主港持续累库，乙二醇区间震荡

乙二醇期货月报 请务必阅读最后重要事项 第1页 主港持续累库 乙二醇区间震荡 总结与操作建议： 3月份以来，受国内外公共卫生事件的影响，原油价格暴跌，同时乙二醇终端织造行业出口订单也被大批量取消，在成本和供需压力之下，乙二醇期货价格一路下跌。展望4月份后期，我们认为成本端原油不确定性加剧，在全球原油需求未见实质转好前，尽管目前达成减产协议，但油价更多的是“U”型筑底，很难“V”型上涨。同时从乙二醇供需来看，目前煤制乙二醇负荷已下降至43%，但是油制乙二醇产能大，且负荷处于历年高位，此外进口货源冲击依旧，乙二醇供需过剩的局面难以扭转，华东主港后期库存有望超过140万吨。但考虑到4月中旬开始部分船只船期有所延后，预计4月中旬或有小幅去库，4月底船只集中到港，届时乙二醇将再度累库。综上，我们预计4月后期乙二醇或先扬后抑，期价将在3400-3800元/吨之间运行。 乙二醇期货月报Monthly Report on MEG Future 作 者：石油化工研究组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024（从业）Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年4月13日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇期货月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ................................................................................................................................................... 1 一、能化品种涨跌幅统计 ................................................................................................................................. 1 二、乙二醇期货走势 ......................................................................................................................................... 2 第二部分 宏观经济环境 ........................................................................................................................................... 3 一、经济面临下行压力 ..................................................................................................................................... 3 二、全球迎来降息潮 ......................................................................................................................................... 4 三、宽松的货币政策可期 ................................................................................................................................. 4 第三部分 乙二醇成本分析 ....................................................................................................................................... 5 一、原油“U”型筑底........................................................................................................................................... 5 二、乙烯跟跌原油 ............................................................................................................................................. 6 三、煤价下行 ..................................................................................................................................................... 6 第四部分 乙二醇供应分析 ....................................................................................................................................... 7 一、现货承压走低 ............................................................................................................................................. 7 二、国内供应处高位 ......................................................................................................................................... 8 三、进口保持稳定 ........................................................................................................................................... 11 第五部分 乙二醇下游需求分析 ............................................................................................................................. 11 一、纺服行业景气下行 ................................................................................................................................... 11 二、织造订单锐减 ........................................................................................................................................... 13 三、聚酯库存处于安全水平 ........................................................................................................................... 14 四、主港继续累库 ........................................................................................................................................... 16 第六部分 供需平衡表 ............................................................................................................................................. 17 第七部分技术分析 ................................................................................................................................................... 18 第八部分 套利分析 ................................................................................................................................................. 19 第九部分 总结与操作建议 ..................................................................................................................................... 19 附：行业相关股票 ................................................................................................................................................... 20 fW8VuZsUgZiZnVdUzWnNrQ9PbP9PmOpPoMnNlOnNmQfQoPnO9PpOsPuOmNpOuOoNnM 乙二醇期货月报 请务必阅读最后重要事项 第1页 第一部分 行情回顾 一、能化品种涨跌幅统计 图1-1 主要能化品种涨跌幅统计 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2020年3月份，国内能化产品重心均有下滑。在国内公共卫生事件逐步得到控制之际，海外多国爆发了公共卫生事件，全球原油需求锐减，布伦特原油和WTI原油一度分别跌至21.65美元/桶和19.27美元/桶。原油领跌下，能化产品中纯油制且基本面较差的品种跌幅居前，苯乙烯、燃料油跌幅超30%，此外，PTA、乙二醇、甲醇跌幅超20%。 -54.95%-54.24%-33.77%-32.75%-28.78%-27.31%-21.95%-21.88%-18.79%-18.21%-17.31%-16.04%-10.46%-7.97%-7.73%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0% 乙二醇期货月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、