源汽车消费回暖。光伏三季度国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。海外市场疫情影响逐渐减小，前期价格下降对需求的拉动作用未来有望进一步凸显。由于部分硅料产线事故，短期硅料供需失衡。光伏产业链价格整体上行。根据上周数据跟踪，产业链价格趋稳。优先推荐具有全球竞争力的龙头标的。 【比亚迪】进化到蜕变的全球电动车龙头 【宁德时代】全球动力锂电池龙头，竞争力进一步增强 【鹏辉能源】上通五战略合作供应商，应用场景多看点 【亿纬锂能】消费电池放量带动业绩，动力储能加速抬升估值 【福斯特】光伏胶膜龙头，向平台化新材料公司迈进 【晶澳科技】一体化光伏组件龙头，回A上市进一步加速成长 【隆基股份】高速成长的单晶硅片组件龙头  行业要闻： 新能源汽车： 比亚迪“刀片电池”宁乡首条生产线预计年底试产（来源：第一电动） 融资超17亿美元，蔚来加速自动驾驶研发（来源：第一电动） 欧洲欧洲主要国家8月新能源汽车同比+149%（来源：汽车电子设计） 光伏： 上周光伏产业链产品价格平稳（来源：PV InfoLink）  重要公告： 【亿纬锂能】定增获证监会注册批复。  数据跟踪： 价格：上周光伏产业链价格稳定。（来源：PV InfoLink）  风险提示：新冠疫情影响产业链供需结构，下游需求不及预期。 推荐（维持评级） 开文明（分析师） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 王琎（联系人） wangjin3@xsdzq.cn 证书编号：S0280119120005 行业指数走势图 相关报告 《美股Ten bagger系列二：分布式光伏运营商Sunrun和Vivint Solar》2020-09-01 《光伏产业链价格趋稳，迎接需求确定性到来》2020-08-30 《光伏产业链价格涨幅趋缓，山煤国际投资3GW异质结项目》2020-08-23 《欧洲7月新能源汽车销量提速，全年有望翻倍》2020-08-09 《比亚迪“汉”开启交付，光伏产业链全线提价》2020-08-02 -11%-2%7%16%25%34%43%52%2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 电气设备 沪深300 2020-09-08 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 ROE（%） EPS PE PB （亿元） 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 电动车 300750.SZ *宁德时代 4,758 13 2.09 2.53 3.25 3.97 98 81 63 51 10.7 002594.SZ *比亚迪 2,293 3 0.50 0.65 1.28 1.91 180 138 70 47 3.9 300014.SZ *亿纬锂能 928 27 1.64 2.07 2.60 3.26 31 24 19 15 6.3 002466.SZ *天齐锂业 314 -70 -5.24 0.45 1.21 1.97 - 47 18 11 3.5 002460.SZ *赣锋锂业 623 4 0.28 0.67 0.84 1.01 181 76 60 50 7.8 688005.SH *容百科技 126 2 0.21 0.77 1.05 1.33 136 37 27 21 2.9 300073.SZ *当升科技 165 -7 -0.48 1.28 1.68 2.08 -79 30 23 18 4.8 002340.SZ *格林美 252 7 0.18 0.26 0.32 0.38 29 20 16 14 2.0 002812.SZ 恩捷股份 752 20 1.06 1.32 1.83 2.35 81 65 47 37 14.2 300568.SZ *星源材质 90 7 0.66 1.04 2.20 3.36 30 19 9 6 1.9 002080.SZ *中材科技 324 12 0.82 0.93 1.23 1.53 23 21 16 13 2.5 600580.SH *卧龙电驱 165 15 0.75 0.77 0.93 1.09 17 16 14 12 2.2 002050.SZ *三花智控 776 16 0.52 0.83 1.00 1.17 42 26 22 18 6.4 600885.SH *宏发股份 366 15 0.95 1.47 1.75 2.03 52 33 28 24 5.6 300438.SZ *鹏辉能源 70 7 0.60 1.42 1.92 2.42 28 12 9 7 1.9 300037.SZ *新宙邦 245 11 0.86 1.30 1.60 1.90 69 46 37 31 6.7 光伏 601012.SH *隆基股份 2,505 24 1.47 1.81 2.31 2.81 45 37 29 24 8.9 600438.SH *通威股份 1,020 16 0.68 0.91 1.20 1.49 35 26 20 16 5.1 603806.SH *福斯特 517 16 1.83 1.44 1.97 2.65 37 47 34 25 5.4 002129.SZ *中环股份 659 7 0.32 0.62 0.86 1.10 67 35 25 20 2.9 300393.SZ *中来股份 70 9 0.31 0.45 0.59 0.94 29 20 15 10 2.0 300274.SZ *阳光电源 319 11 0.61 0.89 1.06 1.23 36 25 21 18 3.6 601865.SH *福莱特 418 18 0.37 0.66 1.07 1.48 66 37 23 16 2.6 002459.SZ *晶澳科技 335 27 1.27 1.10 1.39 1.68 19 23 18 15 4.0 002518.SZ *科士达 87 13 0.55 0.66 0.73 0.80 27 23 20 19 3.3 风电 002202.SZ 金风科技 397 8 0.51 0.83 0.98 - 20 12 10 - 1.3 601615.SH 明阳智能 221 13 0.53 0.99 1.21 - 30 16 13 - 3.1 300772.SZ 运达股份 43 9 0.40 1.25 1.71 - 37 12 9 - 2.8 工控 300124.SZ *汇川技术 945 13 0.58 1.05 1.28 1.51 95 52 43 36 10.6 002851.SZ *麦格米特 152 20 0.78 1.36 1.73 2.10 40 23 18 15 7.4 其他电气设备 600406.SH 国电南瑞 996 15 0.94 1.13 1.31 - 23 19 16 - 3.0 600312.SH 平高电气 103 3 0.17 0.41 0.59 - 45 19 13 - 1.1 002801.SZ *微光股份 48 17 1.40 1.49 1.87 2.25 22 21 17 14 3.6 002706.SZ *良信电器 195 15 0.35 0.45 0.57 0.69 71 55 44 36 10.8 300215.SZ *电科院 72 8 0.22 0.29 0.37 0.45 43 33 26 21 3.4 000400.SZ *许继电气 153 5 0.42 0.71 0.82 0.93 36 21 19 16 1.8 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电新团队覆盖标的，其余公司采用wind一致预期，股价为2020年９月４日收盘价） OZXVCXpOnQtNWUEVZVaQcMaQoMnNoMmMeRqQzQeRmMyR9PqQxPuOnPtOuOrQqR 2020-09-08 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 本周投资主题：欧洲电动车高增长持续，光伏价格趋稳 ........................................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2、 本周的投资主题和主要逻辑 ............................................................................................................................... 4 2、 行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 5 3、 重要公告 .........................................................................................................................