乙二醇周报：主港持续累库，远月合约升水现货压力较大

2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 主港持续累库 远月合约升水现货压力较大 摘要 近期，临近交割月，09合约减仓较为明显，主力即将切换至01合约。对于09合约而言，短期现货流动性宽裕。截至上周一，华东主港乙二醇库存至148.7万吨，环比上周增加1.4万吨。且周二船报数据显示，本周将有27.4万吨船货抵港。因此，高库存加高到港量下，主港8月份预计难见去库，现货低迷，09合约期价亦逐步回归现货价格。此外，从乙二醇需求端来看，尽管近期终端需求正逐步改善，印染、织机、加弹开工回升，但由于其原料备货较高，聚酯库存本周不降反增，终端需求改善未拉动乙二醇需求，因此目前并无实质利好。后期对需求端的恢复力度，以及可持续性仍需观察。由于主力合约即将切换至01合约，目前01合约价格在3917附近，整体价格偏高，升水现货，在没有更多利好跟进下，期价缺乏大幅上涨动力，上方4000压力位压制明显，建议在“金九银十”旺季尾声可适当逢高布局中长期空单。 目录 一、行情综述 .................................................................................................................................................... 1 二、现货市场 .................................................................................................................................................... 3 三、上游市场 .................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ............................................................................................................................................ 5 五、下游聚酯 .................................................................................................................................................... 7 六、港口库存 .................................................................................................................................................... 8 七、期货市场 .................................................................................................................................................... 8 八、后期走势预测 .......................................................................................................................................... 10 九、乙二醇相关股票 ...................................................................................................................................... 10 乙二醇周报 MEG weekly Report 作 者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024（从业）、Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /suixiaoying@foundersc.com 成文时间：2020年08月15日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、行情综述 200025003000350040004500500055002019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07乙二醇主力结算价元/吨 图1-1 乙二醇期货主力价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 0500000100000015000002000000250000030000002019-072019-102020-012020-042020-07乙二醇期货成交量手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00乙二醇期货持仓量手 图1-2 乙二醇期货成交量 图1-3 乙二醇期货持仓量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表1-1 乙二醇期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化EG01392639173913-5-0.1336.22141219614.523.48EG05408040584062-18-0.440.1562360.200.01EG09378237443746-27-0.7298.5336789459.30-6.01数据来源：Wind、方正中期研究院整理 2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 二、现货市场 0200400600800100012000100020003000400050006000700080009000MEG内盘MEG外盘美元/吨元/吨 0100020003000400050006000700080009000抚顺石化燕山石化吉林石化元/吨 图2-1 乙二醇内外盘价格 图2-2 乙二醇出厂价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 本周乙二醇价格重心呈”V“型走势，市场低位买气尚可。上半周受宏观气氛影响，能化商品有所回调，乙二醇价格重心弱势下行至3650元/吨附近。周中乙二醇价格重心回落至月均价下方，市场买气快速回升。至周五，乙二醇价格重心窄幅整理为主。周内乙二醇现货基差在-（25-40）元/吨水平，部分聚酯工厂参与补货。 美金方面，MEG外盘重心宽幅整理，市场成交一般，外盘参与较为谨慎。周初受新加坡假期影响，乙二醇美金市场上商谈稀少。周中市场价格低位运行中，融资商参与询盘积极。下半周，乙二醇商谈多围绕445-448美元/吨展开，成交较为僵持。本周乙二醇内外盘倒挂维持在50-90元/吨附近。 2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、上游市场 -50-30-101030507090110布伦特原油WTI原油美元/桶 02004006008001000120014001600乙烯:CFR东北亚美元/吨 图3-1 国际原油价格 图3-2 乙烯价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 0100200300400500600700动力煤港口价元/吨 05001000150020002500300035004000甲醇江苏价元/吨 图3-3 动力煤价格 图3-4 甲醇价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表3-1 上游市场周度数据 品种单位8月14日涨跌涨跌幅品种单位8月14日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶44.960.721.62%WTI原油美元/桶42.241.122.72%石脑油CFR日本美元/吨400.758.882.26%石脑油FOB新加坡美元/桶42.670.641.52%动力煤秦皇岛港元/吨551-3-0.54%甲醇江苏元/吨1,700855.26% 数据来源：Wind，方正中期研究院 上周，欧美原油震荡小幅攀升，国内SC原油窄幅波动。本周三大机构相继发布月报，EIA小幅上调今年原油需求增长预期，但IEA/OPEC对今年需求预期均进行了下调，IEA认为，因新冠肺炎病例激增，下调下半年汽油需求预期，同时认为未来航空业前景仍然暗淡。据路透统计，欧佩克7月减产执行率下滑至97%，而IEA统计的7月份减产执行率为89%，均低于前期的执行率。另外，本周EIA库存报 2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 告全面利好，美国原油库存下降421万桶，汽油库存下降72万桶，精炼油库存下降232万桶，炼厂开工率升至80%以上，美国原油产量下降30万桶/日至1070万桶/日。整体来看，当前原油市场仍然缺乏核心驱动，被动跟随美股以及美元指数等的指引，欧美原油维持缓慢上行，国内SC原油表现仍然偏弱，短期窄幅震荡走势。 四、装置运行动态 20304050607080902018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/07非乙烯法乙二醇开工率% 20304050607080901002018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/07乙烯法乙二醇开工率% 图4-1 非乙烯法乙二醇装置开工率 图4-2 乙烯法乙二醇装置开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表4-1乙二醇装置动态 类型 企业名称 年产能 装置运行动态 开工率 油制 远东联石化 45 7月22日停车检修，目前检修结束，8月5日重启，目前已出料，负荷7成左右。 69.57% 上海石化 61 2#线10月21日升温重启，目前开工7成附近 扬子石化 26 目前负荷6成附近 扬子巴斯夫 32 5月初停车检修，6月20日重启，目前开工基本正常 镇海炼化 65 上游乙烯装置故障，4月17日停车，4月23日重启，目前负荷6成附近 福建联合 40 近期降负荷运行，目前负荷在7成附近 富德能源（MTO） 50 2月17日停车检修，2月29日重启，目前负荷8-9成 三江石化（MTO） 38 3月26日短停检修，3月底重启，目前负荷正常 斯尔邦（MTO） 4 7月16日受MTO装置影响同步停车，目前开始重启，负荷5成 抚顺